基金经理如何做，可以提高基民盈利体验？

来源：包子君

"基金赚钱，基民不赚钱"这个现象一直困扰着很多投资者。由于公募基金的投资管理，与基金投资行为之间，相隔着基金投资研究配置、基金发行、渠道销售等诸多流程，还存在着各环节考核短期化、追涨杀跌等情况，基金业绩转化为投资者获得是很不容易的。

那么从基金或基金经理的角度可以做哪些来提升基金投资者的盈利体验呢？最近我在翻一些基金年报时，发现南方香港成长这只基金年报中说了一些基金经理的做法，我把文字贴在下面。

“基金赚钱，基民不赚钱”一直是困扰整个基金行业的难题，本基金希望不简单以业绩和规模作为目标，而是以基金持有人的收益作为主要考虑因素，为此，本基金在过往报告期内，在三个方面加强了工作：

1）坚持倡导长期投资理念，鼓励持有者以年为单位投资于本基金。

2）保持基金风格稳定，专注新经济行业配置和自下而上研究，将资产配置权交还给投资者。

3）加强持有人利益的保障，在市场出现大幅波动、基金遭遇大幅申赎或其他因素影响现有持有人利益时，采取必要限购措施，最大限度保障持有人的利益。

小结一下，核心思想为三点：

1、鼓励投资者长期投资；

2、保持风格不变，让投资者将基金作为工具进行资产配置；

3、可能通过限购等措施保障投资者的利益。

第一条，即鼓励投资者长期投资，研究数据都表明投资者持有基金周期越长，其获得平均收益越高且胜率越大。但说要长期投资，情况却是知易行难。其实对于投资者来说或许最好的方式就是适当地买入一些定期开放式或者N年持有期的产品，通过产品机制强制自己长期投资。

第三条比较意思，我的理解是市场被高估值时，基金经理可能通过限大额申购或者限制申购的方式让投资者少买。这里有必要提下易方达中小盘至今还是处于暂停申购赎回中，这已经在某种程度上说明了张坤对市场的观点了。

谭丽在嘉实价值优势的年中说要立足于"绝对收益，而不是相对排名"，这或许也是能提高基民盈利体验的重要方式之一。谭丽的原话是：

我们相信股市短期是投票机，长期是称重器，我们坚持对安全边际的要求，我们不做趋势投资，甚至在辛苦的和市场作对，我们认为投资人在逐渐成熟，作为理应更加理性的机构投资人，更应该约束自己的投资行为与投资纪律，我们始终立足于绝对收益，而不是相对排名。

现在公募基金的收益考核，容易让风格极端的基金经理跑出好成绩。相对排名的考核是很多基金经理苦不堪言，能够在某些板块被高估的时候甚至和市场辛苦的作对，对于基金经理来说还是一件比较难以做到的事情。越是这样，基金经理越应该去坚持做正确的事情，只有这样基金经理才能够成为稳健增值的长跑选手。随着投资者越来越成熟，能做到稳健增值的长跑选手也一定会得到越来越多投资者的青睐，这个青睐的过程可能迟到，但不会缺席。

对基金公司和基金投资者的来说，也应该坚持长期主义，以3~5年的周期甚至更长的周期来考核金经理的业绩。

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