数据简析 / 8月经济数据解读：消费复苏，固投恢复|制造业_新浪财经

8月经济数据解读

消费复苏，固定资产投资恢复

数据直播

8月工业增加值

同比5.60%，上期值为4.80%

8月社零

同比0.50%，上期值为-1.10%

8月固定资产投资

累计同比-0.30%，上期值为-1.60%

核心解读

8月经济数据延续之前的复苏路径：①消费在复苏，其中餐饮消费复苏的更快；②固投在恢复，维持房地产好于基建好于制造业的格局。

需要重点提及的是，制造业投资数据因为基数的原因，本月同比达5%，年内首次回正。目前一些前瞻指标例如BCI企业投资前瞻指数和PMI均显示制造业仍然在扩张的区间，预计制造业短期仍然能够延续复苏的格局。

对于房地产投资来说，短期可能会达到景气度高点，虽然8月销售数据表现亮眼，且后续企业新开工补库存意愿预计也会比较旺盛，但由于9月央行推出了房地产三条红线政策，使得房企资金端可能会受到一定影响，当然可能更多体现在拿地层面。

基建方面，8月同比增速比7月有所回弱，部分因洪涝灾害仍制约施工环境。考虑到5月专项债大量发行对应5月份基建增速快速冲高，8月份大量发行的地方专项债对基建的拉动可能会滞后到天气比较好的9月或10月，短期我们对基建增速保持乐观。

对于债券来说，从绝对点位来看，其配置价值是逐步提高的，但从目前基本面反馈的信号来看，经济数据继续恢复的概率仍大，总体仍以等待为主，避免过度左侧布局。

8月数据 | 华富固收部

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