中加基金：催化持续升级，医药底部反转机会来了？

　　9月以来，伴随减肥药主题持续升温，医药板块回暖迹象明显。截至10月13日，中证医药指数（000933）连续四周收阳，带领医药主题基金重新走强，后者近四周平均涨幅达3.44%（指数涨幅来自同花顺iFinD，医药主题基金收益来自银河证券；指数过往收益不预示未来表现）。

　　自2021年2月19日触及历史高位后，中证医药指数已连续调整两年多时间，今年8月中旬甚至一度回撤至8600多点，与历史高点相比腰斩过半，让不少手里持有医药基金的小伙伴苦不堪言。

　　现如今，在减肥药概念的强力催化下，坐了三年冷板凳的医药板块能否借此机会迎来反转？今天小编就来跟大家叨一叨。

　　01

　　催化不断，涨势喜人

　　“在运动减肥和节食减肥中，选择减肥药”，这个段子无疑是最近风靡海内外的司美格鲁肽等减肥药物的最佳写照。

　　这些减肥药物有多火？连科技狂人伊隆·马斯克都忍不住在社交媒体上为其背书，扬言自己一个月内减重9公斤的秘诀是定期禁食和Wegovy。Wegovy正是司美格鲁肽的商品名称。

　　在司美格鲁肽等创新药物的助攻下，诺和诺德今年已经三度上调盈利预期，利润增长展望较最初的增长不到20%直接翻了一番；公司股价也创下历史新高，年初至今涨幅超53%，成为欧洲市值最高的公司（同花顺iFinD，截至20231013）。

　　8月底，这股减肥药热潮开始蔓延至国内，带动A股减肥药板块行情不断升温，并催生出多只股价翻番的医药牛股。同花顺iFinD数据显示，自8月29日以来，截至10月13日，A股减肥药板块累计上涨超32%，同期申万医药板块整体涨幅也达到8.76%。

　　02

　　三重底部渐次夯实

　　减肥“奇药”的出现，让众多饱受超重之苦的人们看到瘦身的希望，更让医药投资人看到了解套的曙光。

　　去年年中以来，医药板块陆续进入机构持仓底、估值底、情绪底，底部不断夯实，但每次反弹行情总是难以为继。

　　从机构持仓来看，据兴业证券研报，从2023Q2 公募基金医药持仓数据来看，2023Q2医药股在A 股总市值占比7.48%，扣除医药基金后，处于低配状态，且环比上一季度再次下行，整体仍处于历史低位水平。

　　就估值而言，截至10月16日，中证医药指数整体市盈率（TTM）27.24倍，处于近十年7.03%的历史分位，这意味着站在十年维度看，当前医药板块估值水平比93%左右时间都要低。

　　图：中证医药指数近十年估值分位

　　数据来源：Wind，截至20231016，指数过往收益不预示未来表现。

　　从市场情绪来看，Wind数据显示，年初以来，中证医药指数持续震荡下探，8月27日盘中一度跌至8661.7点，创本轮调整以来新低，之后随着减肥药概念不断升温，开始逐渐走出低谷，重新回到9100点上方。

　　特别是最近，随着减肥药概念持续发酵，医药板块的投资情绪进一步被提振，资金纷纷涌入，不少医药股频频登上交易龙虎榜，就连机构调研的脚步也在加快。据证券时报报道，国庆假期后一周（10月9日-13日）多只医药股登上龙虎榜，不少机构在持续加仓，多家医药企业接受数十家知名机构调研。

　　在三重底部夯实、催化效应强烈的背景下，越来越多机构看好医药板块。像国信证券就在最近研报中指出，四季度是布局未来三年医药行情的最佳时机，医药行业处于基本面向上、长期发展路径清晰的大周期。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，行业处于持续转型升级过程中。从2023 年上半年数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。

　　中航证券也在近期研报中提到，医药行业整体进入利空出尽后的修复阶段，行业在经历调整后持续回暖，叠加部分上市公司三季度业绩预告目前表现超出市场预期，行业关注度持续提高，市场信心逐渐恢复。

　　正所谓否极泰来。经过两年多漫长而黑暗的探底之旅后，医药板块的春天已经渐行渐近。看好这个行业，且仓位较轻的小伙伴，不妨考虑适时布局。

　　中加医疗创新基金

　　（A：016756；C：016757）

　　聚焦医疗领域中具备显著创新属性的

　　上市企业

　　股票投资比例60%-95%

　　北大药学硕士薛杨信心掌舵

　　秉持“政策、久期和业绩”

　　三因子医药研究框架

　　精选沪港深三地优质医药股票

　　严控风险，力争超额

　　实现基金资产的长期稳健增值。

　　参考资料：

　　《国信证券医药生物周报（23年第39周）：降糖减重产业链主题投资行情复盘，持续关注后续催化剂》

　　《中航证券医药生物行业周报：减重赛道热度持续提升，三季度业绩预告催化行业反弹》

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。管理人目前给予中加医疗创新混合基金的风险等级为中高风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加医疗创新混合基金投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。本材料中的观点、分析仅代表基金经理个人观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。本材料中投资策略和分析等内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。

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责任编辑：杨赐