连续5年正回报，9年年化收益16%，340亿华商周海栋：重仓有色航空，增持吉祥

　　来源  六里投资报

　　华商基金披露四季报，周海栋在四季度的投资动向得以浮出水面。

　　周海栋是投资报几年就向大家强烈推荐的基金经理，不抱团不贪胜又擅于行业选择，在近年的熊市中替持有人保住了收益。

　　2022年全年，周海栋所管理的6支基金，包括2022年5月份发行的新基，均在年内取得正收益。

　　其中，收益率最高的华商甄选回报2022年回报达20.09%。

　　而在刚刚过去的2023年，周海栋同样凭借稳健的收益在一众主动权益基金中名列前茅——

　　其在管的6支基金中，5支获得了正收益，仅华商甄选回报略亏1.18%。

　　更关键的是，周海栋不仅在熊市能保住胜利果实，在牛市一样能业绩长虹，以管理时间最长的华商新趋势为例；

　　从2019年起，该基金已连续5年实现正回报，且从2015年5月周海栋在牛市高位任职以来，约9年时间实现了267.31%的总回报，年化收益16%。

　　规模素来与业绩齐头并进，截至2023年末，周海栋的总管理规模已达约340亿元。

　　1、在管总规模340亿，

　　规模下滑更多是因市场下跌

　　从规模来看，周海栋的总管理规模在四季度出现了回落。

　　截至2023年末，周海栋的在管基金总规模为341.33亿元，相较三季度末下降了28.18亿元。

　　虽然四季度有所下降，但这并不影响周海栋的管理规模在2023年内的迅速增长。

　　逐年来看，2021年末，周海栋当时在管的5支基金总规模仅有79.22亿元，代表作华商新趋势优选的规模在当时仅有17.55亿元。

　　2022年，得益于优秀的业绩表现，加上2022年5月新成立的华商鑫选回报，周海栋的管理规模在2022年内增加了超150亿元。

　　2023年，由于上半年表现尤为突出，周海栋的管理规模继续增加，全年内又增加了111.23亿元。

　　2023年的规模增长主要发生在上半年，下半年的三、四两个季度内，总管理规模反而相继下降了5.25亿、28.18亿元。

　　但基民真正的净赎回并不多，四季度实际上仍有0.11亿份的净申购。

　　被净申购的主要来自于华商优势行业，在四季度仍有3.33亿份的净申购；

　　而另外的4支基金，华商新趋势优选、华商甄选回报等，在四季度均有小幅净赎回。

　　2、股票仓位有所下调，

　　进可攻退可守

　　从周海栋在管6支基金的股票仓位来看，5支基金的仓位较之于三季度有所下降，仅华商甄选回报的股票仓位略微增加了1个点。

　　其中，变化较大的是华商优势行业，这支基金的股票仓位从三季度末的89.51%下降到了81.94%，下调7.5个点。

　　这一变动也使得华商优势行业成为了5支权益基金中仓位最低的一支。

　　此外，华商盛世成长的仓位也下降了3.75个点，从三季度末的91.27%下降到了87.52%。

　　可以说，对比三季度末相对较高的仓位，四季度中，周海栋的基金仓位普有下降，再度回到了80%-90%左右这一水平。

　　而周海栋在管的唯一一只偏债基金——华商恒益稳健，其股票仓位同样较之于三季度有所回落，下降至50.56%。

　　按照基金合同约定，华商恒益稳健的股票仓位需在20%-60%之间，周海栋管理期间，这支基金的仓位最低曾达43%，最高曾到60%；

　　现在50%的仓位之于这支偏债基金同样是进可攻退可守的中间水平。

　　3、重仓的有色个股去年普遍涨幅20%以上，

　　有色金属仍是第一大重仓行业

　　从具体持仓来讲，周海栋在四季度的调仓动作温和，重仓股变化不大。

　　与之前一样，周海栋的组合中，两大“支柱”行业仍然是有色金属和交通运输。

　　从周海栋6支基金的28支重仓股（A、H分别计算）来看，15支标的的所属行业为有色金属，占到了一半以上；

　　另外6支标的的所属行业为交通运输；

　　除此以外，还有零散的石油石化、钢铁、通信、银行等行业的个股。

　　具体到个股上，周海栋从2020年年报开始一直重仓到现在的紫金矿业，仍然是其组合的第一大重仓，在四季度并未发生变化。

　　2023年以来，紫金矿业A股的股价再度回到了10元以上，

　　在重仓且按兵不动的表现之下，显然周海栋对紫金矿业的后续表现仍有更高的期待。

　　在其余有色金属标的上，兴业银锡的持仓情况在四季度略有变化。

　　其中，兴业银锡是三季度内被周海栋重点加仓的一支有色个股——

　　三季度内，华商优势行业增持了22.45%，华商鑫选回报增持了31.36%。

　　而在四季度，兴业银锡新进入了华商甄选回报以及华商盛世成长的前十大重仓，至此成为了周海栋5支权益基金共同的前十大重仓股之一。

　　尽管2023年有色金属行情不错，

　　周海栋所重仓的西部矿业、兴业银锡、紫金矿业、中国铝业等普遍涨幅都在20%以上；

　　但从四季度来看，周海栋暂时没有获利了结的意向，依然维持从2020年年报以来的重点持有。

　　4、静候航空股“归来”，

　　增持吉祥航空

　　交通运输是周海栋组合中仅次于有色金属的第二大行业，

　　也是2023年拖累周海栋组合业绩的“元凶”。

　　事实上，除去上半年已经被减掉的TMT带来的收益不提，仅以四季报的28支重仓股简单作为参考，

　　这28支标的中，有18支在2023年取得了正收益，

　　涨幅最高的西部矿业、兴业银锡、金诚信等，涨幅都在40%以上。

　　但是，另外10支获得负收益的个股中，有6支属于交通运输。

　　也就是说，相当于周海栋组合中的所有交运股在2023年都是负收益，对基金净值拖累不少。

　　事实上，周海栋对交运，尤其是航空股的关注由来已久，最早甚至追溯到其最初开始管理基金时就买入的南方航空。

　　而在这一轮，2022年上半年之后，市场普遍对接下来的经济预期颇为乐观，同样也预期出行服务会得到修复。

　　周海栋也选择在2022年上半年逐渐加仓航空股。

　　但众所周知，2023年以来，无论经济复苏力度还是出行修复情况显然都不达预期，航空股的股价也在前期的反弹后再度回落。

　　以南航为例，南航H股的股价目前仅有不到3港元/股，在2023年内跌了34.84%。

　　而结合周海栋一贯以来的风格来说，他对行业的布局往往偏左侧，这一次在航空股上的布局也是如此。

　　虽然2023年的航空股未能如预期般上涨，但周海栋组合中对航空的重仓丝毫未减。

　　相反，华商优势行业在四季度进一步加仓了13.21%的吉祥航空。

　　5、按兵不动，

　　静候花开

　　虽然基金的前十大中有一些个股表现为新进重仓，比如华商盛世成长中的西部矿业、兴业银锡，华商鑫选回报中的固生堂等等，

　　但这些个股无一不是2023年中报时就已经在周海栋持仓中的“旧面孔”。

　　就如周海栋在四季报中简单总结的那样，

　　“虽然市场整体位置已经处于较低的位置，但仍缺乏上升的动力。同时，市场也没有明确的主线。”

　　在这样的环境下，如周海栋一般按兵不动、静候花开，或许是更好的选择。

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责任编辑：王其霖