中国最“贵”月子中心，要IPO了

来源：投资家

作者 | 大象君

近期，动辄十几万元的月子套餐，被称为月子中心“爱马仕”的SAINT BELLA （圣贝拉）向港交所递交了IPO申请，联合保荐人为瑞银集团和中信证券。

圣贝拉原本在今年6月25日递交了招股书，但随后又撤下来，仅过去2天就重新递交，正式冲刺港交所。

招股书显示，本次IPO，圣贝拉拟使用募集资金用于扩展产后护理网络、开设新的月子中心、投资独栋别墅月子中心；推出新服务和产品，包括开发在中国的养老护理业务、零售业务和产后修复服务等。

此次递表港交所，一旦成功完成上市，圣贝拉将成为港股家庭品质护理第一股。

中国最“贵”月子中心

圣贝拉成立于2017年，由在香港工作近10年的80后牛津学霸向华创立，以高奢品牌切入到月子会所市场。

公司业务包括产后护理中心、家庭护理服务和女性健康功能性食品等，辐射北京、上海、广州、深圳等多个中国内地一二线城市，并于2022年开启国际化战略。

从创立之初，圣贝拉就确定了多品牌路线，旗下有圣贝拉、Bella Isla及小贝拉三个品牌，名下有59家高端月子中心。其中，包括47家自由中心及12家管理中心（由第三方全资拥有或控股并由圣贝拉管理）。

官网资料显示，戚薇、唐艺昕、麦迪娜、李艾等女明星均是圣贝拉的客户。作为不少女明星选择的高端月子中心，圣贝拉的费用也不便宜，堪称中国最“贵”月子中心。

据圣贝拉在招股书中披露的月子中心营运数据，2021年至2023年，圣贝拉品牌月子中心每间产后护理服务房每晚的平均合同价值（下称日单价）分别为6726元、6740元、6887元，小贝拉的日单价分别为2975元、3328元、3478元。

而圣贝拉一般按套餐收费，招股书显示：圣贝拉的定位是超高端旗舰品牌，28天套餐的价格为16.88万元起；Bella Isla侧重心理健康的高端月子中心品牌，价格是9.88万元起；而小贝拉则为高端月子中心品牌，价格为6.80万元起。

圣贝拉主要有3大业务：月子中心（包括产后护理服务及产品、修复服务）、家庭护理服务和女性健康功能性食品。

从营收占比来看，主要还是依赖月子中心，近年来其占比有所下降，但毛利率有所提升。2023年，月子中心收入占其主营业务收入的77%左右，毛利率为34.1%。

2021—2023年，圣贝拉的收入分别为2.59亿元、4.72亿元和5.60亿元。在受疫情影响的情况下，圣贝拉通过扩张月子中心的数量，来快速实现了收入的增长。

尽管收入增长，但圣贝拉却连续亏损，目前仍未实现盈利。招股说明书显示，2021—2023年，圣贝拉净亏损分别为1.19亿元、4.07亿元和2.39亿元。连亏三年。

圣贝拉亏损的一大原因是，向投资者发行的金融工具公允价值变动，2021—2023年这因素涉及的金额达0.93亿元、3.67亿元和2.56亿元。

2023年，其向投资者发行的金融工具公允价值变动金额减少30.2%，原因是2022年使用估值技术厘定的业务价值增长大于2023年。

已完成多轮融资

公开资料显示，圣贝拉曾获得多家机构投资，从2018年到2023年，7轮融资3.33亿元。包括腾讯、中国人寿、太古地产、新鸿基公司、高榕资本等。其中，腾讯持股为11.6%，高榕资本持股约为8.3%。

2018年3月，贝康国际完成1500万元Pre-A轮融资，本轮由唐竹资本领投，高榕资本跟投；同年12月，完成5000万元A轮融资，由唐竹资本领投，高榕资本跟投，同时引进战略投资方树兰医疗。本轮融资将主要用于：多元化业务线发展、拓店、旗下副线品牌的开设和数据化信息管理的实施。

2020年3月，贝康国际宣布完成B轮融资，本轮由香港上市公司新鸿基独家战略投资，融资后估值近1亿美元。

2021年3月，贝康国际完成了母婴护理服务行业最大规模的单笔融资，也打破了行业单笔融资纪录：2亿元的C1轮融资，领投方为腾讯，老股东高榕资本持续跟投。

2022年3月，贝康国际又引入了险资，由国有大型金融保险集团中国人寿独家投资。这是国内险资以及中国人寿首次进入母婴护理赛道。

2023年7月，贝康国际宣布完成C-3轮数亿元融资，本轮产业融资由C资本，英国太古地产创新基金、神骐资本和Mirae Asset（未来资产）参与，资金将用于产业上下游的深度合作以及开展全球化的健康护理业务。

未来发展

招股书显示，圣贝拉欲通过多元化的服务与产品组合，进一步扩大家庭护理平台，以获取更长的客户生命周期价值，增加高价值客群，并计划根据市场需求，通过开启养老护理及有选择性地推出新服务延长客户的生命周期价值。

事实上，圣贝拉在2023年就已经涉足养老领域，与日本木下集团签订战略合作，旨在推动养老护理培训产业发展，进一步提升中国养老护理服务的质量与标准。

招股书显示，继续培养护理人才，建立业务扩张所需的团队，是圣贝拉在上市后仍然会坚持的战略方向之一。

此举不仅为圣贝拉培养专业护理人才，持续保障用户的服务体验，更能为每个家庭、全社会输送高端护理人才，让所有家庭成员都能感受到专业护理的不同。

此次奔赴港交所，圣贝拉集团正想借此蜕变成一家国际化的家庭护理集团。

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