欧盟企业可持续发展报告指令立法通过——ESG政策新闻周报（2022.11.28-2022.12.4）|ESG_新浪财经

股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

分析师：张锦（执业证书编号：S0890521080001）

研究助理：曾文婉

研究助理：张后来

报告发布日期：2022年12月8日

投资要点：

为了更好地服务ESG实践和ESG投资，我们将对ESG生态圈政策及新闻等进行长期跟踪，呈现ESG生态圈发展趋势。当前国内ESG发展仍处于起步阶段，长期的跟踪ESG政策及前沿新闻能启发从业人员在ESG实践、ESG投资与ESG服务中不断思考和探索。首先，本文将展示ESG信息披露、ESG投资政策上的监管趋势，给ESG实践者与投资者提供相关政策解读，把握相关政策发展方向；其次，展示当前在ESG各类议题以及各类可持续发展目标上生态圈参与者所做的努力，助力ESG实践者、ESG投资者以及ESG服务者在各自耕耘的ESG路途中获得方向性的启发。
ESG政策与新闻跟踪：

1、ESG政策动态：本周较多政策涉及研发与创新议题以及可持续发展目标9（产业、创新和基础设施）。

1）11月29日，国家发展和改革委员会在官方网站发布关于对《政府投资项目可行性研究报告编制通用大纲（征求意见稿）》《企业投资项目可行性研究报告编制参考大纲（征求意见稿）》和《关于投资项目可行性研究报告编制大纲的说明》公开征求意见的公告，三份文件中纳入了ESG相关视角；

2）2022年11月29日，国家发展改革委、住房和城乡建设部、生态环境部、财政部等5部门印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》；

3）近日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，就加大政策力度进一步振作工业经济作出部署；

4）11月28日欧盟理事会最终批准了《企业可持续发展报告指令》，这意味着公司将很快被要求发布有关可持续发展问题的详细信息；

5）2022年11月30日欧盟委员会通过了一项关于欧盟范围内首个认证高质量碳去除量的自愿框架的提案；

6）佛罗里达州首席财务官Jimmy Patronis12月1日发布声明，佛罗里达州将在年底前剥离贝莱德管理的20亿美元资产，理由是投资经理在其投资过程中整合了ESG考虑因素。

2、ESG生态圈时讯：近日，在现行《ESG指引》正式实施（2020年7月1日）的两年多后，港交所开展了第五次ESG审查工作。

风险提示：国内外ESG政策推进不及预期。

ESG是环境、社会和公司治理的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念和企业评价标准。ESG概念由UN Global Compact（联合国全球契约组织）首次提出。狭义上，从投资角度来说，ESG是关注环境、社会和治理等非财务绩效的企业价值与风险的系统方法论，可以指导资本进行可持续投资，以获取长时间维度的正向收益。广义上，ESG是一种兼顾经济、环境、社会和治理效益可持续协调发展的价值观，是一种追求长期价值增长的投资理念。根据使用主体ESG生态圈可以分为ESG实践和ESG投资，其中ESG投资建立在该行业中相关上市企业的ESG实践基础上。

ESG实践指实体企业（被投资对象）履行环境、社会以及治理责任、实现可持续发展的过程。随着各类监管政策趋严和环保标准提高，践行ESG有助于企业对外降低违规成本，推进转型发展，防范金融风险，并形成良好的社会声誉与公众形象；对内降低舞弊、腐败、内控缺失等公司治理风险，促进企业可持续发展，拓展长期盈利空间。

ESG投资指资金方（投资人）评估被投资对象环境、社会和治理等非财务绩效以指导ESG责任投资的过程。ESG投资追求长期价值增长，从时间维度上来说为中长期投资视角，强调公司运行和投资的可持续性，相比以财务、基本面、估值为基础的传统投资逻辑，主要关注企业在环境、社会、治理三个维度的相关表现以及面临的机遇风险情况，构建ESG评价模型以获得企业的ESG价值或者将ESG因子融入传统财务价值评估模型中以获得企业的综合价值，最后依据所得企业价值结果对投资进行指导。

为了更好地服务ESG实践和ESG投资，我们将对ESG生态圈政策及新闻等进行长期跟踪，呈现ESG生态圈发展趋势。当前国内ESG发展仍处于起步阶段，长期的跟踪ESG政策及前沿新闻能启发从业人员在ESG实践、ESG投资与ESG服务中不断思考和探索。首先，本文将展示ESG信息披露、ESG投资政策上的监管趋势，给ESG实践者与投资者提供相关政策解读，把握政策发展方向；其次，展示当前在ESG各类议题以及各类可持续发展目标上生态圈参与者所做的努力，助力ESG实践者、ESG投资者以及ESG服务者在各自耕耘的ESG路途中获得方向性的启发。

1. ESG政策与新闻跟踪

1.1. ESG政策动态

本节主要跟踪国内外ESG相关政策发布、更新、修订情况，ESG监管部门发布的相关信息。本周重点政策如下。

国内：

政策：国家发改委：“环境影响评价、碳排放与碳中和分析”纳入投资项目可研报告编制要求

2022年11月29日，国家发展和改革委员会在官方网站发布关于对《政府投资项目可行性研究报告编制通用大纲（征求意见稿）》《企业投资项目可行性研究报告编制参考大纲（征求意见稿）》和《关于投资项目可行性研究报告编制大纲的说明》公开征求意见的公告。

解读：

以上三份文件中均纳入了ESG相关的考虑因素。

1、《政府投资项目可行性研究报告编制通用大纲（征求意见稿）》

在“八、项目影响效果专题分析”中明确要求进行资源利用效率分析、项目节能效果分析、环境生态影响分析、碳排放与“双碳”目标影响分析、经济影响评价、社会影响评价；“九、项目风险管控方案”中的“风险识别和管控方案”中提及“全面识别政府投资项目的主要风险因素，特别关注在满足社会需求、保护生态环境、促进经济发展和公平正义等方面的风险”；“十、研究结论及建议”中的“（一）主要研究结论”中提出“归纳总结拟推荐的项目实施方案，评价项目环境-社会-治理（ESG）责任投资效果，结合项目建议书的批复意见，提出项目是否可行的研究结论”。

2、《企业投资项目可行性研究报告编制参考大纲（征求意见稿）》

与政府投资项目类似，在对企业投资项目可行性研究中的“七、项目影响效果评价”章节中，提出要对资源和能源利用效率、生态环境和“双碳”目标影响、生态环境和“双碳”目标影响、社会影响进行评价；在“八、项目风险管控方案”章节中的项目风险识别和管控方案中提出要“识别项目市场需求、产业链供应链、融资环境、建设运营、财务盈利性、生态环境等方面的主要风险”；在“九、研究结论及建议”章节中的主要研究结论中提出“归纳总结拟推荐方案的项目建设内容和规模、建设和运营方案、投融资和财务效益、评价环境-社会-治理（ESG）责任投资效果和风险，提出项目是否可行的研究结论”。此外，还在项目融资方案中提出可以结合环境-社会-治理（ESG）责任投资要求，评价项目获得绿色金融、绿色债权支持的可能性。

3、《关于投资项目可行性研究报告编制大纲的说明》

在“二、编写投资项目可行性研究报告的主要原则”的“坚持推动高质量发展”中提出：研究借鉴可持续发展目标（SDGs）的相关要求，汲取有关环境社会影响评价（ESIA）分析框架，以及环境-社会-治理（ESG）责任投资理念，强调新理念新方法的应用，将绿色发展、自主创新、共同富裕、安全风险等理念以及投资建设数字化等要求融入可行性研究，建立适应高质量发展要求的投资项目可行性研究结构框架。此外，在对项目影响效果评价的编写说明中对不同类型的项目影响效果评价如何编写进行了进一步的说明

https://yyglxxbsgw.ndrc.gov.cn/htmls/article/article.html?articleId=2c97d16c-82cf3ac8-0184-c30d4041-0075#iframeHeight=806

政策：国家发展改革委等部门关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见

2022年11月29日，国家发展改革委、住房和城乡建设部、生态环境部、财政部等5部门印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》（以下简称《意见》），对加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理短板，提升生活垃圾治理水平、改善人居环境具有重要意义。

解读：

当前我国城市生活垃圾焚烧处理率有所上升，但县域经济相关基础设施建设相对落后，存在一定环境与安全隐患，因此此次《意见》主要聚焦在县级地区，也将进一步助力新型城镇化建设。

《意见》主要目标：到2025年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。长江经济带、黄河流域、生活垃圾分类重点城市、“无废城市”建设地区以及其他地区具备条件的县级地区，应建尽建生活垃圾焚烧处理设施。不具备建设焚烧处理设施条件的县级地区，通过填埋等手段实现生活垃圾无害化处理。到2030年，全国县级地区生活垃圾分类和处理设施供给能力和水平进一步提高，小型生活垃圾焚烧处理设施技术、商业模式进一步成熟，除少数不具备条件的特殊区域外，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足处理需求。

《意见》坚持目标导向、问题导向、结果导向，按照“宜烧则烧，宜埋则埋”的原则，提出了六方面十九项重点任务，六方面的重点任务包括：强化设施规划布局、加快健全收运和回收利用体系、分类施策加快提升焚烧处理设施能力、积极开展小型焚烧试点、加强设施建设运行监管、探索提升设施可持续运营能力。同时在保障措施中提及将完善政策支撑，包括积极安排中央预算内投资相关环境基础设施建设、将符合条件的县级地区生活垃圾处理设施建设项目纳入地方政府专项债券支持范围、新建生活垃圾焚烧发电项目优先纳入绿电交易、指导各地建立健全生活垃圾收费制度、落实从事污染防治的第三方企业所得税按15%缴纳的财税优惠政策、支持符合条件的生活垃圾焚烧处理项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等。

相关链接：http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-11/29/content_5729354.htm

政策：三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》

近日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（以下简称《通知》），就加大政策力度进一步振作工业经济作出部署。

解读：

《通知》聚焦当前工业经济运行中面临的突出矛盾困难，目的就是要以更大力度、更有效举措进一步振作工业经济，全力确保四季度工业经济运行在合理区间，并为明年实现“开门稳”、加快推进新型工业化打下坚实基础。《通知》从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等五方面提出了十七项具体举措。

在“多措并举，夯实工业经济回稳基础”中提及促进绿色消费，包括：进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点；加快邮轮游艇大众化发展，推动内河船舶绿色智能升级；实施原材料“三品”行动，指导地方开展绿色建材下乡活动。

相关链接：http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-11/30/content_5729585.htm

国外：

政策：欧盟企业可持续发展报告立法通过

2022年11月28日欧盟理事会最终批准了《企业可持续发展报告指令》（CSRD），这意味着公司将很快被要求发布有关可持续发展问题的详细信息。

解读：

这也意味着欧盟可持续信息报告披露标准即将统一。该法规的实施将分四个阶段进行：已经受NFRD（非财务报告指令）约束的公司在2025年报告2024财年可持续发展报告；目前不受NFRD约束的大公司在2026年报告2025财年可持续发展报告；上市中小企业（微型企业除外）、小型及非复杂信贷机构及专属保险公司于2027年汇报2026财年可持续发展报告；对于在欧盟净营业额超过1.5亿的第三国企业，如果他们在欧盟至少有一家子公司或分支机构满足相应报告的条件，则需要在2029年报告2028财年可持续发展报告。CSRD引入了更详细的报告要求，并确保大公司和上市的中小企业需要报告环境权利、社会权利、人权和治理因素等可持续性事项，并要求报告必须由经认可的独立审计员或认证机构认证。欧洲财务报告咨询小组（EFRAG）将负责制定报告标准草案（ESRS），在2022年11月15日EFRAG已经批准了十三份ESRS草案，后续第一套ESRS将在2023年6月之前被欧盟委员会采纳。十三份ESRS草案除了对一般要求与一般披露进行明确外，还对五个环境议题（气候变化、污染、水和海洋资源、生物多样性与生态系统、资源利用与循环经济）、四个社会议题（公司员工、价值链中的工人、受影响社区、消费者及终端用户）以及一个治理议题（商业行为）下的信息如何披露进行单独成册说明。

相关链接：https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2022/11/28/council-gives-final-green-light-to-corporate-sustainability-reporting-directive/

政策：欧洲绿色协议：委员会提议对碳去除量进行认证以帮助实现净零排放

2022年11月30日欧盟委员会通过了一项关于欧盟范围内首个认证高质量碳去除量的自愿框架的提案。该提案将促进创新的碳去除（Carbon removal）技术和可持续的碳耕作（Carbon farming）解决方案的发展，并为欧盟的气候、环境和零污染目标作出贡献。

解读：

该提案将有助于欧盟到2030年在土地利用、土地利用变化和林业（LULUCF）领域实现3.1亿吨碳去除量的目标以及到2050年实现碳中和的目标。为了确保认证过程的透明度和可信度，该提案规定了独立核查碳去除量的规则，以及认可可用于证明符合欧盟框架的认证计划的规则。为了确保碳去除量的质量和可比性，提议的条例建立了四个标准（QU.A.L.ITY）：1、可量化，碳去除活动需要被准确测量，并为气候变化带来明确的益处；2、额外性，碳去除活动需要是现有的做法和法律规定的范围下额外产生的；3、可长期储存，认证量将与碳储存的时间挂钩，以确保长时间储存，并将永久碳去除技术与临时碳去除技术区分开来；4、可持续性，碳去除活动必须保护或促进可持续性目标的实现，如适应气候变化、循环经济、水和海洋资源以及生物多样性，对可持续发展目标有负面影响的项目很可能不能获得认证。欧盟委员会将继续通过创新基金（可以资助BECCS和DACCS项目等）、共同农业政策、区域发展基金、LIFE计划和地平线欧洲计划（包括“欧洲土壤协议”任务）资助实地的碳去除行动。需要注意的两点是：1、委员会的提案不包括用于储存（CCS）或利用（CCU）的化石燃料的碳捕获，原因是这些技术只是有助于回收或储存化石燃料中二氧化碳排放，但实际不会从大气中直接去除二氧化碳；2、委员会表明认证后的碳去除量无法用于欧盟碳市场（ETS）的履约，但可用于其他场景的碳抵消并将对抵消用途范围进行明确。后续委员会的提案将由欧洲议会和理事会按照普通立法程序进行讨论。

相关链接：https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/qanda_22_7157

政策：佛罗里达州因ESG投资从贝莱德撤出20亿美元

根据佛罗里达州首席财务官Jimmy Patronis在2022年12月1日发布的一份声明，佛罗里达州将在年底前剥离贝莱德管理的20亿美元资产，理由是投资经理在其投资过程中整合了ESG考虑因素。Patronis称贝莱德对ESG的支持是一个“社会工程项目”，他说，“这与最大化回报无关，与资产管理公司的报酬相反。然而，在贝莱德提供给ESG Today的一份声明中，这位投资经理表示，“鉴于贝莱德在过去五年中为佛罗里达州纳税人提供的强劲回报，它对佛罗里达州首席财务官的决定感到惊讶”，并补充说“首席财务官和他的员工都没有提出任何业绩问题”。之前，佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）通过的一项决议，不再允许基金经理将该州2280亿美元的养老基金使用ESG考虑因素

解读：

今年在美国部分州挂起一股强劲的“反ESG”风，公开反对ESG投资的声音主要来自于美国共和党，包括爱达荷州、西弗吉尼亚州、密苏里州、佛罗里达州、路易斯安那州、俄克拉荷马州、肯塔基州、亚利桑那州、印第安纳州等。贝莱德作为全球最大的投资管理公司，以及在气候变化和能源转型相关投资主题方面的领先者之一，受到较多负面冲击。ESG不应该沦落为政治斗争的工具，是从长远的眼光去看待投资且可以规避相关风险，其核心在于支持可持续发展，尽管在美国部分地区有所倒退，但不论是从欧盟、美国其他地区（加州等）还是中国的相关政策发展趋势来看，全球ESG投资积极发展的趋势将不会被扭转。

相关链接：https://www.esgtoday.com/florida-pulls-2-billion-from-blackrock-due-to-esg-investing/

1.2. ESG生态圈时讯

本节主要跟踪国内外ESG生态圈动态，包括对ESG相关重要会议、国际组织、咨询服务机构、数据提供商、金融产品提供商、投资机构、行业专家等重要动态以及政府部门ESG重要举措（非政策发布类）的跟踪。本周重点时讯如下。

时讯：港交所第五次ESG审查：强调ESG报告将与年报同步

自《ESG指引》出台以来，伴随指引的不断修订，港交所已开展过四次针对上市公司ESG披露情况的审查工作。从港交所过往四次ESG审查来看，其目的主要是为了解《ESG指引》的执行情况，并为下一阶段的修订提供市场数据。因此，在现行《ESG指引》正式实施（2020年7月1日）的两年多后，港交所开展了第五次ESG审查工作。

解读：

2022年11月25日，香港交易及结算所有限公司（香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）刊发其对发行人环境、社会及管治（ESG）披露情况的最新审阅结果（审阅报告）。本次审阅聚焦于2020年7月生效的《环境、社会及管治报告指引》（《ESG规则》）的新规定（2020年优化要求）。香港交易所上市主管陈翊庭表示：“处于亚洲的资本市场中心，香港交易所致力推动市场广泛的可持续发展议程，并一直透过上市监管、宣传及教育促进发行人的ESG常规及披露水平。我们很高兴看到，2020年优化要求成功推动了市场的积极变化，期望审阅报告中的建议及指引有助推进未来的ESG管理工作。”

2020年优化要求注重董事会对ESG事宜的管治，以及对气候相关风险的管理。就ESG事宜的管治方面，超过95%的发行人披露了董事会对ESG事宜的监管及管理方针。而气候变化方面，85%的发行人认同气候相关风险的重要性，并选择披露所有新增的针对气候的相关要求。此审阅结果反映在确保香港上市公司的董事会对ESG事宜给予必要关注方面取得了良好进展，而上市规则亦达到了预期的效果，并强化了香港交易所与TCFD框架和新的国际可持续发展准则理事会（ISSB）的气候披露标准保持一致的目标。

本次审阅分析了400家财政年度分别在2021年6月30日、2021年12月31日及2022年3月31日完结的发行人的ESG报告，发现以下情况。

1、董事会对ESG事宜的管治：在ESG事宜管治方面有显着进步；绝大多数样本发行人披露了董事会如何监察及管理ESG事宜；尽管大多数都披露了ESG相关目标，当中只有约40%披露了有关检视流程及结果。

2、气候变化：大多数普遍认同气候相关风险的重要性；在有就相关环境关键绩效指针设定目标的样本中，超过三分之二都披露了定性目标；逾五分之一在披露气候事宜时考虑或参考了TCFD建议，但大都是在TCFD建议的四大范畴的基础上进行披露，少部分是按照TCFD所列每个项目逐一汇报；超过三分一已经开始考虑范围3温室气体排放量；提供气候情境分析的样本不足5%，主要为银行、公共事业发行人。

3、社会事宜：新社会关键绩效指标的汇报率低于其他社会关键绩效指标的汇报率的平均值；部分样本披露了识别供应链每个环节的环境及社会风险的一般做法，但未考虑本身业务的特性；推动绿色采购的惯例方面，部分样本仅陈述其支持绿色采购而未有提供进一步详情；大多数均有向董事及员工提供反贪污培训，但缺乏对培训活动详情进行描述。

4、汇报常规：汇报原则应用情况的披露率提升；重要性评估的汇报率和披露质素均有显著改善；部分样本针对量化指标并没有提供汇报所用的标准、计算方法、假设或转换因子等数据；约98%注明了ESG报告的汇报范围；几乎所有样本均遵守规定，于年结日后五个月内刊发ESG报告，但约58%能于刊发年报的同一天刊发ESG报告；仅6.7%取得独立验证，并描述验证的程度、范围及所采用的流程。

本次审阅的主要建议包括：

1、董事会对ESG事宜的管治：董事会要评估针对特定ESG风险所采取之措施的成效，对照各项ESG目标去检讨进度可说至为关键。《ESG规则》要求发行人必须披露董事会检视进度的过程以及检视的结果。

2、气候变化：强烈建议发行人应熟悉新的ISSB气候准则，并应尽快开始规划及基础设施建设，以应对将来的气候汇报规定。

3、社会事宜：供应链是营运“可持续业务”的重要一环。发行人的ESG报告中应载列供应链风险管理以及绿色采购的惯例。

4、汇报常规：自2022年1月1日或之后开始的财政年度起，发行人须在刊发年报时同时刊发ESG报告。ESG报告的刊发时间尚未与年报同步的发行人，应留意新的刊发ESG报告的期限。此外，发行人在编制ESG报告时应遵循汇报原则，以提供有意义及有助作出决策的ESG信息。发行人在进行量化披露时，亦应提供汇报所用的计算方法、标准及假设等数据。