绿的谐波冲击科创板 打破谐波减速器海外垄断 加速国产化进程

作者 | 林续

近日，苏州绿的谐波传动科技股份有限公司（下简称“绿的谐波”）科创板IPO注册获证监会同意。经过多年持续研发投入，绿的谐波成功打破国际品牌的技术垄断地位，提升了我国在谐波减速器领域的自主供给能力，并实现批量出口。

经营业绩表现稳健 国产精密减速器迎来发展机遇

绿的谐波产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件，已广泛应用于工业机器人、服务机器人，目前正在拓展数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。

近年来公司营业收入较为稳健，盈利能力较为可观，根据最新招股书注册稿，2020年1-6月，公司营业收入为8839万元，同比增长14.81%，归母净利润为3405万元，同比增长159.92%，扣非归母利润1701万元，同比增长174.38%，

经营净现金流入2718万元，同比大幅增长。

公司预计2020年1-9月营业收入为1.53亿至1.63亿元，同比增长16.31%至23.90%，实现归母净利润为6205万至7405万元，同比增长71.36%至104.50%；实现扣非归母利润为4001万至5201万元，同比增长73.10%至125.01%。

从市场规模来看，随着近年来国家产业政策的支持和下游市场不断高涨的需求，谐波减速器市场规模在未来一段时间内将呈现持续增长态势。

数据显示，我国工业机器人产量从2015年的3.30万台上升至2019年的18.69万台，年均复合增长率高达54.27%，精密减速器作为工业机器人的三大核心零部件之一，也迎来了快速增长。

据IFR相关数据预测，2020年国内精密减速器市场需求量将达到136.51万台，呈现较好的发展态势。同时，随着技术的日益成熟，精密减速器应用领域将从工业机器人领域更多拓展到数控机床、航空航天、医疗器械、新能源等多个领域，发展前景广阔。

值得关注的是，公司已与国内外大型知名客户形成了稳定的合作关系。公司谐波减速器或机电一体化执行器的主要终端客户包括新松机器人、新时达、埃夫特、埃斯顿、Universal Robots、Varian Medical System等国内外知名品牌及制造商。此外，公司也是ABB、通用电气、阿法拉伐等诸多国际高端装备制造企业的精密零配件供应商。

打破国际巨头垄断  掌握自主研发技术

事实上，谐波减速器作为工业机器人核心零部件，技术和市场曾长期被国际行业巨头垄断。随着一系列产业鼓励政策的颁布和实施，我国已将突破机器人关键核心技术作为科技发展的重要战略，对精密减速器发展的支持力度不断增强。

绿的谐波通过多年持续研发投入和技术攻关，自主研发了精密谐波减速器，在国内率先实现了谐波减速器的规模化生产，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。

根据招股书，公司自主研发的精密谐波减速器推向市场后，经过多家机构和企业的检测试用，在精度、寿命、稳定性、噪音等方面，均达到国内领先水平。除了实现向国内主流机器人厂商稳定供货外，公司产品也取得了诸如Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System等国际知名厂商的认可，并实现了向国际主流机器人厂商之一Universal Robots批量出口供货。

由于公司技术水平、产品质量达到了国内领先水平。基于技术和产品优势，公司谐波减速器产品定价空间较大，可以根据市场价格变动趋势及自身产品成本与客户协商确定产品价格。

绿的谐波主要核心技术均来源于自主研发，主要产品的核心技术涵盖快速化性能测试体系、精密谐波减速器全生命周期评估、轻量型精密谐波减速器的研发技术等。公司核心技术产品营收稳健，贡献了绝大部分收入，2017年—2019年，公司核心技术产品收入分别为1.28亿元、1.75亿元、1.47亿元，占当期营收的比重分别为73.07%、79.51%、79.20%。

核心技术离不开公司对技术研发的高度重视。数据显示，2017年—2019年，公司研发经费投入分别为1,617.25万元、2,499.62万元及2,423.53万元，占当期营收比例分别为9.20%、11.39%、13.04%，占比逐步提升。

截至2019年12月31日，公司拥有技术及研发人员89人，占公司员工总数量的15.61%。此外，截至招股说明书签署日，公司及子公司共拥有81项专利权，其中发明专利9项，实用新型专利72项。公司产品凭借先进的制造工艺和优异而稳定的产品质量，获得了多项荣誉，承担了多个国家级、省级重大科研项目。公司“Leaderdrive”商标连续多年被评为江苏省著名商标，获得了工信部第一批“专精特新小巨人称号”、上海市“科技进步一等奖”、第二十一届中国国际工业博览会大奖”（首届大奖）等荣誉。

实现进口替代  募投项目保障关键零部件产出

招股书显示，绿的谐波此次募集资金均围绕公司主营业务开展，将投向年产50万台精密谐波减速器项目及研发中心升级建设项目。

受制于国外企业对精密减速器市场的垄断，国内自主品牌机器人的精密减速器多数采购自国外，国内企业需要以高出国外企业的价格购买精密减速器，而且交货期由供货商决定，导致国内自主品牌机器人在上游渠道采购环节存在严重短板，迫切需要国内出现“质量高、数量足、价格惠、渠道稳”的精密减速器生产企业来实现进口替代。本次募集资金投资项目扩产的50万套谐波减速器，对于保障工业机器人等领域关键零部件供给具有重要的战略意义。

具体来看，“年产50万台精密谐波减速器项目”拟建设精密谐波减速器生产线及配套设施，公司通过增加新的生产作业线、增添生产设备、加强智能化建设，大幅提升谐波减速器生产产能，进一步提高品质和可靠性，通过该项目的实施，公司的谐波减速器产能将逐步提升到近60万台，市场占有率将显著增强，现有市场地位也将不断巩固并扩大。通过本项目的建设，公司将进一步发展和完善现有谐波减速器技术，持续推进谐波传动技术的发展，助力公司谐波减速器产品的各项性能指标处于国内领先水平。

绿的谐波此次登陆资本市场，公司的融资渠道将得以丰富、市场知名度得以提升、资本结构更趋优化。绿的谐波表述将紧抓发展机遇，坚持以市场为导向、以创新为驱动，以提高公司经济效益和为社会创造价值为基本原则，致力于成为世界顶尖的精密传动装置制造企业。

（文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。）

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