“吞金兽”还是“蓄金池”？机构参与定增收益大分化

　　8月10日，锦浪科技、海思科等公司限售股票流通上市，曝光了部分基金参与定增的最新盈亏情况。

　　数据显示，8月以来，不同公司定增的参与机构盈利情况分化显著，差距最大超过60个百分点。

　　参与定增的机构盈利情况为何出现如此大的分化？部分机构资金为何出现大幅亏损？定增到底是“吞金兽”还是“蓄金池”？

　　定增收益分化显著

　　公告显示，锦浪科技定增发行对象为14家机构。瑞银集团、高盛国际为前两大持股机构，诺德基金是参与定增中的境内第一大公募基金。8月10日，锦浪科技开盘报86.03元，剔除限售期间每股分红0.4元，仍较发行价150元/股下跌约42.38%。

　　也就是说，倘若以解禁后首日开盘价卖出，第一大持股人瑞银集团持有定增股份6个月后的净亏损超过1.5亿元。8月10日，锦浪科技股价上涨5.58%，但基金仍浮亏超过38%。

　　海思科定增发行对象有5家机构。富国基金为第一大持股机构，持有2725万股，获配金额5.45亿元。8月10日，海思科开盘报20.08元，限售期间无分红，较发行价20元/股略有上涨。倘若富国基金以解禁后首日开盘价卖出，其持有定增股份6个月后浮盈0.4%。

　　数据显示，8月以来，已有多家上市公司定增发行股份宣布解禁，一批公募基金参与定增后的盈亏情况浮出水面，参与不同上市公司定增的基金之间收益差距颇为悬殊。

　　以定增收益率最高的国机汽车为例。该公司于8月1日解禁定增股份，流通上市首日开盘价为每股8.72元，较发行价上涨约20%。叠加限售期分红，假如以解禁首日开盘价卖出，财通基金作为参与其定增股份的第一大公募基金公司，持仓6个月获利超过20%。与亏幅超40%的锦浪科技定增相比，参与两家公司定增之间的基金盈利差距超过60个百分点。

　　从参与上述公司定增的公募基金来看，其中不乏知名基金经理身影。例如，朱少醒管理的富国天惠精选成长混合也成为富国基金旗下定增海思科股份最多的一只产品，茅炜、王博管理的南方成长先锋混合现身派能科技定增。

　　“吞金兽”还是“蓄金池”？

　　面对显著的盈利差距，投资者不禁发问：定增究竟是“吞金兽”还是“蓄金池”？

　　业内人士通常认为，基金参与上市公司定增，可以通过牺牲短期流动性购买到打折股票，颇有吸引力。参与定增也曾被认为是大概率盈利的事情。

　　“公司拿钱去发展，定增长期来说大多数都是赚钱的，加上以低于市价的成本买入，这就更加提高了盈利的概率和空间。”某公募基金经理在接受中国证券报记者采访时表示。

　　那为何有定增化身“吞金兽”，令参与基金出现大幅亏损？

　　上述人士表示，不排除有收益不及预期的个案。当公司所处行业板块整体大幅下跌时，受到板块拖累，个股也难免会出现大幅下跌的局面。想要从定增中盈利，最重要的还是要研究定增项目的质量和投资该公司的预期回报率。此外，公司定增的时点也很重要，在低位的定增更能盈利。

　　另一公募基金经理表示，定增变成“吞金兽”很大程度上是由市场环境导致的，是否参与定增主要还是看公司的长期业务发展情况。一般而言，在市场环境差的时候，基金参与上市公司定增的盈利概率相对更大。

　　部分公司在宣布定增后，股价一路下行。对于此种情况，某公募基金经理认为，定增与股价下跌并没有必然联系。出现这一现象，或许与定增时市场预期过高有关。一般来说，上市公司会选择在市场对其预期较高时推出定增，这样能够获得更多机构青睐，加上公司为定增会推出系列路演，这都容易助推市场情绪，吸引大量资金进入。而一旦后续市场冷静下来，发现项目并无预期好时，可能就会出现股价下跌。

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责任编辑：杨红卜