“轻舟已过万重山”，如何寻找全球配置的高峰？

2023年以来，海外市场整体表现亮眼，众多投资者开始注意到全球权益投资这个新选项。美股和日股一路高歌猛进，不断创下新高，印度和越南等新兴市场也表现不俗，“全球配置”这个词越来越多地进入我们的视野。

但在连绵不绝的全球配置热情面前，面对着“为什么要进行全球配置”“去哪里找好的资产”等这些问题，多数投资者可能依然没有清晰的答案。

其实对于以上问题，答案比想象中简单。今天从大家比较困惑的问题出发，帮大家拨开全球配置的层层迷雾。

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为什么要做全球配置？

首先我们回顾一下2023年的全球市场。提到2023年的海外市场，我们一定要连带着2022年一起看。全球不仅经历了史上最快的美联储的放水周期，也经历了“快节奏、高密度、大幅度”的加息周期，与之相对应的全球市场出现了巨幅震荡。

数据来源：Bloomberg、 Wind ， 2022/12-2023/12 ，好买基金研究中心整理

2023年全球市场出现分化，A股市场仍在磨底阶段，而大部分海外国家的权益市场上涨显著。投资者将所有资产都押注在国内市场，或是早早就将目光转向海外市场，是两种截然不同的冷暖体验。

由此可见，在万物皆成长的时候，投资是不难做的。但没有系统性机会时，投资的难度就非常高，容易做成送命题。

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这些年发生了什么？

至于为何过去的投资范式不再成功，原因有以下三点：

①全球经济增长节奏走向交错模式

2018年以来，由于逆全球化浪潮、疫情爆发、货币政策等因素影响，全球经济由过去的共振模式，逐步走向交错模式 ，各国同一阶段所表现出来的经济增速差距较大。在这样背景下，进行单一国家的配置易产生较大的波动。

图：主要国家GDP不变价同比增速

数据来源 ：Wind ， 2019/3-2023/12    好买基金研究中心整理

②全球投资资金流变迁

全球主要国家的综合国力、领军行业、资金流向均发生了重大变化。同时优秀的公司后浪推前浪，资本在其中不断逐利。因此需要投资者将目光放眼全球，捕捉全球资产的机遇。

③各国相关性降低

随着近年来各国经济发展、货币政策的不一致性逐步显现，全球各国经济周期多次出现错位，这也导致全球各主要市场指数之间相关性较弱。目前发达国家与新兴市场，长期来看收益率和风险表现存在低相关性，进行多国别分散配置可以平衡波动。

数据来源：Bloomberg、Wind，好买基金研究中心整理；统计区间：2022/12-2024/3

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全球配置有哪些具体途径？

落实到具体投资层面，我们来总结一下配置全球资产的途径：

①人民币投全球资产：QDII和QDLP各有千秋

QDII和QDLP都属于人民币投资全球资产的方式之一，最大的优势是省去了境外开户和交易的流程，相对比较便捷。

QDII有着显而易见的两大优势：一是QDII的参与门槛非常低，购买流程也相对简单。二是QDII产品不会占用个人换汇额度，因为其额度是来自于拥有QDII额度的公募基金。

而QDLP由境外基金公司发行，相较于QDII可投资的资产范围更广泛。除了传统的股债商品之外，还能够投资于策略更复杂的境外私募产品，包括对冲基金、REITS、私募股权等等，从而扩充了境外投资途径，提升全球配置的效率。

②美元投全球资产：选择更丰富，策略更多元

如果我们想要实现更全面的全球配置，则可以考虑通过美元配置境外资产，前提是需要设立一个境外账户。通过美元配置的方式，国内投资者可以投资大部分全球知名管理人的各类产品，覆盖的资产和策略也会更加丰富多元，从而实现更加全面的全球资产配置，对高净值人群来说可能是更有性价比的选择。

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结语

我们无法推演全球市场未来的走向，但把大概率正确的事做好、做精，足矣。结合市场环境和个人风险偏好，确定不同资产间的配置比例，然后把握大周期的变化，顺势调整再平衡，这便是我们对“全球配置”这道送分题给出的作答方向。

站在当下的时点来看，对于美股日股等前期涨幅较高的市场，震荡回调时可能是较好的配置时点。在投资组合中加入美股、美债、日股等资产，或是灵活运用海外FOF产品完成全球资产配置，都有利于降低组合的整体波动，从而取得更好的投资成果。

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