诺德基金：从瑞幸事件中寻找定增的本源

作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

众所周知，4月1日是著名的愚人节。但就在北京时间4月2日晚上，在大洋彼岸上市的瑞幸咖啡给所有投资人开了一个大大的“玩笑”，公司自曝虚增22亿人民币收入的丑闻。当天瑞幸的股价暴跌四分之三。

截至4月3日周五，瑞幸咖啡距离上次51美金的高点已经只剩下十分之一的市值。当然这不是更糟的，后面严厉的司法惩治还在路上，这家风雨飘渺中的公司也成了最近大家眼中的热点。撇开公司的原罪不论，投资者不难发现在如今的负利率环境下类似的案子并非孤例。

大的经济繁荣需要依靠革命性的技术创新，最具代表的就是历次的工业革命和互联网革命。但近三十年，上次科技革命带来的红利正在逐步消退，新的技术革命还在酝酿中，世界在青黄不接中迎来了低增长。另一方面，随着发达国家人口逐步老龄化，总需求边际减弱。而财富分配不均又使得年轻群体不具有明显的消费能力。这种情况下，资本产生了明显的焦虑，因为找不到太具有回报吸引力的项目。某些创业者仅需要通过ppt来勾勒所谓的新商业模式即能不断堆砌泡沫，在这场游戏中我们看到了价值毁灭的终局。

投资既然充满着如此多的变数，我们定增管理者更要具备战略定力。3月20日，证监会发布监管问答对战略投资者做出清晰界定。我们看到监管者希望再融资市场成为滋润上市公司，推动企业价值和竞争力抬升的沃土。这需要我们认清定增投资的本质，它存在于世的意义。

从第一性原理来看，定增依然是资源配置的方式。其核心使命是优化社会资源配置，给内含价值存在提升潜力的公司引来活水，投资方通过分享价值实现退出。这个层面上用定性的思考显得更为重要。虽然定量分析已经成为金融行业一种习惯性的沟通方式，犹如数字本身能产生一种信赖，但瑞幸的故事再次证明数字是可以被粉饰的。

投资最终还是要回归到一些本源的问题，回到产业的本质。我们希望通过优化资源配置能够让资金灌溉真正勤劳，持续为社会、为股东带来回报的公司。因为我们坚信价值长期的力量。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

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