能源化工期货及焦煤钢矿系期货早评

PTA：供需牵制 盘面高位调整；

周五夜盘TA2209收跌1.52%。昨日终端入市补库，下游产销有所放量，但聚酯开工维持低位，需求恢复有待观察，PTA供应整体偏宽松，社会库存有累积压力。外盘原油价格坚挺，PTA成本端支撑较强，但加工费修复后驱动减弱。PTA短期跟随油价高位震荡，关注油价走势及疫情变化。建议依据油价滚动偏多操作。

聚烯烃：短期延续震荡 关注需求恢复；

周五夜盘塑料2209收跌1.48%、PP2209收跌1.23%。近期石化开工小幅回升，供应端减产利好减弱，而下游需求维持低位，工厂补库持续性欠佳，产业链库存去化较慢。目前市场供需维持双弱，需求预期好转但节奏有待观察，但鉴于市场估值水平偏低，聚烯烃短期或区间震荡运行，建议震荡思路。

橡胶：关注轮胎需求变化 胶价维持震荡；

下游开工逐步恢复正常，中央政治局会议召开，全面加强基础设施建设，或将刺激橡胶未来需求，但因轮胎成品高库存以及内销缺乏亮眼表现将令恢复力度受限。供应端呈现出新胶产量增长而进口保持低迷的特点。上游胶水产量陆续释放，环比增量，适度压制胶价。技术面，胶价维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

原油：供应紧张 油价维持震荡偏强；

市场关注欧盟第六轮制裁的提案，欧盟正在调整其制裁计划，以争取不愿执行的国家的同意。欧盟石油的禁运迫在眉睫，导致供应严重紧张。5月5日美国能源部宣布计划在今秋招标采购6000万桶原油来补充不断消耗的战略石油储备，具体时间将取决于预期的市场情况。技术面，油价SC2206短期或维持在600-720元/桶区间震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多思路操作。

甲醇：库存累积 甲醇震荡下行；

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2680元/吨，较上一交易日跌幅4%，减仓7万手，持仓78万手。4月份伊朗和南美洲船货增多，预估4月甲醇进口量上涨至110万吨以上。沿海四家MTO工厂原料库存逐步提升，除了伊朗长约船货稳定交付之外，内地长约船运货物也同样稳固交付。而沿海外采装置中，除了斯尔邦装置稳定生产以外，剩余MTO装置均有降负或停车情况，下游工厂库存累积。操作建议：震荡思路操作。

燃料油：燃油回调 成本端支撑明显；

周五夜盘，国际原油窄幅震荡，持续高位，支撑燃料油成本端，燃料油冲高回落，高位震荡。国际方面，BDI指数保持稳定，国际航运业表现良好，燃料油需求较为稳定，受“俄乌冲突”影响，美国能源、农作物出口量持续增加，燃油需求上涨，库存未见回升趋势；新加坡、日本等地库存也持续走低。国内方面，受不可控因素影响，今年五一期间居民出行较往年略显不足，成品油需求较弱，华东地区航运业、物流受阻。但成本支撑燃油价格且市场预期较好。

沥青：沥青震荡 需求释放缓慢；

周五夜盘，国际原油稳定，成本端支撑明显，沥青高位震荡，价格稳定。五月初，全国沥青炼厂开工率持续走低，供应明显低于预期，整体需求缓慢释放。目前国内受不可控因素影响，工程施工进度受阻，沥青整体需求不足，但是部分地区刚需稳定，支撑沥青价格。华南、西南地区近期开工率回升明显，社会库存下降，推涨区域沥青价格。受华东地区交通管制影响，华东到华南、西南的物流通道中断，供应不足。进口方面，今年以来国际油价大涨，推涨进口沥青价格，完税人民币价格已经高于区域现货价格，贸易商交投情绪不高。

焦炭焦煤：现货提降 双焦低位震荡；

周五夜间，焦炭2209低位开盘，震荡运行，报收3425.5，下跌106，跌幅3%。供给端，焦企原料补库，利润尚可，开工积极性充足，上周综合开工率与日均产量环比继续回升。各地物流逐步恢复，焦炭向下游转移，钢厂利润偏低，采购积极性一般，按需补库为主。焦炭现货落实第一轮提降，市场情绪偏弱。期货盘面低位震荡，建议短线操作。

周五夜间，焦煤2209低位开盘，震荡下行，报收2664，下跌112，跌幅4.03%。物流恢复，煤矿库存压力缓解，山西、内蒙古煤矿开工均有回升，焦煤供应环比增加。下游采购积极性一般，对高价资源接受程度较低，现货价格回调，市场情绪偏弱。期货盘面在在情绪与需求压力下震荡下行，基差扩大，建议短线操作。

铁合金：产量处于高位 硅铁仍有下跌空间；

锰硅：上周五夜盘黑色系商品价格偏弱震荡。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。与此同时，锰硅产量达到高位。（5.5）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国67.57%，较上周增3.31%；日均产量29710吨，增880吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议观望为主。

硅铁：上周五夜盘黑色系商品价格偏弱震荡。硅铁利润较好，市场生产意愿较强。 Mysteel：2022年4月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，4月全国硅铁产量为54.79万吨，较3月增0.12万吨，较去年同期增4.51万吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润，逢高沽空为主。

螺纹钢：供给增加需求回落 逢高沽空为主；

周五晚间期螺价格偏弱震荡。宏观面来看，政策面刺激频出。中共中央政治局会议、中央财经委员会十一次会议表示要加强基础设施建设。房地产政策松动。Shibor持续回落，但幅度小于2020年初。供需面来看，需求仍然不足，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为16.2万吨，同比下降38.0%，环比亦降。但供给继续回升，全国247家钢厂日均铁矿产量236.7万吨，环比上升1.3%，同比下降2.2%。供需错配导致库存在旺季走平，钢厂库存同比录得回升9.6%。供给增加需求回落，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑。政策刺激措施等待落地，但钢材供给增加需求回落，建议逢高沽空为主。

动力煤：价格区间划定 盘面延续震荡；

周五夜盘动力煤延续震荡，国家发改委提及销售价格超过中长期合理区间的50%即定性为哄抬物价，按照计算，则动力煤上限为1155元/吨。虽然动力煤供需宽松的情形不变，但低估的盘面有修复空间，同时重点关注政策面对于本次价格波动的态度。操作上，建议择机做多。

铁矿石：情绪弱势 低位震荡；

周五夜盘铁矿石低位震荡，截至收盘，09合约跌30至825.5，跌幅3.56%。美联储加息落地，乐观情绪消退，宏观情绪较弱。产业方面，随着库存持续积累，钢厂短期产量可能见顶，矿石价格有一定压力，市场开始交易负反馈预期。宏观情绪影响下，产业逐渐悲观，操作上，建议短期偏空操作。

来源：国信期货

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