中国学生，买教辅书买出一个IPO！

来源：投资家

《全品学练考》的发行商要上市了。

据大象君了解，近期，来自北京的全品文教控股有限公司Canpoint Culture and Education Holdings Limited（简称“全品文教”）在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，保荐机构为中信建投国际。

本次申请上市，全品文教拟募集资金用于优化及丰富产品及服务供应；推广产品和品牌以及加强经销网络；加大信息技术建设；寻找潜在收购或投资与公司增长战略一致或公司现有业务互补的上下游行业的业务、品牌、硬件产品或学生用品供应商；营运资金及一般企业用途。

教师卖教辅书

全品文教是中国独立教辅图书策划及发行商，致力于制作并提供教辅图书、学生用品及相关服务。旗下产品有《全品学练考》《全品作业本》《全品复习方案》等教辅图书及“全品学习笔”、防蓝光眼镜等学生用品。

1992年，任教于北京青年政治学院的肖忠远成立北京海淀图书城考试专用书店，而后在2002年进行了“全品”商标注册，同年与人民教育出版社共同推出《素质教育新学案》、自此，全品文教开始专注于提供及开发基础教辅图书。

教辅图书，作为全品文教的核心业务，变现亮眼。其主要教辅图书系列包括2003年推出的《全品复习方案》，往绩记录期内录得总收入5.34亿元；2008年推出的《全品学练考》，往绩记录期内录得总收入5.22亿元；同年推出的《全品作业本》，往绩记录期内录得总收入4.23亿元。

源自对教辅图书的全面覆盖，公司积累了丰富的高质量教辅内容资源，并成功拓展了学生用品及相关服务业务。学生用品包括各种日常学生活动的产品，从护眼产品到运动及健康相关设备，以及其他学习用品和设备。截至2023年12月31日，公司的学生用品覆盖多个品类，共有357个SKU。

按2022年码洋（图书出版发行部门用于指全部图书定价总额）计，全品文教是中国第五大独立的教辅图书策划及发行商，拥有5.7%的市场份额。按2022年码洋计，全品文教亦是中国第三大义务教育阶段独立的教辅图书策划及发行商，拥有7.7%的市场份额。

往绩记录期间，全品文教提供教辅图书，学生用品及相关服务及其他。于2021年、2022年及2023年，总收入分别是5.14亿元、4.96亿元、6.22亿元。同期，公司年度利润及综合收益总额分别为3490.8万元、3444.7万元、6433.1万元。

其中，自销售教辅图书产生绝大部分收入，2021年、2022年及2023年所得收入，分别为人民币4.989亿元、人民币4.853亿元及人民币6.057亿元。自销售学生用品所得收入分别为人民币40万元、人民币130万元及人民币860万元，该期间的复合年增长率为390.4%。

于2023年12月31日，全品文教的销售网络覆盖全国31个省级行政区，已与982家经销商合作。于往绩记录期，2021年、2022年和2023年，经销网络的收入分别占其总收入的93.1%、93.7%及90.3%。

全品文教还通过线上线下渠道积极扩充直销。线上直销收入由2021年的人民币1660万元增加至2022年的人民币1950万元，并进一步增加至2023年的人民币4810万元。

典型的家族企业

全品文教是一个典型的家族企业。招股书显示，截至IPO前，肖忠远家族通过 Dimeng Investment 持股为71.8%，Diamond Investment 为肖忠远家族信托的受托人使用的控股工具。

此外，肖忠远的姐姐等亲属共同成立了Choice Investment，该公司的持股比例为8.73%。其中，肖忠远的姐姐肖淑芳持有33.69%股权，肖忠远的姐姐肖有容持有30.63%；肖忠远的外甥彭豪持有27.57%股权；肖忠远的弟媳刘芬持有5.05%股权，肖忠远的弟弟肖忠学持有 3.06%股权。

股权高度集中在肖氏家族手中，肖氏家族也通过上市前的突击分红拿走大笔现金。

招股书显示，流动资产净值的减少主要是由于2023年产生1.83亿元的应付股息。2023年11月，全品文教向股东宣派了9870万元股息，据此计算，肖忠远可获派息约7087万元。

估值17.8亿元

从全品文教的招股书中可以发现，自2020年起至2021年6月，一年半的时间其进行了三轮外部股权融资，融资金额达2.26亿元。在最后一轮融资后，公司的估值达到了17.8亿元。

A轮融资中，中南传媒实控的湖南泊富文化产业投资基金企业(有限合伙)、湖南泊富悦盈企业管理合伙企业(有限合伙)、民生证券实控的济南民生通海经发股权投资合伙企业(有限合伙)、中文在线、巢湖市筑润创业投资合伙企业(有限合伙)、北斗银泰投资有限公司分别以13.32元/股的价格认购了北京全品780万股新股份。此轮融资后，北京全品的估值为11.04亿元。

B1轮融资中，中文传媒子公司参投的嘉兴竑励股权投资合伙企业(有限合伙)、南方传媒子公司参投的广东湾区一号数字文化产业投资合伙企业(有限合伙）、广东顺德元睿股权投资管理中心(有限合伙)、新荣智汇科技发展有限公司、黄维武分别以20元/股的价格认购了北京全品511万股新股份。

B2轮融资中，武汉文化旅游集团有限公司旗下武汉环大学经济带创新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、泓沣资本旗下的济宁泓达致远股权投资基金合伙企业(有限合伙)分别以20元/股的价格认购了北京全品100万股新股份。此轮融资后，北京全品的估值为17.8亿元。

教辅图书市场竞争激

随着用户群体规模增长放缓，教辅图书市场的竞争将愈发激烈。根据国家统计局所公布的数据，中国学生在校总人数从2018年的约1.74亿人增长至2022年的约1.86亿人，2018年至2022年的复合年增长率为1.7%。中国在校学生总数预计2027年将达到约1.88亿人，2022 年至2027 年的复合年增长率为0.3%。

用户群体规模趋于稳定，加上行业竞争格局相对分散，中国学生教辅图书市场的竞争将愈发激烈。

在这种竞争背景下，越来越多的市场参与者将寻求通过优质内容赋能其他领域的产品，实现第二增长曲线。全品文教在招股书中披露，公司成功引领出一系列多样化的学生用品业务，如“全品学习笔”、防蓝光眼镜、全品智慧文教文具等产品，2021年至2023年按复合年增长率390.4%增长，开辟了第二增长曲线。

全品文教计划募资后部分资金将是用于研发更多学生用品，切实落地其第二增长曲线。

通过全品文教申请上市不难发现，这家传统教辅图书企业在面对内卷不断的行业现状积极求变，通过引进外部资金加持，以求出圈，在行业内激起新的浪花。

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