过去一周（8月26日-8月30日）市场震荡下行后于周五回弹：上证综指下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板50指数上涨2.29%。交易面，A股市场流动性亦回暖，日均成交由5424亿元升至6064亿元。
行业方面，上周申万31个一级行业有25个行业收涨。发改委、能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，银行板块上周自高点回落，短期需关注高股息策略回调风险。
国内政策发力扩内需，中报业绩显示汽车/电子等行业盈利增速较高。宏观经济方面，出口仍有韧性但预期动能转弱，7月出口同比增长7.0%，较前值回落1.6pct，但全球增长预期放缓可能拖累未来出口增长造成一定拖累，7月全球制造业PMI年内首次降至荣枯线下；消费弱复苏，7月社零同比增2.7%，较前值回升0.7pct；投资仍受地产调整的拖累。
上市公司业绩方面，截止8/28，共3165家A股上市公司公布中报业绩或快报（披露率59%），全A 2024年上半年归母净利润同比增长4.6%，可比口径较Q1回升1.6pct，结构上，汽车、电子、有色金属、公用事业等行业盈利增速居前。
国内政策方面，一是促进服务消费、汽车以旧换新、能源设备更新等政策于8月密集落地；二是国务院发文加快全面绿色转型，上海等地方政府支持低空经济发展方案落地。创业板50指数的行业分布中新能源、医药、通信、电子为四大权重板块，创业板50ETF（159949）值得持续关注。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察
l 电力设备新能源
光伏：7月我国光伏新增装机21.05GW，同比增长12.3%，两部门印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，推进风电、光伏大规模设备更新和技术改造，光伏政策层面驱动力仍在加强，国内需求向好。7月逆变器出口金额环比小幅回落，因欧洲进入暑期光伏装机淡季，且去库存效果仍未显现，欧洲市场仍在修复状态，新兴市场方面，乌克兰短期表现出较强爆发力，7月出口数量环比358.5%，此外巴基斯坦、尼日利亚等新兴市场同比继续保持高增长。
新能源汽车：据乘联会，8月1-18日新能源汽车零售49万辆，同比+58%，批发43.1万辆，同比+33%。7月下旬以旧换新补贴加码，新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由1万元、7000元上调至2万元、1.5万元，促进乘用车市场零售端销量企稳。政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企。
l 医药生物
医疗器械：根据医保商会数据，2024年上半年中国医疗器械出口额为229.76亿元，同比增长3.12%，除医用敷料外，其他细分子领域包括一次性耗材、医院诊断与治疗、保健康复用品、口腔设备与材料均实现了正增长。因为海外防疫需求变化，中国医疗器械2023年出口额为455.25亿美元，同比下降22.80%，实际剔除防疫医疗器械产品出口同比仅降3.08%。自2023年8月起，器械出口增长已逐步恢复。经历疫情防控阶段，中国医疗器械的品质已获得海外，尤其是一带一路等国家的认可。在欧美等发达国家市场，通过FDA认证产品增加，并且高值耗材、中高端装备比例提升。因为医疗反腐等因素，国内医疗器械市场增长放缓，根据中国医疗装备协会数据，2024年上半年，国内县级医院医疗设备采购规模同比下降50.57%，虽然体外诊断设备和医学影响设备的国产化比例提升，但总量下降带来的竞争压力加大。从高值耗材的定价趋势来看，国内带量采购和限价措施影响加深，单一依靠国内市场可能面临竞争内卷等诸多问题，出海已成重要突破口。目前医疗器械上市公司已陆续发布中报，海外市场增长对业绩增长的贡献比例提升，海外布局已成为企业的重要竞争力。
创新药：从宏观层面，当地时间8月2日，美国劳工部公布就业报告显示，美国7月份就业增长放缓幅度超过预期，失业率升至近三年来最高水平，达到4.3%（预估4.1%）；7月非农就业人口增加11.4万人，此前两个月的就业人数被下调。这一数字远不及预期的17.5万人。就业市场下行风险的发酵令市场降息预期再升温，建议关注A股及港股创新药板块。此外，我们从近期CXO及创新药相关产业链公司中报/中报业绩预告中可以看出，随着海外投融资的企稳复苏，CXO海外订单呈现明显回暖趋势，新签订单增速呈现逐季度加速趋势。建议关注CXO、创新药龙头企业业绩及估值修复带来的投资机会。
l 电子
事件：英伟达公布了2025财年第二季度的财务数据。公司实现营业收入300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%，净利润（GAAP）达到165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%。根据英伟达公司在FY25Q1业绩说明会上对FY25Q2的业绩的展望，公司彼时预计二季度实现收入280亿美元，上下浮动2%。英伟达公司数据中心业务表现强劲。2025财年第二季度，英伟达公司数据中心业务收入达到了263亿美元，同比增长154%，环比增长16%。
半导体：行业持续复苏，板块价值凸显。2024年6月，全球半导体行业销售额达到499.8亿美元，环比增长1.7%，二季度整体销售额同比增长18.3%，环比增长6.5%，实现了自2023年第四季度以来的首次环比正增长。我国集成电路在2024年7月的进口金额为330.24亿美元，同比增长15.2%，进口数量同比增长16.49%，环比增长9.07%。此外，我国半导体设备进口金额在同年7月同比增长11.7%，进口数量同比增长10%，显示出市场景气度仍在回升。（数据来源：WIND）
创业板50中前十权重股表现情况
风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
责任编辑：王若云
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