寻找大A里的避风港

来源：合富永道

作者：基辛哥

大A血雨腥风，截止到今年2月2日，沪深300指数已经大幅下跌7.33%，而开年才一个月很多投资者都亏了20%以上甚至更多。在极度悲观的市场环境下，“中特估”央企板块却反而实现了这样的逆势上涨甚至创下新高。中国神华、长江电力、中国石油、中国核电、中国铁建、中国海油、国投电力、中国石化、中国建筑、中油资本。

从特点上看，中特估股票通常具有分红收益较高、业绩平稳增长和股票严重被低估（甚至破净）等特征，如中油资本、中国建筑等还仍处于破净状态，而中国神华、中国核电、中国石油等则是股息率比较突出，且中国核电是最早一批重视市值管理的央企，实实在在用实例起到了表率和示范作用，让股东实实在在受益。

从股息率看，这些公司都是实打实的高股息代表：如中国神华股息率高达6.89%，今年来取得了18.09%涨幅；中国石化股息率高达5.8%，今年来实现了5.56%的涨幅；中国海油股息率高达5.44%，今年来取得了6.68%收益率；中国石油股息率高达5.31%，今年来涨幅14.73%；中国建筑股息率为5.01%，今年收益率为4.99%。

数据来源：济安金信证券市场研究中心

中字头绩优股是类债券的股票，其股息率甚至超过了去年纯债基金3.79%的平均收益率。如果加上今年央企市值管理政策和国资改革东方，央企上市公司尤其是绩优低市盈率的上市公司将迎来真正意义的价值重估，无论对机构投资者还是普通投资者是面对惊涛骇浪的避风港。

从已经创历史新高的中国神华的基金产品看，除了宽基指数基金外，红利指数基金云集，如最大的红利指数基金华泰柏瑞上证红利ETF持有5亿市值，是排名第二大的公募基金产品。此外，富国中证红利指数增强、景顺长城中证红利低波、招商中证红利ETF、华泰柏瑞中证低波红利ETF、富国红利混合等配置数量都不少。此外，易方达稳健收益债券A这样的债券基金也大手笔配置；股息率排名第二的中国石化的第一大基金持有人还是最大的红利指数基金华泰柏瑞上证红利ETF，第三和第七大基金持有人是易方达的裕丰回报债券A和安心回报债券A；股息率高达5.44%的中国海油的公募基金第二和第三大持有人是安信稳健增长混合A和天弘永利债券A两大债券型基金。

除了央企绩优股外还有安全的港湾吗？ 

截止2月4日，中证红利指数市盈率为6.36，沪深300市盈率为10.6，上证50市盈率为9.36，创业板50指数市盈率为20.79，科创50市盈率为36.65，哪个指数市盈率更低一目了然。从今年表现看，中证红利指数是唯一实现正收益的指数。

2021年以来大A低迷，权益类基金赚钱效应惨淡。而红利指数基金军团却取得了3年正收益率占比73.8%，最低收益超15%的傲人战绩；近一年正收益占比67%，收益率超10%占比8.6%，21年至今3年每年正收益产品占比26%。强悍的红利指数基金军团轻松吊打99%主动权益基金。2021年以来取得年年正收益的躺赢红利指数基金有11只，其中华泰柏瑞独占4只，景顺长城有2只，天弘基金2只。

重要的事情说三遍，不是所有带红利的基金都值得拥有，因为带红利的混合基金和股票的业绩并不尽如人意。红利指数基金才是超级机构心头爱。

事实上，红利指数基金武器库已然全面升级：中证红利指数基金，共7只；红利低波指数、红利低波100、国企红利指数基金各有3只；深证红利、中信标普中国红利、标普港股通低波红利指数各有2只。

以最早布局红利策略ETF的基金公司红利指数基金大厂华泰柏瑞为例，早在2006年就推出了全市场首只红利主ETF，接连发行了多个“首只”、“首批”ETF。布局齐全的红利ETF工具箱——策略类型丰富、包含A股港股、覆盖场内场外。

港股通红利ETF 2023年在下跌市场中斩获了7.14%的回报，是仅有的收获正回报的港股ETF。股息率超9%，在一众红利类资产中优势明显，而估值水平显著低于A股红利策略；央企红利ETF 是全市场首只央企红利ETF，100%央企含量。“中特估”背景下，高分红属性的央国企是一条重要且清晰的投资思路，有望继续受益迎来价值重塑。

业绩爆表，逻辑清晰，紧跟风口，不担心风格漂移问题，央企优秀上市公司一网打尽，100%的仓位，费用低廉。基民朋友你GET到红利指数基金有多硬核实力了吗？

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