6月新增社融或回落至3万亿元增速上行势头面临波动|社会融资_新浪财经

　　中国6月社会融资规模将于7月9日至7月15日之间公布，上月新增社融为31900亿元。机构认为，二季度以来货币政策边际收紧，社融增速上行势头将面临波动，6月新增社融料有所回落，或在3万亿元左右，增速或持平在12.5%。

　　中金固收表示，二季度以来货币政策边际收紧，社融环比增速可能从高位回落，预计6月新增社融3.2万亿元，存量社融加快至12.7%。

　　固收彬法孙彬彬团队预计，6月新增社融3.1万亿，略低于5月数据，较去年同期增加5000亿左右，社融同比增速可能会上升至12.8%左右。

　　由于6月政府债券发行规模大幅下降主要是一般国债和地方债为特别国债发行让路，考虑到此前国常会关于政府债券尽快发行以及7月底特别国债发行完毕的要求，预计7、8、9月政府债券仍会有大规模发行，净融资规模分别约为1.2、1.1和1万亿左右。叠加政府债券的大规模发行和传统季节性因素，预计7、8月新增社融会在2.1、2.8万亿以上。

　　国泰君安研究所全球首席经济学家花长春指出，政府债券使社融有所回落，但仍然不弱，企业债券融资下降至3000亿左右，此外信托发行也有所下降，预计6月新增社融为3万亿，社融余额增速或至12.5%。

　　海通证券预计6月新增社融29000亿元。近期央行创设直达实体经济的货币政策工具，反映政策从宽货币转向直接宽信用，加上地方专项债以及特别国债的陆续发力，更为直接的货币政策传导和更大力度的财政投放有望使得货币、信贷维持高位。

　　华创证券指出，6月货币政策目标转向权衡资金脱实向虚和降低融资成本之间的平衡，伴随无风险利率的持续上行，以及政策对于结构性存款、资金信托、融资信托等监管的加强，预计社融增速上行势头面临波动，6月社融新增约2.9万亿，增速或持平在12.5%左右。

　　民生宏观解运亮团队预计6月社融规模在28000亿左右。6月社融中的信贷或继续放量；考虑到5月底发行的大量债券可能递延到6月统计，故6月政府债券发行规模大约为6000亿元左右；6月企业债发行规模大约3000亿元左右；非标融资预计仍为负增长，但减少幅度应该低于去年同期。

　　中信证券预计，6月整体政府债券发行节奏有所放缓，对社融的持续回升速率有所影响。6月特别国债开启发行，但发行数量较低，而地方专项债的发行一定程度受到为特别国债发行“让路”的影响，融资总量料环比回落，预期社融项下政府债券融资可能略不及6000亿元。企业债券直接融资或新增3000亿元左右。叠合对非标融资规模的判断，预计6月社融净增约2.7万亿，增速将持平上月的12.5%。

　　东吴固收李勇团队表示，人民银行推出了3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现，央行创新货币政策工具，通过货币信贷政策的结构化、精准化，缩短货币政策的传导链条，提高企业融资效率，释放更多信贷资源，预计对6月社融增量有所支撑。

　　根据易纲在国常会和陆家嘴论坛的讲话，下半年货币政策还将保持流动性的合理充裕，预计带动全年社融新增近30万亿。由全年新增社融和各月社融平均占比可计算出6月社融增量约为2.45万亿。