工银瑞信赵栩：黄金刷新历史纪录 上升通道或将延续

来源：中国基金报

截至8月5日，黄金年内累计上涨已经逾500美元。截至8月4日收盘，COMEX黄金期货收涨2.56%报2037.1美元/盎司，再创历史新高。

工银瑞信基金指数投资中心投资部副总监、工银黄金ETF基金经理赵栩表示，美元信用逐渐下探、全球政经形势不确定性、避险情绪持续等因素助推黄金不断创下新高。

金价7月收涨近10%，录得近四年半来最佳单月表现。赵栩表示，短期的决定性影响因素主要是美元信用逐渐下探，包括美国二季度经济数据萎缩幅度创历史纪录，而且受疫情影响并无好转迹象，美元指数刷新近期新低，美联储资产负债表规模史无前例地快速扩张，继续无限量QE。同时全球政经形势充满不确定性，助涨避险情绪，助推黄金继续走出新高。

7月30日，美国商务部公布：第二季度国内生产总值下降32.9%，创下历史最大跌幅，同时美国劳工部发布的数据显示，截至7月25日当周的申请失业金人数为143.4万，连续第19周失业人数超过100万。受疫情冲击，美国历史上经济最大幅度下滑。美国经济深受疫情影响，美国目前新冠病毒感染人数已经超过490万，死亡人数超16万，两项指标均为全球之最。

当前全球范围内各个主要发达国家在刚刚过去的二季度经济全面陷入负增长，发达国家疫情防控不及中国迅速有效，因此服务业的重启可能比预期慢。美国政府消费和投资占比相对较小，而且美国财政赤字已经难以支持大规模的减税以及发债计划，美国经济年内恢复速度存在较大困难。

美国第一季度的无限量QE宽松和二季度GDP的急剧下滑，导致美元指数年内难以出现牛市格局。美联储主席鲍威尔在7月的议息会议表示，“第二季度GDP的萎缩幅度可能是有史以来最大的。”因此美联储7月议息会议声明没有任何收紧的迹象。

同时美联储并不支持负利率，因此美联储的货币政策进一步宽松的空间十分有限。美联储在利率区间方面将维持基准利率为0%-0.25%，同时保持超额准备金利率0.1%不变，明确在公开市场操作方面未来几个月内至少以目前的速度继续增持1200亿美元/月的美国国债及MBS速度。如果疫情在美国出现第二、三波反弹，三四季度经济也难见好转， 美元指数此前走势出现了持续的下跌。

赵栩表示，虽然今年以来黄金已经累计上涨超过33%，不断刷新历史高位，但后市黄金上升通道可能仍然持续。黄金定价的逻辑和决定性因素依旧没有改变，美元信用与美国实际利率仍处于下行通道，本轮金价的上涨趋势可能延续。同时考虑到今年下半年全球地缘政治不断趋于紧张以及11月即将进行的美国总统大选，全球避险情绪的持续也将助力黄金延续当前趋势。

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