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2024年2月1日,三大股指低开后翻红,创业板指拉涨超2%,受大盘拉升,白酒赛道快速回暖。截至10:36,食品饮料ETF(515170)涨0.54%,权重股山西汾酒、今世缘、贵州茅台涨超1%。
一、热点事件
1月30日,白酒龙头五粮液宣布将从2月5日开始上调核心单品第八代五粮液出厂价,由现行的969元/瓶调高5%至1019元/瓶。这是八代五粮液两年来首次提高出厂价,但从白酒市场来看,五粮液并非率先提价的酒企。2023年11月1日,贵州茅台在时隔近6年后决定上调该公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约达20%。五粮液跟随茅台提价,叠加白酒行业进入春节销售旺季,将打开高端酒整体的出厂价营收空间。白酒板块获信心提振,预期进入复苏阶段,春节期间有望迎来开门红。
二、热点解读
1、本次五粮液提价符合市场预期,利好产品均价提升
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/51/w550h301/20240201/3915-0abe91fcca415cde130693f077030dbf.png)
通过复盘发现,五粮液历史提价频率多为1-2年一次,幅度大多低于10%。本次提价50元,幅度约5%,节点和幅度符合市场预期,且提价幅度较为温和,有助于市场接受和推动价盘稳步提升。中泰证券表示,考虑到截至目前以老价格回款的进度,假设全年普五在出厂口径实现高个位数的销量增长,且返利水平保持不变,预计此次提价将使普五全年均价提升约2.5-3%。
2、公司针对提价打出组合拳,节后普五批价有望向上传导
在提价之外,五粮液采取多项措施控货挺价。公司一方面在传统渠道控量,主动管理市场预期;另一方面逐步丰富增长手段,减轻八代五粮液放量压力。此外,公司还紧抓春节旺季帮助渠道加快出货,清理库存。澎湃新闻报道,随着五粮液上调八代普五出厂价,多家经销商表示将上涨市场价。考虑到目前市场库存合理,渠道对价盘有向上预期,节后淡季随着公司控货挺价有望拉动普五批价向上传导。
3、白酒提价提振市场信心,打开行业价格天花板
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2016年以来白酒产销量见顶回落,均价提升成为行业增长的主要贡献,量减价增将驱动盈利能力提升。通过相关性分析发现“高端白酒价格”和“居民可支配收入”组成的“提价联盟”指标,与行业利润的关联度最高,而“白酒产量”与利润增速的相关性相对前者较低。作为白酒行业的龙头企业,五粮液的涨价很可能会拉开整个白酒行业的提价大潮,推动行业盈利能力提升。
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白酒提价对行业中长期影响远大于短期报表改善。在去年11月茅台时隔6年再提价之前,国窖出厂价已与茅台相近,白酒价格上行天花板近几年被持续封锁。此次五粮液跟随茅台提价,一方面代表高端酒价格管控放松,另一方面今年市场价有望稳中回升,对于白酒行业来说价格天花板预计会有稳定支撑,其余高端、次高端产品价格的下行压力也得到一定缓解,同时打开白酒长期发展空间,提振整个白酒产业的信心。
三、投资建议及后续展望
展望后市,2024年是疫后第一个完全不受影响的春节旺季,白酒板块的消费场景恢复,尤其是企业年会、商务宴请等在去年低基数下更显弹性。随着春节旺季的临近,终端动销将逐步起势,春节前最后一周终端出货量预计明显提升。目前板块估值已经回落至近十年低位,市场情绪和对宏观经济的预期有可能短时间内扭转,白酒板块配置价值凸显。
食品饮料ETF(515170)是一只专注于食品饮料主题的ETF(交易型开放式指数基金)产品,跟踪中证细分食品饮料产业主题指数(000815.CSI)。该指数设计科学,权重集中于白酒、乳制品、调味品等高壁垒、强韧性板块,按申万二级分类,白酒板块占比超60%。在经过2023年以来较大幅度调整后,食品饮料板块投资价值更加凸显。
数据来源:Wind,截至2024.1.31,以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4(中高风险),本基金属于股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩,二级市场价格表现不代表净值业绩。
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责任编辑:王旭
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