毛利率超90% ，的胰岛素茅台上市了！“一药打天下”，资本市场老同学紧张了。
过会800天后，胰岛素龙头甘李药业将迈入科创板，公司毛利率超过90%，堪称胰岛素的茅台。甘李药业的上市，将碾压 “胰岛素第一股”通化东宝。通化东宝实控人（已卸任掌门人）是甘李药业老板的大学同学，人家当年还给他打工，真是有点魔幻。这正是，昔日大学同学“为你打工” ，如今资本市场，“老同学，我笑傲登场，你退场”！
同学碾压戏
在科创板发行的甘李药业，公司创始人甘忠如在业界有着“中国胰岛素之父”名号。沪市主板的通化东宝是“胰岛素第一股”，通化东宝能介入胰岛素并成为胰岛素的龙头上市企业，就得益于甘忠如，90年代甘忠如从美国回来，帮助通化东宝研发出来胰岛素，之后出来自己创业，以“第三代胰岛素”产品-“一药打天下”，年营收已超过通化东宝，如今两家公司视彼此为最大的国内同行竞争对手。
甘忠如与通化东宝创始人、实际控制人李一奎是北京大学生物系的同学，掌舵通化东宝近30年的李一奎已退场，董事长、总经理的身份均已让给职业经理人。
同学甘忠如，风头正劲。
人生的分叉点
回溯历史，很多人的人生命运分叉点，大学毕业伊始。
从北大生物系毕业，甘忠如，去了美国读生化博士，之后加入当时全球第一的制药公司—默克美国公司，工作近十年，从事心血管方面的研究。
从北大生物系毕业，李一奎，回到老家吉林通化的一家国营药厂工作。1985年，他敢于吃螃蟹，下海创办通化白山制药五厂，1992年成立通化东宝药业股份有限公司，主营中药、建材、房地产业务。两年后，登上上交所。
人生的交合点
1995年，甘忠如回国，独立自主进行第二代胰岛素技术研发，他同时申请了全球PCT专利（含美国）。据说，当时有风险投资希望投资他在美国做胰岛素产品，但他一心想在国内创业自己干。
此时，老同学李一奎向他抛来橄榄枝。资本的吸引力，肯定还加上同窗情谊的信任感，甘忠如被李一奎收编，给他打工。
1998年，甘忠如帮助通化东宝成功自主研发出重组人胰岛素“甘舒霖”，并申请了国际专利，填补了国内空白，使中国成为继美国、丹麦之后，世界上第三个能生产基因重组人胰岛素的国家。
这也是通化东宝2004年开始重点布局胰岛素产业，并成为胰岛素类产品国内龙头的根基。
一别两宽
1998年，甘忠如离开通化东宝出去自己创业，在北京成立甘李药业股份有限公司。通化东宝成为甘李药业第一大股东，持有甘李药业29.43%，甘忠如掌握公司的实际经营权。
据媒体报道，后因甘李二人发展理念等方面的不合，甘李药业想要谋求单独上市。为解决同业竞争问题，2011年通化东宝将持有的甘李药业股权以4.56亿元全部转让。
一些人说，当时的4亿多现金和一纸协议（在3年半内，东宝只能卖二代胰岛素，甘李只能卖第三代胰岛素），说明李一奎眼力不行，通化东宝卖甘李股权明显卖便宜了，卖飞了一个即将放量的三代胰岛素潜力股。
回头来看甘李药业的报表，销售收入从2011年1.6亿元直接增长到2019年29亿元规模，比通化东宝的胰岛素22亿年营收还大，这确实是一个比通化东宝更厉害更具成长性的企业，也说明了三代胰岛素赛道的确是好于二代胰岛素！
作为生物系的老同学，科研专业能力，甘忠如完全碾压李一奎，想必人人都服。但是李一奎要说李一奎眼光不行？可能正好相反，李一奎看中甘忠如，显示出他的眼光。而他们的分手，大概率是李一奎拿甘忠如没办法，两个人的性格、对待人和事的态度，价值观不同使然。
为什么李一奎甘愿把自己真金白银养出来的金宝宝或者说未来最大的竞争对手放出去？
在甘的创业中，足见李对甘的支持和欣赏，不仅做大股东，而且“甘李药业”用两个人的姓做名字，透着一份别样的“情味”；而且，“李”在“甘”之后，可见李一奎的大度，以及甘忠如不甘心成为打工仔要出头的强势。
甘忠如，太懂技术，加上野心，爆发出的力量非常厉害。
插一句，李一奎的通化东宝，除了接李一奎的董事长和总经理接班人李聪、冷春生（冷任李聪的副手也长达12年），李一奎的董监高队伍还是那些旧人。
反正呢，2011年 甘李两个人彻底分手，甘李药业成了甘忠如一个人的事业。甘忠如的第三代胰岛素留给了自己，第二代留给了李一奎的通化东宝。
两个人的分手清爽利落，也看出甘忠如对自己的技术科研能力相当自信，和战略视角的野心。甘李药业，非常彻底，创始人基因决定了这就是一个研发为主的公司。
中国胰岛素市场长期被世界三大药企诺和诺德、赛诺菲、礼来占据，甘李药业是打破国外第三代胰岛素产品垄断的第一家企业。
2017年以前，国内药企只有甘李药业一家能生产三代胰岛素。如今，也仅有三家公司生产。自2016年以后，甘李药业收入就逐渐超过老同学、老东家“通化东宝”胰岛素相关的收入。
甘忠如得感谢李一奎扶他上马。
李一奎也得感谢甘忠如，2011年通化东宝胰岛素“甘舒霖”开始销售，使东宝的营收从不足5亿提升至超25亿，就凭着这个牛逼哄哄的“甘舒霖”，东宝的市值一度突破500亿人民币，成为彼时市场的生物制药龙头。
只叹，李一奎驾驭不了甘忠如。
竞争对手
通化金宝2019年胰岛素的年营收为22亿元（年营收27.77亿元，还包括房地产、建材板块等业务收入），甘李药业2019年年营收为29亿元。
甘李药业主营业务收入主要为胰岛素制剂收入（占比95%以上），其中：重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）销售收入占主营业务收入比例超90%，是公司目前最重要的收入来源。
国内市场以外，甘李药业已完成了中南美地区、亚洲地区、中东、北非、独联体国家及北美地区的销售网络布局，公司出口产品以胰岛素干粉为主。
甘李药业产品全部为第三代胰岛素产品。
通化东宝一直主打第二代胰岛素，2019年年底它的第三代胰岛素才刚刚获得国内批文。
2019年3月，68岁的李一奎宣布从通化东宝的董事长位置下来，虽说是年近古稀自然退隐，可是看看通化东宝的业绩，确实表现不理想，2018年通化东宝的胰岛素产品营收甚至出现了下滑。
李一奎老了，累了，大概也认输了。他交棒给了职业经理人 ，2019年通化东宝胰岛素业务收入回升，但还得仰视老同学的甘李药业业绩。
关于胰岛素
中国胰岛素是一个大市场。
目前，10个中国人中，就有1个糖尿病患者。中国是世界上糖尿病患者最多也是糖尿病患病率增长最快的国家，2019年我国糖尿病患者1.2亿，到2030年预计将达到1.4亿人，但国内糖尿病患者诊疗率只有30%左右。
目前，胰岛素系列产品在中晚期糖尿病治疗中具有不可替代的作用，在全球胰岛素市场格局中，又以第三代胰岛素占据绝对主导地位。目前，国际市场上第三代，占了80%以上，国内只有50%。
多家券商研究报告，国内糖尿病存量市场规模近700-800亿元不等，国产市场占有率不到20%，国产替代率空间还非常大。根据中金公司测算，预计中国胰岛素2024年潜在市场近800亿元，其中二代、三代胰岛素市场约分别为240亿元、550亿元。
中国最近几年，糖尿病越来越受到重视，百姓愿意花更多的钱在这上面，胰岛素产品随着糖尿病市场增长而增长。
目前，全球胰岛素产品中最大单品是赛诺菲的甘精胰岛素（主流的第三代胰岛素），2019年销售额高达42.15亿美元。在中国市场，甘精胰岛素2019年最大的是赛诺菲占比70.5%，甘李药业占比28.5%，联邦制药占比1%，而通化东宝的三代甘精胰岛素2019年底才获批，目前销售数据不明。
可以看出，国产厂家的胰岛素占比还有很大提升空间。和很多行业类似，国产产品以性价比优势，越来越多实现进口替代。但胰岛素的主赛道竞争越来越集中在第三代身上。
赛道决斗
目前，县级以下的基层市场是以二代产品（基药人胰岛素）为主，因此，通化东宝的主打产品第二代胰岛素，市场也主要集中基层市场；而甘李药业第三代胰岛素，产品在全国近7，700家县级以上医院销售，其中三级以上医院2，400余家。
通化东宝其实也折腾了好几年，2019年底终于把自己的第三代胰岛素推出上市，看起来要走“农村包围城市”的战略布局。但是纵观医药市场和一些高科技领域，似乎降维打击战术相对容易，升维战略难，因为全球市场包括中国越来越接受的是更高技术路线的产品，这是挡不住的趋势。
通化东宝落后甘李药业已是定势，随着甘李药业上科创板，其追赶变得更加艰难。
变数
这个时代充满变数，科技变革的力量。每个企业必须如履薄冰。
过去的经营成长，甘李药业非常好。目前，甘李药业的三代胰岛素产品处于一个有利的竞争环境里，有提升市场占有率的能力。
但是，全球情况下，新的药剂会挤占胰岛素的市场份额，这是一个长期的过程，或者说，新的胰岛素或者别的药剂更有效治疗糖尿病人。从长期来讲，甘李药业需要研发新兴的糖尿病治疗药物，不能只生产研发胰岛素，风险很大。
就胰岛素产品本身，国际上已有第四代产品身影。有公开报道，通化东宝已引进法国技术正在研发布局。目前，甘李药业公开资料中并没有见到第四代身影。不知道甘忠如这位“中国胰岛素之父”，是否抱着现有的金娃娃安稳，还是在悄然布局？纵观其人生的轨迹路线，猜测后者的可能性更大，“野心”动力。
最好的爱
今天，对于甘忠如而言，还站在舞台的中央；李一奎，当年慧眼识老同学，也成就了自己的事业，但舞台和他没啥关系了，看后辈出演了。
他们的大学毕业50周年聚会，过几年也就到了，这两位北大生物系老同学，会否共饮一杯~彼此感谢。有一种最好的爱，叫彼此给予、互相成就。
“同学碾压得痛”，算是好事的不相干人眼里的吧。
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