8位医药基金经理年报解读，看好哪些细分领域？

来源：养基司令

过去的2020年，医药板块整体表现非常靓丽，当然也算不上最强。以28个申万一级行业为例，休闲服务全年上涨99.38%，电气设备全年上涨94.71%，食品饮料全年上涨84.97%，国防军工全年上涨57.98%。医药生物全年上涨51.10%，位列行业第五。

尽管医药板块整体不算最强，但是相信大家对不少主动型医药基金的优秀回报，一定还记忆犹新。比如葛兰管理的中欧医疗健康混合A去年大涨98.85%，吴兴武管理的广发医疗保健股票A去年大涨99.09%，蒋秀蕾管理的融通医疗保健行业混合A去年大涨98.93%，收益都是接近翻倍，再次印证了司令之前反复强调的医药投资三重境界之第三重：选一名具有医学专业背景的基金经理，更能收获超额收益。

今年春节以来，医药板块虽然也跟随市场出现了一波较大幅度的调整，但是仍有不少医药主题基金今年以来的收益为正，并且相较于沪深300仍有一定的超额收益。同时，相较于白酒板块，医药板块的这波调整显得略微温和些。

司令在4月2日为大家解读了10位消费主题基金经理产品年报，从中可以看出传统高端白酒以及家电、旅游等可选消费，仍被投资大佬们纷纷看好。还有个细节就是，越来越多基金经理开始重视对新兴消费领域的配置。

那么，在这波回调中，医药投资大神们所管理的产品最大回撤情况如何？他们又是如何看待2021年医药板块的投资机会，分别看好哪些医药细分领域呢？

今天，司令就来解读10位医药基金经理2020年基金年报，供大家参考。以下数据来源：Choice、基金定期报告。截止时间：2021年4月8日。

1、中欧基金葛兰

代表产品：中欧医疗健康混合A，近一年收益率71.43%，最大回撤26.11%，夏普比率1.88，今年来收益率回报为2.48%。报告期内投资策略和运作分析：“创新产业链仍旧是我们长期最为看好的方向……此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以及居民的支付能力都在持续提升中，相关行业龙头企业有着长期的增长空间。”

2、广发基金吴兴武

代表产品：广发医疗保健股票A，近一年收益率68.94%，最大回撤27.73%，夏普比率1.79，今年来收益率回报为1.72%。报告期内投资策略和运作分析：“本基金以长期价值为初衷，寻找护城河深、赛道长、具备进化能力的企业进行长期持有。同时，从多个维度分散组合的风险、平抑组合的波动……经历了过去两年流动性的持续释放和权益市场的单边上涨，很多企业的估值都突破了历史高点。我们认为估值更多反映的是交易的结果，而优质企业未来发展前景的可预测性更强。”

3、融通基金蒋秀蕾

代表产品：融通医疗保健行业混合A，近一年收益率73.97%，最大回撤25.48%，夏普比率1.81，今年来收益率回报为7.35%。报告期内投资策略和运作分析：“展望2021年，疫情有望通过全球疫苗的接种得到有效控制，全球经济有望逐步走出低谷，消费、医药、科技、新能源和高端制造将是权益类市场未来的主要投资方向……医疗健康产业的未来空间巨大，疫情常态化应对、医药全球化和人口老龄化加速将是2021年医药健康行业投资的主题。本基金将紧密围绕医药板块内的高景气度、高成长板块，坚持[白马+成长]的核心配置思路。”

4、招商基金李佳存

代表产品：招商医药健康产业股票，近一年收益率71.41%，最大回撤22.62%，夏普比率1.79，今年来收益率回报为8.30%。报告期内投资策略和运作分析：“中国由于疫情控制较好具有比较优势，货币政策方面对比美国反而有更大的概率边际收紧，A股市场或将呈现宽幅震荡走势，医药板块结构性行情可期，看好疫苗和医疗器械子板块的投资机会。”

5、博时基金葛晨

代表产品：博时医疗保健行业混合A，近一年收益率59.19%，最大回撤23.82%，夏普比率1.65，今年来收益率回报为1.36%。报告期内投资策略和运作分析：“回顾过去两年的市场，基金在[核心资产]的抱团趋势愈发明显，一些股票的估值已经到了需要用三年甚至五年以上的业绩快速增长才能消化的位置……抱团带来的赚钱效应、剪刀差和指数权重效应进一步使得相对低位的[非核心资产]的资金不得不流向[核心资产]……我们应该认识到风险往往产生于我们的盲区，酒醉人酣的盛宴中我们不必急于离场，但可以坐得离门口近一些。”

6、工银瑞信赵蓓

代表产品：工银前沿医疗股票A，近一年收益率70.50%，最大回撤23.81%，夏普比率1.80，今年来收益率回报为10.85%。报告期内投资策略和运作分析：“展望2021年，我们一方面密切关注疫情控制情况和疫情相关个股的景气度情况。另一方面，继续寻找符合医药行业长期发展趋势的优质成长个股，依然战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务和不受医药控费影响的特色专科药和器械。”

7、交银施罗德楼慧源

代表产品：交银医药创新股票，近一年收益率71.82%，最大回撤26.47%，夏普比率1.92，今年来收益率回报为0.49%。报告期内投资策略和运作分析：“本基金主要看好：受益于消费升级的品质医疗服务和医药消费品，受益于技术驱动、治疗方式升级的创新药和创新器械，受益于国产替代的高性价比药械和诊断产品，以及受益于工程师红利的全球医药研发和生产的外包服务。”

8、汇添富基金郑磊

代表产品：汇添富医药保健混合A，近一年收益率63.86%，最大回撤27.32%，夏普比率1.72，今年来收益率回报为0.42%。报告期内投资策略和运作分析：“展望2021年，宏观层面我们认为全球经济复苏的趋势和流动性预期的波动将成为市场的焦点。而在医药行业，可能正在迎来索罗斯时刻，即一个大的趋势即将发生的关键点，而趋势一旦建立起来，就会自我加强……我们将遇到的挑战是，拥有永恒护城河的企业几乎很少，因此仍然需要拥有一定周期的思维，去识别企业的竞争优势变化……未来，我们将继续看好科技创新、消费升级、高端制造驱动的三条主线，并继续重仓好赛道里的优质资产。”

从以上8位热门医药主题基金经理产品年报可以看出，创新药、医疗机械、医疗服务等细分领域被不约而同地看好。另外，好几位医药基金经理都谈到了目前板块处于相对（高）估值的问题，并且表示会更加注重对业绩具有确定性成长空间个股的挑选。好了，不知道大家会更看好哪位医药基金经理呢？

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