7月1日，高股息概念继续走强，农业银行、长江电力、宁沪高速、中国移动、中国海油、陕西煤业再创历史新高，中国神华、工商银行等创阶段新高。
标普红利ETF（562060）放量上涨截止发稿，涨幅0.92%，成交额超过1.27亿元。份额方面，上周五（6月28日）标普红利ETF（562060）单日获得8718万元资金净流入。近五日、近十日该基金均获得资金净流入，近20日中有17日资金净申购。
中信证券认为，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，政策信号出现扰动，价格信号仍未明确，外部信号仍待观察，预计三季度上述信号将逐步明确，当前市场对绩优龙头的配置共识将进一步增强，建议在市场拐点明确后再逐步切向绩优成长。配置建议聚焦绩优龙头，重心仍在红利低波，三季度随着拐点信号明确再转向绩优成长。
银河证券首席策略分析师杨超表示，下半年宏观经济将呈现积极乐观态势，A股市场震荡上行概率大幅提升。建议关注红利资产及科技创新主题投资机会。细分赛道来看，杨超认为下半年出海主题或备受关注，如消费电子、家电、电力、汽车、化工等。此外，随着美联储降息预期刺激，港股市场有望迎来利好。
天风证券指出，红利+低波适配性更强，红利长期和成长不冲突。红利+低波的超额效果可能已经在市场持续演绎，但低波动并不适用于所有风格，成长+低波效果可能一般。2021年后，除2022年初外，红利低波在大盘上涨、下跌时均能表现出对红利增长、红利质量指数的超额，是市场认可的主线逻辑。从日股经验看，红利长期来看依然是稳健的成长，低波动能带来稳健，成长可以慢速，但长期不可获缺。
信达证券表示，红利持续缩量，成交拥挤度回落至历史中枢。从宏观维度：近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Too统计，预期9月降息概率为64.1%，11月降息概率为76.6%，较上周无太大变化。上周9月降息概率为65.9%，11月降息概率为78%。10年期美债收益率短期有所下降，但仍处于长期上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于6月14日公布了5月份经济数据，5月国内M2同比为7.0%，前值为7.2%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-8.6%。国内宏观流动性继续走低，资金活跃程度较弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。
估值维度：中证红利近三年的绝对PETTM位于66.22%分位点，一个月前为64.49%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为7.99%。近三年的相对估值位于89.05%分位点，一个月前为82.11%分位点当前相对估值偏高，回归模型预计未来一年超额收益为0.23%。中证红利近三年绝对DP位于39.65%百分位，一个月前为24.97%百分位；近五年绝对DP为59.25%百分位，一个月前为43.96%百分位。
价量维度：短期价格反转风险与成交拥挤度继续回落。价格方面，中证红利成分股合计68.13%的权重位于半年均线以上，一个月前为87.70%，回归模型预计未来一年绝对收益为4.76%。成交量方面，中证红利成交额处于近三年50.07%百分位，一个月前为90.25%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为15.86%。
资金维度：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势较2023年第四季度有所放缓，但仍保持正配。北向资金红利风格暴露度为0.72，上月值为0.88，在红利风格暴露度上有所减少。国内红利ET资金近期持续净流入，近一月红利类ETF合计净流入48.99亿元。
综合来看，红利策略目前的位置谈不上过热，且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看，低利率环境或许将成为新的常态，新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起，而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。
责任编辑：常福强
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