上银中证500指数增强基金经理致投资者的一封信|基金经理_新浪财经

徐静远

拟任基金经理

尊敬的投资者朋友们：

大家好！

我是上银基金管理有限公司的徐静远，拟任上银中证500指数增强型证券投资基金（基金代码：A类009613， C类 009614）的基金经理，这支产品凝结了上银基金量化团队对资本市场独到深刻的理解，也承载了各位投资者朋友们的期许。

在2020年6月的第一天，随着TMT板块全面爆发领涨，上证指数再次冲上2900点，过去的几个月内市场的大幅震荡牵动着投资者的神经，展望未来，A股将何去何从？近期我们投研团队通过各个平台和渠道与大家分享交流投资观点和理念，也收到了一些投资者的提问，包括宏观经济和资本市场的不确定性等相关问题。今天，我以一封亲笔信的形式，与大家探讨我们的理念以及对量化投资的理解。投资如马拉松长跑，是一辈子的事情，在同行的过程中，无论风雨，我都非常乐意聆听您的诉求，交流我们最新的观点，加深彼此了解。

2020年初，市场对经济增长的预期较高，也迎来了一波震荡上行的行情。然而新冠肺炎疫情的突袭和全球扩散对市场经济造成了较大影响，也对各行各业产生了短期冲击。受疫情影响，自2月以来，全球资本市场均出现大幅回撤，而A股表现相对坚挺。我认为短期波动并不会改变长期趋势，中长期宏观经济转型、内在消费潜力和经济增长的活力不会改变，而中国的优质资产对于海外资金也有着长期的吸引力。

从资金面看，宏观利率水平经过两年的下行，目前已经到达较低水平，资本市场流动性较为充裕。从宏观面看，最新社融数据、金融数据等都释放较为积极的信号，市场对于经济复苏具有较高的一致性预期，目前经济预期的不确定性主要取决于海外疫情的控制程度和外需的调整幅度。从估值看，在近期两次回调之后，A股很多优质资产的估值处于历史低位，例如截至5月底中证500指数市净率处于2010年以来12%左右的分位点①，估值下探空间有限，投资价值凸显。综上所述，我坚定看好中国市场的长期前景，也相信在长期时间内，权益投资依然是大概率可以获得较好回报的资产。

我们在当前这个时间点推出上银中证500指数增强，目标是希望在较合适的时机推出契合未来趋势的产品，通过专业的投研能力，力争为投资者提供良好的中长期回报，共享中国经济成长的红利。

那我们为什么选择中证500指数作为标的指数呢？首先，中证500指数目前正处于近十年来的估值低位，且盈利水平一直较稳定，具有较高的投资价值。其次，中证500指数的行业属性具有较强的潜力和弹性。中证500指数权重占比较高的行业包括医药生物、电子、化工、计算机和传媒。从行业配置角度看，科技板块随着5G概念和科技创新的发展，具有很强的爆发潜力；消费板块中，食品饮料、医药、家电为近三年最强“消费”概念，具有A股市场中优异的成长属性；化工、有色金属等周期性行业在经济筑底、基建企稳后，2020年有望迎来新一轮行情。从风格角度看，中证500指数包含各细分行业龙头，具较高盈利能力和稳定性；同时重点覆盖科技创新等朝阳行业，具有较强的成长性和爆发力。兼顾盈利和成长，中证500指数描绘了中国市场极具潜力、快速成长的一批优质股票。因此，中证500指数契合当前的经济趋势，且近期是未来三五年内布局的良好时机。

那么，怎么理解指数增强基金呢？简单来说，指数增强型基金是在优秀指数的基础上，通过挑选优质的股票，力争获取超越指数的增厚收益，从而获取市场beta和alpha的双重收益。长期来看，指数增强型基金在获取高于指数的投资收益的同时，通过分散化投资，降低个股风险。所以，指数增强基金是一种更具性价比的投资选择。具体来讲，我们通过各项指标，多维度精细刻画上市公司，通过量化模型选取胜率相对较高的股票，并对其权重适当调整，力争形成高盈利、高成长、高质量、估值合理的优质资产组合，期望获得长期超越指数的收益。

上银基金投研团队历经长期资本市场的磨砺，留下了沉甸甸的经验积累，对投资逻辑和风控模型具有深刻的理解和应用经验。在市场的未知和波动中，我们希望通过专业的投研能力和投资逻辑，力争超越市场，为投资者们带来较为良好的中长期超额收益和投资回报。

市场有太多的未知，但我们坚持的信念始终如一——用专业的投研能力、严谨负责的态度，回报投资者的每一份信任和期待。投资是漫长的过程，我们必将保持初心、努力前行、不负所托。

敬请关注上银中证500指数增强，感谢您的陪伴与支持！

上银基金管理有限公司

拟任基金经理徐静远

2020年6月5日

数据来源：WIND，截至2020.5.29

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