公募基金三季报全量盘点：债券基金规模环比增加近3705亿国融和华商基金季度收益率领跑（附十大重仓股）_新浪财经

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　　2022年公募基金三季报全量盘点

　　天相投资顾问有限公司

　　摘要：

　　⚫公募整体规模方面，截止 2022 年三季度末，公募基金整体规模 26.40 万亿元，较 2022 年二季度末 26.67 万亿元规模环比下跌 1.01%。

　　⚫ 基金分类规模方面，2022 年三季度，债券基金规模环比增加近 3705 亿，增量最大；混合基金规模环比下降 4866 亿元，降幅达 8.89%。

　　⚫ 管理人规模方面，规模前十大管理人规模占全市场规模 40.94%。

　　⚫ 主动偏股方面（包含天相分类积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金），2022 年三季度，绝大部分主动偏股基金管理人未能实现正收益，国融基金和华商基金分别以 0.32%和-4.94%的季度收益率领跑主动偏股全市场及百亿以上基金管理人。

　　⚫ 主动偏债方面（包含天相分类纯债债券基金、混债债券基金、偏债混合基金），2022 年三季度，富荣基金以 1.43%的季度收益率领跑主动偏债全市场及百亿以上基金管理人。

　　⚫ 管理人持仓方面，2022 年三季度，金信基金、合煦智远基金、华融基金大幅提升混合基金中股票仓位；中科沃土基金、尚正基金、南华基金、大幅提升混合基金中债券仓位。

　　⚫ 重仓股方面，TOP10 中贵州茅台蝉联榜首，宁德时代第二，泸州老窖进入前三。公募增持市值排名中阳光电源第一、德业股份第二、古井贡酒三，三季度股价分别上涨 12.59%、50.13%、8.93%；减持市值排名中隆基绿能第一、宁德时代第二、药明康德第三，三季度股价分别下跌 28.10%、24.81%、 31.06%。

　　受美联储超预期加息、俄乌冲突升级与国内疫情反复影响，国内 A 股市场在 2022 年三季度大幅下跌，沪深 300 指数下挫 15.16%。目前，公募基金管理人 2022 年三季度报告已基本披露完毕，天相投顾基金评价中心以下将对三季度公募基金规模、持仓、收益以及部分基金经理观点等情况进行盘点。

　　一、基金市场规模情况盘点

　　截止 2022 年 10 月 27 日，共 150 家公募基金管理人披露了 2022 年三季报，基金规模略有下降，整体规模达 26.40 万亿元（含估算），同比 2021 年三季度 24.05 亿规模增长 9.81%，环比 2022 年二季度 26.67 亿规模下降 1.01%，其中债券基金、货币市场基金与其他基金实现规模环比正增长。

　　剔除货币基金后，基金规模合计 15.89 万亿元，环比 2022 年二季度 16.23 亿非货规模下降 2.10%，其中股票基金规模 2.28 万亿元，混合基金规模 4.99 万亿元，债券基金规模 8.05 万亿元。海外投资基金规模环比下降 9.65%，降幅最大。

　　受 2022 年三季度股票市场下跌影响，基金整体规模三季度出现环比下滑，却依然保持在 26 万亿以上，长期增长态势不变。

　　二、基金管理人规模情况盘点

　　截止 2022 年三季度末，规模前十大管理人规模合计 10.81 万亿元，全市场管理人规模合计 26.40 亿元，规模前十大管理人规模占比 40.94%，占比较上季度末下降 0.17 个百分点。近三年，前十大管理人合计规模占比整体呈现下降趋势。

　　图 2、近三年规模前十大基金管理人整体规模与全市场规模对比图

　　截止 2022 年三季度末，对 150 家公募基金管理人进行主动偏股基金产品规模加权季度收益率统计（天相基金类型：积极投资股票基金+偏股混合基金+灵活配置混合基金），仅有国融基金实现正收益率。主动偏股管理规模在百亿以上的基金管理人中，华商基金 2022 年第三季度规模加权收益率为-4.94%，排名靠前。

　　从全市场角度看，绝大部分主动偏股公募基金管理人未能实现正收益，规模加权季度净值增长率基本在 0% 到 -20%之间；公募基金管理人利润与规模大致呈负相关。

　　对 150 家公募基金管理人进行主动偏债基金产品规模加权季度收益率统计（天相基金类型：偏债混合基金+ 纯债债券基金+混债债券基金），富荣基金以 1.43%的季度收益率在全市场及百亿规模以上均排名第一。

　　三、基金持仓情况盘点

　　2022 年三季度，全市场混合基金股票平均仓位较上期减少了 1.51 个百分点，由上季度的 72.26%降低至 70.76%；债券平均仓位较上期增加了 1.29 个百分点，由上季度的 20.26%提升至 21.56%。结合本季度市场行情下落的事实，大部分混合基金的基金经理变得更加稳健，降低了混合基金中股票仓位。

　　从基金管理人角度看，金信基金、合煦智远基金、华融基金、华润元大基金、天治基金、益民基金、江信基金、朱雀基金、长盛基金、明亚基金基金看好权益市场行情（详见表 6），大幅度增加了股票的持仓比例。中科沃土基金、尚正基金、南华基金、恒生前海基金、华泰柏瑞基金、合煦智远基金、长安基金、安信基金、华泰保兴基金、兴业基金（详见表 7）与以上十家公司看法相反，增加了债券的持仓比例。

　　四、全市场重仓股及基金增减持情况

　　截止 2022 年三季度末，天相一级分类中股票基金（不含指数型基金）、混合基金的重仓股 TOP10 如下表所示，贵州茅台蝉联榜首，宁德时代位列第二，泸州老窖进入前三，迈瑞医疗、保利发展和紫光国徽新进入榜单前十。三季度隆基绿能、宁德时代和五粮液跌幅超过 15%，其中隆基绿能本季跌幅达 28.10%。紫光国徽和亿纬锂能的基金持有股份占流通股比例超过 15%，其中紫光国徽占比达 20.38%。持有贵州茅台和宁德时代的基金数量均超过了 1，000 只。本季度末以来贵州茅台、泸州老窖和山西汾酒下跌幅度超过 20%，迈瑞医疗、亿纬锂能和紫光国微上涨幅度超过 9%。

　　截止 2022 年三季度末，积极投资偏股型基金增持前三分别是阳光电源、德业股份和古井贡酒；减持前三分别是隆基绿能、宁德时代和药明康德。从三季度涨跌幅来看，增持 TOP10 股票除了恒瑞医疗外均有不同程度的涨幅，德业股份的涨幅更是超过 50%；减持 TOP10 股票则呈现不同程度下跌，东方雨虹、华友钴业、东方财富和药明康德跌幅超 30%。

　　五、热门基金经理观点及持仓变动

　　三季度多位受到市场关注的基金经理也进行了仓位调整，以下列出 3 位基金经理（按首字母排序）三季度市场回顾、仓位调整及后市展望。

　　黄海——万家新利灵活配置混合

　　黄海观点表示：“三季度 A 股市场整体上呈现弱势分化的格局，其中沪深 300 下跌 15.16%，创业板下跌 18.56%，同样在风格上，成长和消费板块偏弱，金融和周期相对平稳。主要是因为成长股在二季度反弹较猛，估值抬升，同时三季度海外加息步伐加快，美债收益率处于十年高位，国内金融市场的流动性亦边际收紧，导致资金利率有所回升，进一步加剧了风格的分化。投资上，我们延用了去年年底的判断和策略，挖掘市场中的结构性机会，主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。三季度持仓结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置，后者股价的超跌带来了较好的布局机会。展望后市，我们仍将维持审慎乐观的态度，A 股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A 股市场上结构性的机会仍将层出不穷。总之，我们判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。”

　　由上表可知，三季度万家新利灵活配置混合前十大重仓股中新增 4 只股票，中国海油首次出现在前十大重仓股中就位居榜首；中煤能源、金地集团和陕西煤业仓位减持超过 2 个百分点。

　　尤国梁——长城久嘉创新成长混合 A

　　尤国梁观点表示：“今年三季度，受全球经济下滑及海外流动性持续收紧等因素影响，A 股整体震荡下行，多数板块收跌。以煤炭为代表的能源板块季度涨幅居首，而受地产拖累的建材板块表现最弱。成长板块中部分中小市值个股一度表现突出，但在八月下旬也开始回落。本基金三季度继续保持“创新成长”的产品定位，投资以半导体产业链为主的科技成长股，重点把握了半导体相关公司中“上游国产化”与“下游军用”两条主线，取得了较好效果。本季度继续重点持有受宏观经济波动影响较小的军用半导体及相关公司；买入或增持的部分公司主要集中在半导体产业链最上游如设备零部件、电子设计自动化等国产替代需求最迫切的环节。”

　　由上表可知，三季度长城久嘉创新成长混合 A 前十大重仓股中新增 2 只股票。新莱应材三季度仓位增持 2.63 个百分点后位居榜首，华大九天首次出现在前十大重仓股中就位列第二；斯达半导仓位减持最多，下降了 4.96 个百分点。

　　赵强——新华行业灵活配置混合 A

　　赵强观点表示：“2022 年三季度，市场结束了二季度的反弹趋势，出现了明显的回调。我们的组合也跟随市场经历了一定波动。在今年年初，市场底部时候，我们继续坚持“高质量”和“逆向投资”两个原则，重点持有了医疗设备和储能逆变器两个细分行业的优秀公司。这两个行业格局好，增速较快，体现出了高 ROIC 特征，在近期市场表现较好，也给我们贡献了较多的业绩。目前的位置，我们认为不宜过度悲观，对于四季度乃至明年的市场，我们还是保持谨慎乐观。主要原因是： 1、国内政策底已夯实，目前处于政策频繁出台阶段，各种稳定和利好放松政策不断出台，社融已经开始回升，房地产销售也逐渐恢复，经济也将慢慢走出底部。2、即使按照比较悲观预测，美国四季度通胀也会见顶回落，当前距离美联储紧缩放缓的海外政策底更近一步，年末有望迎来转鸽信号。从长期来看，美国利率不可能长期保持在 4%以上高位，利率大的趋势会是逐渐回落。3、A 股主要宽基指数的 PE 估值达到历史底部位置，权益资产性价比突出，各主要成长行业的估值也都处于历史最底部区域。随着年底，往明年切换估值，市场的吸引力会更加突出。4、上市公司盈利有望走出底部。Q3-Q4 的盈利增速边际改善趋势相较 4 月更为确定，且在疫情整体可控、特别是三季度业绩毛利率受到原材料下降，有望得到改善，三季度业绩也将好于二季度业绩，有助于提升市场信心。我们未来继续看好三个方向： 1、看好新能源方向的长远发展，但是有产能过剩的担忧，因此要选择壁垒高，竞争格局好的细分行业投资。

　　最看好储能、逆变器、光伏金刚线、海上风电等细分行业的机会。 2、逆境反转板块，前期受损疫情的消费医药板块，该板块基本面扎实，估值也处于历史较低位置，随着疫情控制后，有消费复苏的需求。看好白酒、CXO、医疗器械、医疗服务等板块的反弹空间。我们认为，当疫情控制住之后，未来增速触底回升最明显的可能是消费行业。医疗器械板块，受益于稳增长政策的出台，以及国产替代的大趋势，未来空间广阔，值得重点布局。 3、顺周期的与投资相关的板块。稳增长最大的抓手就是投资，近期政策力度非常大，相关产业链也将受益，看好机械、水泥、消费建材等板块的修复机会。最后，希望投资者与我们一路同行，不畏挫折，长期坚持做难但正确的事情，对中国经济和中国的未来保持充分信心，共同实现我们的投资初心！ ”