房地产收益亮眼，第二批增强ETF首只产品上市——2022年11月ETF与指数产品月报|ETF_新浪财经

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分析师：张青（执业证书编号：S0890516100001）

分析师：程秉哲（执业证书编号：S0890522110001）

报告发布日期：2022年12月6日

投资要点：

指数表现：主要权益宽基指数中，2022年11月份表现最好的是上证50，涨跌幅为13.53%；中信一级行业指数中，2022年11月份表现最好的前五个行业是房地产、建材、消费者服务、商贸零售和食品饮料，涨跌幅分别为26.12%、18.80%、18.72%、18.69%、16.50%。11月份主要权益宽基指数PB分位数最高处在40%的分位，中信一级行业中PB分位数最高的行业为煤炭和电力及公用事业，上月PB提升较多的是上证50和商贸零售。
ETF月度跟踪：份额和规模上，11月整体非货币ETF 份额增长160.23亿份，非货ETF规模增长1253.48亿元。股票、跨境ETF份额和规模双升，债券ETF规模下降。业绩上，11月股票型ETF和跨境ETF收益率走高，收益率分别为6.71%和29.36%；行业主题ETF中，房地产和周期收益率亮眼，分别为23.35%和13.38%；策略风格ETF中，价值和基本面类收益较好，收益率分别为10.88%和13.38%。交投情况来看，11月ETF整体交投活跃，股票ETF获唯一资金正流入。股票型ETF中综指/规模ETF日均成交额最高，资金流入最多；行业/主题ETF中工业、新能车ETF成交最活跃，资金流入最多；核心宽基ETF中中证1000成交最活跃，中证500资金流入最多；风格策略ETF中，红利ETF日均成交额较高，质量ETF资金净流入较多。
被动指数基金月度跟踪：截止11月末，场外被动指数基金共888只，最新披露规模为11974.76亿元。其中，被动指数股票型基金606只，规模5379.02 亿元；被动指数债券型基金185只，规模5106.49 亿元。被动指数股票基金数量占绝对优势，被动指数债券型基金个均规模高于股票型。场外被动指数股票型基金中行业主题类规模最大；行业主题被动股基中主要消费、新能车类规模较大；综合/规模被动股基中沪深300、中证500和创业板指规模较大；风格策略被动股基中价值、红利类规模较大。
场内封基：截止11月末，上市的场内权益封基数量共9只，日均成交额前三的分别为中银证券科技创新、科创华泰和科创红土，折溢价率分别为-1.82%、-2.52%和0.60%。
ETF上市及成立：11月份ETF共成立只数11只，其中4只是增强策略ETF；新成立ETF中发行份额前三名的是富国中证100ETF、招商中证1000增强策略ETF和嘉实创业板增强策略ETF。11月份ETF上市交易只数9只，上市交易份额前三名的是富国中证100ETF、招商中证1000增强策略ETF和汇添富中证100ETF。第二批增强ETF首只产品招商中证1000增强策略ETF于11月30日上市。
风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。

1. 11月指数表现

1.1. 宽基及行业指数收益表现：上证50涨幅较大，房地产表现较好

主要权益宽基指数中，2022年11月份表现最好的是上证50、沪深300、上证指数，涨跌幅分别为13.53%、9.81%、8.91%。表现最差的是科创50，达-1.00%。今年以来，主要权益宽基指数中，上证指数表现最好，涨跌幅为-13.42%，中证500紧随其后，涨跌幅为-16.35%，表现最差的是创业板指，涨跌幅为-29.41%。

中信一级行业指数中，2022年11月份表现最好的前五个行业是房地产、建材、消费者服务、商贸零售和食品饮料，涨跌幅分别为26.12%、18.80%、18.72%、18.69%、16.50%；表现相对较差的五个行业是国防军工、计算机、电力设备及新能源、电子和通信，涨跌幅分别为-6.33%、-1.73%、2.45%、2.74%、2.85%。

1.2. 宽基及行业指数估值：上证50和商贸零售估值提升较多

11月，主要权益宽基指数PB所处历史5年分位数最低的为科创50、沪深300和中证500，分别为1.70%、8.66%和12.86%，分位数最高的为创业板指、中证1000和上证50，分别为40.81%、40.23%和28.48%。除创业板指和科创50指数，其余宽基指数相比10月PB分位数均有不同程度上升，上升最多的是上证50，PB分位数上升了21.6个百分点。

11月，各行业PB所处历史5年分位数分化程度较大。分位数最高的前五个行业为煤炭、电力及公用事业、汽车、电力设备及新能源和国防军工，其PB所处历史5年分位分别为81.37%、75.89%、68.59%、67.19%和59.19%。分位数最低的行业为银行、建材、传媒、轻工制造和综合金融，其PB所处历史5年分位分别为2.72%、3.79%、5.94%、6.60%和6.88%。估值分位数提升最多的为商贸零售，相比10月，提升了30.49个百分点，估值分位数下降最多的国防军工，相比10月，下降了12.79个百分点。

2. ETF月度跟踪

2.1. 份额及规模变化：股票、跨境ETF份额和规模双升，债券ETF规模下降

11月整体非货币ETF 份额增长160.23亿份，非货ETF规模增长1253.48亿元。

从规模上来看，11月末股票型ETF规模为10279.66亿元，债券型ETF规模达435.60亿元，商品型ETF规模为211.04亿元，跨境ETF规模达1831.16亿元。相比10月，股票型和跨境ETF的规模有所增加，变动分别为987.63亿元和384.62亿元，受债市震荡下跌影响，债券型ETF的规模有所减少，变动为-120.18亿元。

从份额上来看，相比10月，股票型和跨境ETF的份额有所增加，变动分别为141.77亿份、20.57亿份。债券型和商品型ETF的份额略为减少。

股票型ETF按照跟踪的指数分为综合/规模指数、行业/主题指数、策略/风格指数三大类。对于行业指数的划分，分别依据中信和中证的行业分类，计算指数成分股的行业纯度，若纯度超过50%，则认定指数为跟踪某个行业的指数。对于主题、策略/风格指数类别，主要依据指数编制规则进行划分，并在每个分类中选取重点细分分类进行跟踪。

11月，股票型ETF中，综合/规模ETF份额增长148.24亿份，行业/主题ETF份额增长-9.53亿份，策略/风格 ETF份额增长3.06亿份。11月，综合/规模、行业主题和策略/风格类股票型ETF规模均有所增加，综合/规模 ETF规模变动681.79亿元，行业主题ETF规模变动280.77亿元，策略/风格 ETF规模变动25.07亿元。

行业/主题ETF：金融、国企ETF规模增加最多，工业、新能车ETF份额提升最多

细分来看，股票型ETF中，行业ETF规模前五大的行业（中证行业分类）分别为金融、工业、信息技术、医药卫生和主要消费，这五大行业的行业ETF 11月末规模分别为977.45亿元、916.51亿元、844.71亿元、619.20亿元和403.15亿元。相比10月，金融行业ETF规模增加最多，增加了49.80亿元，份额变动为-65.84亿份；工业行业ETF份额增加最多，增加了50.22亿份，规模变动为46.57亿元。

在新能车、ESG、智能车、国企、一带一路、地域、高端制造、大宗商品、周期9类我们重点关注的主题ETF中，规模前三大的主题分别为国企、ESG和新能车，追踪这三大主题的主题ETF 11月末规模分别为287.77亿元、194.83亿元、193.23亿元。相比10月，国企主题ETF规模增加最多，规模变动为25.10亿元，份额变动为-0.27亿份；新能车主题ETF份额增加最多，份额变动为13.41亿份，规模变动为17.25亿元。

综指/规模ETF：沪深300ETF规模增加最多，科创50ETF份额提升最多

对于综指/规模ETF，选取跟踪市场上核心宽基指数（科创50、中证1000、中证500、上证50、沪深300、创业板指）的ETF分析，11月末规模前三名的ETF分别为沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF，规模分别为1401.59亿元、806.95亿元和716.80亿元。相比10月，规模增加最多的是沪深300ETF，规模变动为222.45亿元，份额变动为30.03亿份；份额增加最多的是科创50ETF，份额变动为121.16亿份，规模变动为118.53亿元。

风格/策略ETF：红利ETF规模增加最多，质量ETF份额提升最多

风格ETF中，成长风格11月ETF月末规模为53.24亿元，份额变动-0.85亿份，规模变动0.71亿元；价值风格ETF11月月末规模为6.41亿元，份额变动-0.01亿份，规模变动0.68亿元。

策略ETF中，红利ETF11月月末规模为212.73亿元，份额变动-3.81亿份，规模变动13.64亿元；低波ETF11月月末规模为20.40亿元，份额变动8.60亿份，规模变动8.95亿元；质量ETF11月月末规模为15.40亿元，份额变动-0.60亿份，规模变动0.61亿元。相比10月，规模增加最多的是红利ETF；份额增加最多的是质量ETF。

2.2. 业绩：股票、跨境ETF收益率走高，房地产、基本面 ETF收益亮眼

11月，受益于国内地产政策强刺激和防控政策优化的环境，股票型ETF收益率为6.71%，债券型ETF收益率为-0.44%，商品型ETF收益率为3.33%，跨境ETF收益率为29.36%。11月股票型ETF跟踪误差为0.34%，债券型ETF跟踪误差为0.57%，商品型ETF跟踪误差为0.67%，跨境ETF跟踪误差为7.15%。

11月，行业/主题、策略/风格类ETF三类的平均收益率分别为6.75%、6.59%、7.83%，跟踪误差为0.33%、0.34%和0.47%。

行业/主题ETF：房地产和周期ETF收益较好

11月，行业ETF中收益前五的分别为房地产ETF、通信服务ETF、金融ETF、主要消费ETF和可选消费ETF，收益率分别为23.35%、13.58%、11.86%、11.72%和10.94%。主题ETF中收益前三的分别为周期ETF、国企ETF和地域ETF，收益率分别为12.44%、9.03%和7.11%。

策略/风格ETF：价值和基本面类ETF收益较好

11月，风格 ETF中价值风格ETF收益率为10.88%，成长风格ETF收益率为3.36%。策略ETF中基本面ETF收益率为13.38%，红利ETF收益率为8.93%，低波ETF收益率为6.79%，质量ETF收益率为5.94%。

2.3. 交投及资金流情况：ETF整体交投活跃，股票ETF获唯一资金正流入，中证1000成交活跃

交投情况来看，股票型、债券型、商品型、跨境ETF日均成交额近期呈现上升趋势，11月成交额分别为464.98亿元、138.97亿元、20.39亿元和248.37亿元。资金流情况来看，11月整体非货ETF资金流净流入为203.60亿元，股票型ETF、债券型ETF、商品型和跨境ETF分别净流入331.43亿元、-119.87亿元、-6.37亿元和-1.59亿元。

股票ETF：综指/规模ETF日均成交额最高，资金流入最多

11月，股票型ETF中，综指/规模 ETF日均成交额最高，为271.66亿元，行业主题ETF日均成交额次之，为185.02亿元，策略/风格ETF日均成交额最低，为8.29亿元。11月这三类股票型ETF资金流入分别为325.03、3.96和2.44亿元。

行业/主题ETF：工业、新能车ETF成交最活跃，资金流入最多

行业ETF（中证行业口径）中，11月成交最活跃的前五行业为工业、医药卫生、信息技术、金融和主要消费，其日均成交额分别为44.07亿元、32.52亿元、29.29亿元、27.61亿元和15.00亿元，资金流入分别为46.98亿元、15.54亿元、34.90亿元、-56.60亿元和-23.63亿元。主题ETF中，成交最活跃的前三类ETF为新能车ETF、ESGETF和智能车ETF，其日均成交额为7.18亿元、6.11亿元和1.95亿元，新能车ETF资金流入较多。

综合/规模ETF：中证1000 ETF成交最活跃，中证500ETF资金流入最多

综合/规模ETF中，11月成交最活跃的前三综合/规模ETF为中证1000ETF、沪深300ETF和科创50ETF，其日均成交额分别为85.79亿元、39.25亿元、30.37亿元，资金流入分别为-49.38亿元、109.58亿元和138.33亿元。资金流入最多的是中证500ETF，11月资金流入为140.47亿元。

风格/策略ETF：红利ETF日均成交额较高，质量ETF资金净流入较多

11月，风格ETF中，成长ETF日均成交额为1.98亿元，资金流入为-0.48亿元。策略ETF中，红利ETF日均成交额为5.3亿元，资金流入为-4.41亿元。

3. 场外被动指数基金月度跟踪

场外被动指数基金：包括被动指数股票型基金、被动指数债券型基金和QDII被动指数股票型基金。

3.1. 数量及规模：场外被动指数股票型中行业主题类规模最大

按照上述场外被动指数基金的定义，截止11月末，场外被动指数基金共888只，最新披露规模为11974.76亿元。其中，被动指数股票型基金606只，规模5379.02 亿元；被动指数债券型基金185只，规模5106.49 亿元；QDII被动指数股票型基金97只，规模1489.26 亿元。被动指数股票基金数量占绝对优势，被动指数债券型基金个均规模高于股票型。

场外被动指数股票型基金：行业/主题类规模最大

被动指数股票型继续按照跟踪的指数划分——综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数，对应将相应的标的分为六大类。截止11月末，综指/规模类被动指数股票型基金数量185只，规模合计1506.92 亿元；行业主题类被动指数股票型基金数量360只，规模合计3631.97 亿元；策略/风格被动指数股票型基金数量62只，规模合计239.92 亿元。

行业主题被动指数股票型基金：主要消费、新能车类规模较大

行业主题型被动指数股票型基金中，截至11月末，行业被动指数基金跟踪规模前五大的行业（中证分类）分别为主要消费、工业、金融、医药卫生和信息技术，这五大行业的行业被动指数基金数量分别为19、69、43、39和49只，最新披露规模合计分别为1008.24 亿元、794.08 亿元、620.03 亿元、373.99 亿元和341.57 亿元。主题被动指数基金跟踪规模前三大的主题为新能车、ESG和国企，这三大主题的被动指数基金数量分别为11、18、14只，最新披露规模合计分别为296.65 亿元、41.55 亿元和37.64 亿元。

综合/规模被动指数股票型基金：沪深300、中证500和创业板指规模较大

综合/规模被动指数股票型基金中，选取跟踪市场上核心宽基指数（科创50、中证1000、中证500、上证50、沪深300、创业板指）的被动指数基金进行分析，截至11月末，规模前三名的为沪深300被动指数基金、中证500被动指数基金、创业板指被动指数基金，规模合计分别为576.68 亿元、221.82 亿元和165.29 亿元，基金数量分别为32、24和17只。

风格/策略被动指数股票型基金：价值、红利类规模较大

风格被动指数股票型基金中，截止11月末，价值风格被动指数基金规模为41.60 亿元，基金数量为10只；价值风格被动指数基金规模为11.06 亿元，基金数量为3只。策略被动指数股票型基金中，红利被动指数基金规模为83.35 亿元，数量为27只；低波被动指数基金规模为32.95 亿元，数量为12只；基本面被动指数基金规模为19.34 亿元，数量为5只；质量被动指数基金规模为14.95 亿元，数量为4只。