来源：投资者私享会
有人说，作为金融从业人员，不应该有羞耻感。
但如果我是刘明，面对七年奋斗交出的这份答卷，内心中难免会有几分羞耻感……
2014年6月，证监会放宽了基金行业的准入门槛，允许民营资本、专业人士各类主体设立基金公司。在政策驱动与当时火热朝天的牛市氛围下，很多公募基金从业者跃跃欲试，涌入了个人公募创业浪潮。时至今日，说起个人系公募基金，耳熟能详的有睿远、泉果、中庚、泓德、博道等。其实，东方阿尔法基金也是资历较老的一家个人系公募基金，公司于2017年在深圳成立，发起人为原大成基金高管刘明、肖冰等人。东方阿尔法之所以不显山露水，很大一部分原因是发起人刘明的个人标签效应不及陈光明、王国斌等人。
时间是证券投资行业最好的试金石，是骡子是马拉出来遛遛就知道了。截至7月15日，东方阿尔法基金目前管理17只基金产品，自成立以来，仅有2只产品取得了正收益，有四只基金产品亏损超过50%，平均亏损幅度达到惊人的35.5%。对信任东方阿尔法的基民来说，非但没有享受财富增值保值的盛宴，反而是一个财富毁灭的悲惨故事，令人唏嘘不已。
总经理“好赌”成瘾公司投资风格激进
老股民依稀记得，2011年，上市公司重庆啤酒乙肝疫苗宣告失败，股价连续9个交易日跌停，从82.92元一跌狂跌至19.96元，众多财富灰飞烟灭。对于重庆啤酒，大成基金可谓“豪赌”，根据公司当年发布的三季报，在重庆啤酒前十大流通股东中，大成基金旗下产品就占据了多个席位，惨重的损失引发了市场投资者对基金经理、投资策略与风控措施的强烈质疑。大成基金一度还提出罢免重庆啤酒董事长的议案。此事成为当年资本市场重要事件。后来，财经作家迪哥以此事为原型写成小说《基金经理之诚信的背后》，并改编为话剧《基金江湖》多次上演。彼时，大成基金的首席投资官刘明正在日后东方阿尔法基金的发起人。
在东方阿尔法基金身上，似乎也隐约可见“好赌”的毛病。东方阿尔法优势产业混合A/C是公司的旗舰产品，从其定期公布的报告可知其风格非常集中、激进。2021年新能源汽车赛道炙手可热，该基金2021年一季报开始重仓新能源汽车，前十大重仓全部是新能源汽车概念股。2022年光伏行业火热朝天，该基金2022年上半年开始全面进军光伏，至2022年三季报，前十大重仓股全部变成了光伏概念股。2023年半导体有局部复兴的迹象，至2023年半年报，基金前十大重仓股又全部变成了半导体相关公司。2024年以来，人工智能相关概念股是两市难得一见的强势板块，以光模块为代表的公司更是涨出天际，恰巧，基金买入了“易中天”，此后还有好几只高价AI概念股。
此外，亏损幅度最大的东方阿尔法招阳混合基金由刘明亲自操刀，在资产配置上也呈现相同的配方、相同的味道。该基金从去年开始迷上了军工，半年报显示，基金已“满仓”配仓军工。很不巧，今年军工板块表现低迷，导致基金亏损幅度高达37%，自成立以来亏损幅度达到60%左右，大幅落后于同类可比基金及沪深300指数。
总结东方阿尔法的“好赌“特点，就是哪里热门去哪里，一个猛子往里扎，全然不顾阿尔法与风险控制。“一顿操作猛如虎，一看业绩倒数第五”，无疑愧对投资人的信任。
激励机制与人才队伍成隐忧
天眼查显示，东方阿尔法基金第一大股东是刘明，持股比例为40%左右，第二大股东为肖冰，持股比例为34%，其它重要成员持股比例未超过8%。其中，肖冰是刘明在大成基金的重要搭挡，现担任公司的董事长。公司旗下目前总共有6名基金经理，除刘明外，其他5名基金经理没有任何股份，与中庚基金、睿远基金的股权设计有很大的不同。从基金产品净值来看，唐雷是东方阿尔法的“扛把子“，其管理的东方阿尔法优势产业混合A与东方阿尔法优势产业混合C是公司仅有的两只正收益产品；从管理规模来看，在2021年末，唐雷管理的基金规模已超过一百亿元，目前管理的两只基金产品总规模为31.8亿元，占公司总规模的60%。尽管如此，唐雷在东方阿尔法基金亦无任何股份。众所周知，优秀的投研人才是基金公司最宝贵的资源，如何激励他们发挥潜能一直是公募行业面临的最大课题。
另一方面，东方阿尔法基金似乎人手不够，刘明一人身兼多职，目前兼任公司公司法人、公司总经理、财务负责人、投资总监、基金经理。资料显示，目前刘明管理的基金产品尚有5只，约占全部基金产品的三分之一左右。业内人士表示，既要搞好公司全面管理，又要做好投研工作几乎是鱼与熊难以兼得，也存在一定的合规风险，只有从成本控制的角度才能理解这种安排。
由于连续多年亏损，东方阿尔法基金的持有人最终选择用脚投票，目前公司整体管理规模已不足六十亿元，远逊于睿远、中庚、泉果等可比公司。Choice数据显示，公司招牌产品东方阿尔法优势产业基金从顶峰时的近50亿元下降到了目前的16亿元，目前公司旗下迷你基遍地，在所有17只基金产品中，有10只基金的规模在1亿元以下，占比高达59%，最小规模的东方阿尔法瑞丰混合发起C规模已跌破百万级别，处于名存实亡的状态。规模是公募基金的生死线，没有足够的规模就无法覆盖成本，进而制约高端人才的选育用留，惨淡的业绩反过来又影响基金募集，形成了一个负反馈循环。
时光如白驹过隙，一晃东方阿尔法已经走过了七年的历程。曾经意气风发的刘明，如今的乌发中也已经夹杂了不少的白丝。
有人说，作为金融从业人员，不应该有羞耻感。
但如果我是刘明，面对七年奋斗交出的这份答卷，内心中难免会有几分羞耻。
毕竟，留给这位明星基金经理的时间，恐怕也不多了。
责任编辑：杨赐
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