中证100指数——优化新升级，一键投资A股核心资产

中证指数公司于5月18日发布了中证100指数修订公告，并于6月13日正式生效。这次调整无疑是对中证100指数的一次升级优化，将使中证100指数重新焕发生机。

“新”中证100指数编制方式是选取经中证ESG评价筛选之后，从总市值靠前的300只个股中，优先选取各二级行业自由流通市值最大且总市值排名靠前的100只个股，再从各一级行业内按自由流通市值从高到低依次选入一定数量证券，以使样本数达到100只，且各一级行业自由流通市值占比与中证全指尽可能保持一致。

这样的调整覆盖了样本空间、流动性条件、ESG剔除、互联互通资格和样本筛选五个方面。具体来说，在样本空间方面，优化后的中证100的样本空间从过去的沪深300成份股扩大为了中证全指成份股，并仅纳入互联互通范围内的股票；同时新增了剔除流动性排名后10%这样的流动性条件；另外还增加了对ESG的考察，剔除ESG得分为C以下的个股；最后，调整后的中证100指数选取的是各细分行业的龙头企业，而不再仅仅是考虑大市值企业。

经过这样的优化后，中证100指数将成为A股宽基指数中唯一进行了ESG负面剔除的指数，全部样本都可以通过互联互通渠道自由买卖，并更具有行业龙头特征。

相较于过去从沪深300指数成份股中选取样本，调整后的中证100指数扩大了样本范围，汇聚了白酒、电池、银行、保险、乘用车、旅游零售等细分行业的核心资产，而且选取的均是各行业的龙一、龙二，具有龙头效应。“新”中证100指数一网打尽各细分行业具备“茅”特质的个股，堪称A股市场“茅”指数。

指数特点

调整后的“新”中证100指数行业分布更加均匀，聚焦各细分行业的龙头，汇聚各领域的核心资产，具备大市值、高流动性、权重集中度合理、新兴行业占比高、盈利佳、成长快和估值合理等特点，具有长期投资价值。

01

市场代表性高：大市值、高流动性

中证100指数具有大市值、高流动性特点，以占全市场2%的股票，市现了30%左右的市值覆盖。中证100指数占沪深300的市值和成交比例达到60%，能够较好表征A股市场整体表现。

02

前十大样本股权重集中度合理

中证100指数前十大样本股分别为贵州茅台、宁德时代、招商银行、中国平安、隆基绿能、比亚迪、长江电力、东方财富、美的集团、药明康德，前十大样本股合计权重39.1%，权重集中度合理。

03

新兴行业占比高，更好匹配A股各行业比例

相比上证50、沪深300等指数，中证100指数的行业权重分布更分散，也更接近沪深市场的整体分布情况。

上证50、沪深300、MSCI A50等指数中金融等传统行业权重占比较高，而中证100指数中信息技术、医药卫生、工业、通信等新兴行业的权重占比高达59%，高于其它宽基指数。

04

 盈利水平高：高ROE，高ROA，高盈利预测

在A股宽基指数中，中证100指数的净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）均高于其他可比指数，充分展现了核心资产较高的盈利水平和较好的盈利质量。

从指数成份股层面看，中证100指数的成份股普遍具有较高的ROE水平，ROE超过15%和20%的股票数量占比和权重占比均显著高于其他可比大盘宽基指数。

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成长性好：过去3年利润增速显著高于其他指数

中证100指数成份股自2018-2021年的累计利润增速达到62%，显著高于其他A股宽基指数；累计营收增速达到34.1%，高于上证50、MSCI A50和沪深300等可比指数，指数成份股的盈利成长性较好，景气度较高。

另外，根据Wind一致预测数据，中证100指数2022年利润增速为36.2%，显著高于其他可比指数，显示出投资者对A股核心资产盈利增长的乐观预期。

06

估值合理：PEG小于1，具备配置价值

中证100指数PE从改造前的11.05倍，提高至13.94倍，估值水平有所提升但仍处于合理区间，估值历史分位数有所失灵。根据wind预测，指数EPS将从2021年的1.05增加至2022年的1.32，潜在增速达到25.7%，PEG小于1，具备配置价值。

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