刘建平:养老投资存四大不足养老金利于股市健康发展_新浪财经

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　　新浪财经讯 4月23日，新浪财经养老与基金高峰论坛于北京金茂万丽酒店举行。中国基金业协会领导、中国养老金融50人论坛、各基金公司高管莅临参会，就中国养老体系建设、指数基金产品创新、科创板基金设计运作等进行深入探讨。中欧基金总经理刘建平发表主题演讲。

　　刘建平表示：养老投资存在四大不足。一是关于居民的养老投资的意识和准备不足。我们看到一些中青年的调查报告，中青年里面有50%的人员还没有为养老做准备，还没有做养老投资这样的准备，他们的投资意识有所偏差，认为储蓄是主要的养老工具，所以这种认识实际上是有很大的问题，因为储蓄的收益未来是很难涵盖养老的成本。第三个是投资的时间不等，养老是一个长期投资，短期的和阶段性投资很难承受养老的成本，解决不了养老的问题。第四个就是闲钱和精力不足，中青年人面临着职场压力、房贷的压力，尤其是中年人，上有老下有小，所以根本无暇顾及养老投资，这是很大的问题。

　　养老金又通过基金之后进入股市、资本市场，也形成了长期的资金，促进了股市的健康发展，所以它是相辅相成的关系。

　　以下是演讲要点：

　　刘建平：各位嘉宾上午好，首先感谢新浪财经的邀请，我们和华夏基金公司都是第一批发行养老目标基金的公司，所以有很多同样的感受和认知。我想今天跟各位报告三个内容。

　　第一个内容是站在从业者的角度，跟各位汇报一下养老目标基金近一年的概况。上午钟会长、李总也简要地说到行业第三支柱的情况。对比一下和养老递延的保险情况相比，我们养老目标基金的发行情况和运行情况是处于领先地位的。目前有16家保险公司总共大概发行了近四万份商业保险，基本上有四万个客户，总共有7000万的资金。我们基金公司应该有37家公司，总共发牌派准59只基金，其中已经发行运行了20只基金，涵盖了TDF、TIF各类产品。从投资情况看，截止到4月15号，所有的20只基金都是取得正收益，而且年化的收益率很高，达到了9.6%，年化的波动率只有2.6%，回撤的不到1%，如果说我们看一看去年年底（第四季度），第四季度正好是市场股市波折比较大的季度，在这个季度里面，所有的基金公司发行产品都有效地控制了风险，回撤控制得非常好。

　　中欧基金公司去年10月10号发行第一只TDF产品，到今年4月10号正好是半年，累计业绩超过10.7%，回撤不到1%，规模也是因为业绩和风控做得很好，所以后来投资人很认可，规模从2.9亿增加到了3.5亿，新增交易客户新增45%，而且新增量主要来自于互联网，客户的年龄结构主要是38-48岁，也符合2035这样一个目标基金的投资目标。

　　简单地总结一下，第三支柱试点近一年的情况，我们还是引用一个词，这个词和刚才李总讲的词是一样的，就是最近热播的电视剧里面的一个题目，叫“都很好”，尤其是第三支柱，我们认为有“三个好”，第一个“好”是好的尝试，在监管部门以及协会的大力推动下，在基金公司的积极参与下，以及在渠道支持下取得很好的结果，因此部分人员认识到养老的重要性。第二个“好”是好的开端，尤其是20只基金展现出来良好的业绩和风控能力，这个更加彰显了基金公司的专业能力。说明了未来在第三支柱里面，基金应该是成为主要的投资品种。第四个是好的布局，目前的布局已经涵盖了各个年龄阶段的TDF，还有TRF，应该说为未来进入税延政策体系做好准备。

　　第二跟各位简要地汇报一下我们自己从从业角度看一下试点以来的感受和体会，还有一些问题。

　　问题1：关于居民的养老投资的意识和准备不足。我们看到一些中青年的调查报告，中青年里面有50%的人员还没有为养老做准备，还没有做养老投资这样的准备，他们的投资意识有所偏差，认为储蓄是主要的养老工具，所以这种认识实际上是有很大的问题，因为储蓄的收益未来是很难涵盖养老的成本。第三个是投资的时间不等，养老是一个长期投资，短期的和阶段性投资很难承受养老的成本，解决不了养老的问题。第四个就是闲钱和精力不足，中青年人面临着职场压力、房贷的压力，尤其是中年人，上有老下有小，所以根本无暇顾及养老投资，这是很大的问题。在座有很多90后，我们根据90后财务自评的报告，大概有26%的90后认为自己只是实现了便利店自由，有25%的90后认为自己实现了口红和游戏自由，我不知道这个调查是不是准确，在座的90后有发言权，但是只有很少的90后认为自己实现了买车和买房自由。让我们感到比较忧虑的是，受过良好教育的80后和90后这一代人，实际上他们虽然已经摆脱了养儿防老这样的传统观念，但是他们中的2/3人认为养老还是靠政府养老金，还是要靠储蓄，只有极少数的80后、90后认识到养老靠投资，也靠自己，而且他们对整个养老体系、养老制度政策其实不太了解，这是我们感到很忧虑的地方。

　　问题2：实践多一年来，我们个人到几个地方做路演推荐，养老产品的投资理解落实比较长，要说服投资人购买养老基金的时候要讲好多东西。第一个要讲养老的重要性，第一支柱、第二支柱未来不能涵盖养老成本，所以你及早准备。还要讲境外情况，境外怎么做、中国目前的产品布局怎么样，然后还要讲产品的要素，因为TDF都是以FOF形式展现出来的，所以还讲怎么挑选管理人，讲的链条太长，老百姓理解起来比较困难。我们卖普通产品只要讲“四个好”就可以了，第一个是好时机，市场时机好，第二个“好”是好公司，基金公司好，第三个“好”基金好、产品好。第四个就是基金经理好，讲完“四个好”老百姓就可以买基金了，但是养老基金不一样，因为链条比较长，我们要让老百姓理解养老产品的意义和投资养老产品，我们大概统计过，估计要花20分钟时间，讲普通基金只要3分钟，因为这样的特点，它理解起来比较困难，所以转化率比较低，只有普通基金购买的1/3到1/6。

　　问题3：基金销售里面长期存在的问题就是客户的体验不好，基金客户投资的体验不好。我们去年是行业20年，总结20年行业发展的时候讲，基金投资挣钱，但是基民不挣钱，什么原因？原因多方面，但是至少两个角度看是很重要的原因，第一个是投资者，很多投资者不是很成熟，把激进当股票炒，持有周期太短，经常在错误的时点买卖基金。第二个定投的比例太低，没有长期投资的观念。第三个没有资产配置意识，主要集中在单品上，或者是风险比较高的资产上，所以波动一大就受不了。第二个是渠道，销售，渠道是用中间业务收入考虑，他们喜欢基金的IPO，喜欢首发，第二个是鼓励投资人多换手，一换手可以收更多的管理和手续费。第三个就是需要爆品好卖，这样造成基民的感受不好。TDF产品就试图解决这个问题，希望他能长期投资，希望他能定投，希望他能资产配置，这是未来改变这个行业销售格局的很重要的一个方式。

　　最后简要地说一下我们的一些建议。刚才郑老师、董老师非常清晰地展示了全球的趋势，以美国为例的话，美国的共同基金的情况，在实行养老税延政策之前，共同基金每年增长大概不到1%，税延之后的十年每年增长超过23%，所以养老对基金的贡献很大，但是由于基金的投资业绩又反馈了养老金的收益，提高了养老金的收益，同时，养老金又通过基金之后进入股市、资本市场，也形成了长期的资金，促进了股市的健康发展，所以它是相辅相成的关系。美国的情况有三个成功经验：1．账户制度，在账户下个人可以自由地选择，这是美国IRA账户成功最主要的贡献，所以后来超过了DC。2．税收，刚才各位讲过了，我就不讲了。3．投资者教育，富达花了两亿美金的成本去做者教育，而且长期做效果非常明显。

　　所以我们的建议：

　　1．关于税的问题，刚才两位教授已经讲得很清楚了，我不再赘述了。

　　2．关于销售，我们希望对养老这样的复杂产品，应该场景化销售，设计很好的产品，复杂产品简单化，比如说养老计算器就是很好的东西，投资人只要输入一些数据，很快就可以进行假设，很快就可以计算出自己未来可以获得多少的收益，非常清晰、直接。境外的一个例子，这是境外大公司的养老账户，这个账户里面没有具体的产品，只有资产情况和个人资产的收益情况，国内的基金公司，包括机构给个人提供的账户里面详细列明了每个产品每天的净值波动情况。有一个成功的例子就是余额宝，余额宝账户很简单，就是把你的工资转到余额宝上，有余额就可以投资，非常清晰，像一个电子钱包一样，这样的功能就让大家形成了很好的缴费习惯。

　　3．销售中的建议就是希望渠道未来基于对养老业务长期战略的投入，把养老基金的销售单列出来，把它和其他基金并列出来，作为重要的品种长期销售、长期支持。

　　4．账户，上午钟会长讲了非常清晰的远景，我们认为开放的账户体系以及统一的信息归集是第三支柱未来成功的关键。未来应该建立统一开放的账户体系，让个人可以自由选择产品，可以形成自己的投资目标。统一的信息归集下可以有效地控制额度和实现税优政策，这是未来要做的长期的基础工作。

　　最后，呼应各位讲的建议，养老投资是一个长期的需要各方一起努力，需要政府、需要监管机构、需要从业者、需要媒体，也需要学术界一起来呼吁长期投入，这样才有效果。所以今天新浪这个活动我认为很有意义，谢谢各位。

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