百亿私募“外包研究总监”，券商推出“实惠型”产品，真能做到“旁观者清”？

　　来源：资事堂

　　作者 | 孙建楠

　　编辑 | 袁畅

　　百亿私募又在创新产品和融资渠道了。

　　据资事堂了解，由券商机构担任关键“帮手”，通过重新设计产品模式，并降低购买门槛吸收资金，私募机构正在快速吸纳资金。

　　这条通路借助的是一种常见的金融产品——FOF。

　　当然，这不是一般的FOF，而是一种特殊功能的FOF。

　　与上述模式相匹配，一些股票私募机构还会与券商机构合作，还将旗下多位基金经理的产品“打包”，并将“研究总监”的角色“外包”给券商团队。

　　纷繁复杂的合作模式下，这类产品会走向何方？

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　　资管“新品”推出

　　近日在一些销售渠道里，一家名为“国联严选之中欧瑞博FOF7号集合资产管理计划”的产品（以下简称中欧瑞博FOF），开始募集资金。

　　相关平台销售信息显示：基金管理人是国联证券，但基金名称中标注了中欧瑞博，后者是百亿股票私募管理人。

　　此外，代销平台的信息还提及，同策略产品的“历史收益率达到18.50%”（下图）

　　资管行业中，年化收益18.50%可谓相当高，这么高的目标会顺利完成么？

　　02

　　“民间高手”现身

　　根据上述宣传资料，此款产品对应的同策略产品是中欧瑞博赤兔一期，基金经理是吴伟志，也是上文提及的百亿私募中欧瑞博的创始人。

　　吴伟志是第一代券业人士，早年在联合证券、深圳特区证券、上海远东证券和华西证券担任高管，2007年成立私募。

　　（如上图）代销平台对“同系列产品”的介绍中，也是“仅”宣传了中欧瑞博赤兔一期。

　　换言之，这只券商FOF的策略与吴伟志管理的赤兔一期有相似性。

　　但从定义上说：FOF是组合基金，并不直接投资股票或债券，而是通过持有其他基金间接持有股票、债券等证券资产。

　　这样突出单只产品的FOF，究竟是什么路数？

　　03

　　“叠床架屋”为何？

　　来业界资深人士观点认为，用FOF投资多家私募机构的理财产品，在业内非常常见，但专注在一家机构甚至和单个产品相比较，这种情况并不多见。

　　通常上述“围绕”一家私募管理人打造的FOF产品，往往有两个设计意图：

　　1、降低购买门槛；

　　2、打包投向该管理人的多位基金经理的产品。

　　中欧瑞博FOF属于集合资管计划，起投门槛是40万元人民币。如果直接购买这家管理人的产品，门槛则要100万元人民币。

　　换言之，这次由券商机构“发起”的集合资管计划，确实“变相降低”了投资门槛。

　　另外，中欧瑞博在吴伟志以外还有4名基金经理，上述FOF也不排除投资该私募机构旗下的多个产品。

　　04

　　背后门道不浅

　　此外，还有信息称，中欧瑞博FOF的具体运作是由国联证券担任的。

　　后者将是该只产品真正的基金管理人，同时国联还将安排旗下两位有基金研究背景的人士，负责中欧瑞博FOF的产品。

　　如上文所述，中欧瑞博FOF的起购门槛是40万元，产品结构“重新设计”之后，可以让诸多投资者享受购买百万门槛的产品。

　　除了购买门槛的降低，这只FOF的管理费是1%/年，业绩报酬为计提超过业绩基准部分的5%。

　　该产品和中欧瑞博旗下私募产品的费率是何关系令人好奇。

　　通常知名的权益私募基金，会采取“管理费1.5%+业绩报酬提出20%”的收费机制，一旦有净值大幅增长，收益颇为可观。

　　因此，如果FOF和目标私募基金各自收取费用，则整个产品的收费可能达到2.5%的固定管理费和最高25%的业绩报酬，相当厉害。

　　如果两者有一款免收，则相关产品的费用会大大降低。

　　总之，目前唯一可以确定的是，这类产品将会重点投向个别私募机构的产品，但效果如何，确实需要擦亮眼睛好好观察之。

　　本期责任编辑 倪静

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责任编辑：冯体炜