供给需求两端相向发力 助推基础设施REITs发展

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　　由于长期利率预期向下，传统固定收益投资面临优质资产供给不足等情况，因此投资机构当前正在加快优化产品结构。随着市场持续扩容，基础设施REITs正成为投资机构的“香饽饽”。

　　近日，大湾区基础设施REITs高质量发展研讨会举行，吸引了超400位市场人士参加，就基础设施REITs市场发展路径，进行了深入探讨。

　　资产加速入场

　　今年以来，基础设施REITs持续上“新”。华泰紫金宝湾物流仓储封闭式基础设施证券投资基金在5月6日获得深交所审核通过；招商基金招商公路高速公路封闭式基础设施证券投资基金、华夏万纬仓储物流封闭式基础设施证券投资基金等多只基础设施REITs陆续进入审核流程。

　　“回笼大量资金，释放融资空间后，企业可以进一步投资新项目，把蛋糕越做越大。”广州越秀集团首席资本运营官李锋表示，公司交通板块发行基础设施REITs净回收14亿元资金，撬动了总投资170亿元的广州市北二环改扩建项目，成效明显。由于负债率下降，公司交通板块也能积极展开存量资产的并购。

　　市场上，越来越多的企业陆续推动基础设施REITs面世。上海证券报记者了解到，广州越秀集团在积极推动消费、保租房REITs项目；晶澳科技开展的基础设施公募REITs已申报至国家发展改革委，并收到第一轮反馈意见。

　　投资需求旺盛

　　作为基础设施REITs市场的新生力量，公募FOF的介入，成为市场重要的增量资金来源。据不完全统计，截至今年一季度末，共有31家公募基金披露拟参与基础设施REITs投资，可投资基础设施REITs的产品数量约344只，基金规模约643.26亿元。

　　记者注意到，保险机构也在加速进入基础设施REITs市场。据统计，我国人身险业平均负债久期约为12.67年，其资产负债久期缺口约为6.28年。保险资金面临“长借短投”的难题，很少有产品能够满足保险资金长久期的配置要求。

　　一位险资机构人士表示，基础设施REITs的项目存续期间多数在20年以上，有的甚至长达99年，是少有的长期限资产，这和保险资金的长久期属性高度匹配。随着长期利率走低，把握基础设施REITs的发展机遇，加大优质基础设施资产的产品创设和配置，成为提升保险资金长期、稳健收益的重要方式。

　　市场有待完善

　　截至今年4月末，基础设施REITs成功上市36只产品，其中，不动产权益产品21只，收费收益权产品15只。基础设施REITs市场发行规模、总市值均突破千亿元大关。与亚洲基础设施REITs市场相比，内地基础设施REITs的数量占比超过15.5%，市值占比提升至5.7%。

　　在业内人士看来，随着市场环境不断优化、政策持续支持，基础设施REITs有望实现健康、可持续发展。

　　“基础设施REITs探索出一条既借鉴成熟市场经验，又符合国情的发展之路。”深圳证券交易所债券业务中心副主任阙紫康表示，未来将积极探索构建Pre-REITs、私募REITs、公募REITs协同发展的多层次REITs市场，为更多不动产提供全生命周期的服务，提升企业参与基础设施建设的积极性，更好地助力盘活存量资产，促进有效投资。

　　上海证券交易所债券业务中心REITs组组长王长辉提出多项权益型REITs市场建设机制：信息披露上，提高信息披露的及时性和有效性；二级市场上，持续引入做市、回购、转板、指数化投资等活跃机制；流动性支持上，允许发行主体设置一定比例的流动性支持机制；扩募上，持有型ABS产品可灵活设置扩募机制，一旦产品运行成熟，经管理人和持有人大会决策即可施行；资产运营治理上，鼓励依据实际情况灵活设置决策机制，兼顾产业方主导和重大事项持有人大会决策，形成差异化的治理机制。

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