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新浪财经讯 4月23日，新浪财经养老与基金高峰（金麒麟分析师）论坛于北京金茂万丽酒店举行。中国基金业协会领导、中国养老金融50人论坛、各基金公司高管莅临参会，就中国养老体系建设、指数基金产品创新、科创板基金设计运作等进行深入探讨。在下午圆桌论坛《指数基金如何助力个人养老投资》环节，华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦，华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢，广发基金指数投资部副总经理罗国庆，富国基金量化投资部总经理王保合，国泰基金量化投资事业部总监粱杏，建信基金金融工程及指数投资部总经理梁洪昀，华泰柏瑞指数投资部总监柳军，天弘基金指数与数量投资部副总经理SmartBeta出席论坛并讲话。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示：目前A股市场有效性还不是那么高的情况下，养老基金在使用指数基金的功能方面更看重的是交易功能，而不是配置功能。
整个A股市场有效性没有那么高，所以主动基金还是有其超额收益存在的，所以在目前宽基ETF发展基础上，可能要提供给投资者更多增值服务，要采取SmartBeta的策略走一个中间路线，在主动、纯主动和纯被动当中选择一条中间路线，可能这类产品会更适合养老基金去进行配置。
从美国养老基金发展来看，享受税收递延的优惠除了养老基金之外，其实有很多指数基金也是可以享受税收递延优惠的。从养老角度来讲，可以跳一步，直接把指数基金直接纳入税收递延的投资范围。
以下是演讲要点：
华夏年报里有一家用了6个ETF，占比都在百分之一点几，ETF作为一个产品，我们作为一个供给方，非常希望能够得到资产配置方FOF、养老等各大机构的支持，特别是养老，每位嘉宾谈一下自己在这方面的思考。
柳军：在嘉宾介绍时，说首批目标养老基金投指数基金比较少，但其实从我们自己观察来看，我们有日常跟踪什么客户买我们产品，在这个过程中，也发现有不少目标养老基金在某阶段或某一段时期是买过沪深300ETF的。在一个时间点上，看到目标养老基金没有持有指数基金，但可能在投资过程中是有使用指数基金来获取市场机会。可能现在大家对于ETF的认识更多是侧重在交易功能，因为A股市场波动性很高，大家都希望通过市场的波动去赚取更高的收益，所以目前A股市场有效性还不是那么高的情况下，养老基金在使用指数基金的功能方面更看重的是交易功能，而不是配置功能。
因为整个A股市场有效性没有那么高，所以主动基金还是有其超额收益存在的，所以在目前宽基ETF发展基础上，可能要提供给投资者更多增值服务，要采取SmartBeta的策略走一个中间路线，在主动、纯主动和纯被动当中选择一条中间路线，可能这类产品会更适合养老基金去进行配置。
SmartBeta从功能来看，虽然叫因子投资，但是从最终结果来看，无非就是三个方面：
1．增强收益。如在A股市场上长期有效的因子是价值因子，价值因子拉长周期来看是可以跑赢基准指数的。
2．控制风险。包括华安和我们公司都发过类似低波产品，本身是在降低整个组合波动性。
3．二者相互结合。控制风险情况下能够提高收益，获得风险调整后更加的收益水平。
从SmartBeta产品线来讲，能够兼顾到交易和配置的功能，可能会使目前ETF的天平从交易的功能逐渐向配置的功能转变，这是我们公募基金或ETF产品能够更好对接养老基金配置的需求。
大家都发了很多目标养老基金，更多不是侧重规模，关注的是客户数量。其实从美国养老基金发展来看，享受税收递延的优惠除了养老基金之外，其实有很多指数基金也是可以享受税收递延优惠的，目前中国刚开始，第一步还是先把养老基金作为税收递延的标的。从我的角度来讲，养老基金无非解决大类资产配置的问题和择时问题，但在中国谁是最好的大类资产配置的投资者？我觉得是中国大妈。从养老角度来讲，可以跳一步，直接把指数基金直接纳入税收递延的投资范围。
责任编辑：张海营
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