本期嘉宾：硕士研究生，9年基金行业从业经历。历任华安基金投资研究部研究员，基金投资部基金经理助理。2018年10月起担任华安安信消费服务混合基金的基金经理。2019年11月起，同时担任华安安顺灵活配置混合基金的基金经理。
代表产品：华安安信消费服务混合基金。
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划重点
家电及汽车研究背景对消费投资有何影响？
王斌：我在进入华安之后就担任家电及汽车行业研究员，主要是家电和汽车两个行业。这两个行业有特殊性的，在生产端偏制造，但在消费端是to C是面向消费者的。我在消费跟制造这两个领域是一个兼顾的过程，制造的理念对消费也有很大帮助。
您的投资框架是什么？
王斌：核心还是价值投资，就是投资被低估的成长性。成长股有两个不同的维度，第一是时间，第二是空间。成长股就是质量增长相对来说比较高的股票。要判断它现在的情况以及未来是否会持续，这是时间的维度。另外一个空间上，现在可能不是，但是未来可能是。空间维度看，成长股可以分为四种类型的公司。第一个是苦学生成功型公司，是核心追求的公司，基金经理可以通过主观能动性找出相应的公司放入投资组合中，以期更好的回报。第二个是拆迁户型公司。比如今年因为疫情影响快速发展的一些公司。第三个就是有个好爸爸。有良好的资源和扶持依托。第四个类型是刮彩票型公司，天生运气好。
消费投资的特点是什么？
王斌：第一，制造业工业化。在中国改革开放大概40年左右，制造业其实已经达到一个很好的工业化水平，这种红利的话相对来说是一个弱化的过程，这个过程甚至是未来几年可能我们能够享受一个比较大的红利，要抓住消费服务行业的一个工业化的一个过程。第二，是在偏制造领域这块。其实很多的公司因为中国制造的。效率很高，进口制造的。这制造领域其实是在消费这个范畴之内。
青睐的细分行业蕴含哪些投资机会？
王斌：抓住消费服务的一个工业化的过程。比如在餐饮供应链这块很能体现阿尔法的过程，疫情这次对餐饮业洗牌，未来几年可能衍生出很多的产业链投资机会。未来可能会发展成这样一个模式，通过餐饮供应链，上游有一个中央厨房，都是初加工的半成品可以很快的给到消费者，这对餐饮企业全国化布局有很大影响。连锁化趋势目前已经有了，但比例还比较低，未来通过工业化的模式，还有很大的市场规模提升空间。个性化需求的逐步增多。比如说像摩托车产业，这个行业每年可能是微幅下滑的一个增长，里面的结构已经发生很大的变化，追根溯源，核心是生活水平提高以后，开辆车感觉好像没有个性，摩托车偏玩乐的属性就体现出来了。这一领域是一个快速在爆发的过程。
怎么看医药行业？
王斌：
医药行业很大，涵盖很多子行业，医药服务、化学药品、生物药、中药、医疗器械等，今年因为疫情，医药行业整体涨幅很大。我们要从中去找苦学生成功型公司，虽然估值可能比较高，但还是处于成长状态，通过时间可能把估值消化掉。比如说像你是拆迁户型的那些公司，它因为受益于事件性的，有可能估值高的话就会风险比较大。
如何看待白酒行业？
王斌：其实白酒行业也是阿尔法的一个体现， 很多白酒公司股价也再创新高，核心是高端酒的渗透率持续提高，也就是现在符合大家一个消费升级的这个理念，喝好酒，少喝酒，这种话才是符合我们现在健康消费的观念，符合这种理念的这些公司，市场份额在一个快速的提升这个过程中，相对来说是比较不错的标的。
选股维度有什么共性？看中公司哪些指标？
王斌：中微观自下而上和自上而下相结合的。第一，从行业领域，更看重好的赛道，包含行业空间比较大，增速比较快，行业竞争格局比较好三点。符合三点是比较稀缺的，符合两点也是属于好赛道。第二，投资的时候是要去落实到标的。同一个赛道里面，如果标的选错了，哪怕再好的赛道，其实从某种股价的弹性上面也是不足的。这个层面讲选公司也很重要，首先看中盈利模式，其次看产品和渠道力。这两块可以从财务报表、现金流、资产负债表等方面去考量，另外还要看管理层是否有很好的管理能力和资产配置能力，有眼光和远见等主观能动性非常重要。
有什么分散投资和控制回撤的方法？
王斌：目标是希望在一个相对比较低的回撤下，获得比较高的回报。
我自己控制回撤的核心是消费里寻找成长股。成长股不一定就是估值很高的一些成长股，核心是要去挖掘。
第二，要避免各个公司、投资组合之间的相关性。要把关联性公司变成一个非关联的，另外还要做分散投资。
经济环境对主投大消费领域有何影响？
王斌：第一是是消费回流的正面影响，国内很多上市公司都受益。第二是对海外出口的负面影响，可能订单会减少。要辩证的看待，抓住正面影响，尽量规避掉负面影响。
基金经理面对市场波动时如何管理情绪避免“追涨杀跌”？
王斌：第一，培养自己逆向思维的能力。第二，需要一定的抗压能力。第三，稳定的体系挖掘成长股。第四，不停地观察跟踪筛选出的股票，及时纠错调整。
对投资者有什么投资建议？
王斌：第一，注意风险。尤其是股票型基金，要在自己能承受的风险范围内，不要拿急钱、快钱买基金。第二，要有中长期目标。不会因为市场短期波动进行频繁操作，要设定自己的中长期目标。第三，全面学习多了解。多看看基金合同、基金公告等，了解基金投资范围、投资偏好、基金经理投资风格，多方面多渠道了解后再做决定。第四，分散投资。基金作为一种风险资产，还是要注意“鸡蛋不要放在一个篮子里”。
风险提示：直播中的观点及判断，仅基于当前市场，根据后市环境变化，可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征。根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发。
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