美债、美股的分歧表明投资者对经济复苏过于乐观|美股_新浪财经

　　原标题：美债、美股的分歧表明，投资者对经济复苏过于乐观

　　来源：WIND

　　香港万得通讯社报道，自3月下旬以来，美股无视恶化的经济数据进入反弹模式。而另一方面，美国国债收益率却持续低迷，显示出市场避险情绪仍未退散。尽管投资者已将目光转向封锁解除后的经济反弹，但未来仍有两大风险因素考验美股市场。

　　美股忽视了两大风险

　　尽管初请失业金数据闪烁红灯，但美股在一系列货币及财政政策的刺激下进入反弹，道琼斯工业指数自3月23日的低点以来上涨26.45%。不过，不少分析师警告美股对经济复苏过于乐观，忽视了未来美国经济潜在的风险因素。

　　首先，美股的反弹很大程度是基于大规模刺激政策。但分析师确认为，庞大的财政计划不会给经济带来缓冲，并且美国未来已经失去了进一步扩大刺激的弹药。从个人情况而言，1200美元的救济金无法维持大多数家庭的生计，许多事业的美国人预期该救济金仅能帮助他们渡过一个月的难关；而对美国小型企业3500亿美元的贷款已近乎用尽，显示出美国政府所面临的资金压力。

　　如果美国政府未来进一步采取刺激政策，则需要扩大赤字规模，但这一模式不能长久持续。美国联邦预算委员会4月预测，到今年10月，美国债务规模将超过其经济规模，并超过20世纪40年代时创下的纪录。该委员会写道：“从理论上讲，我们的预测可能太高或太低，但实际上，赤字和债务可能比我们的预测高得多。在某些时候，赤字和债务水平如此之高和不断上升将被证明是不可持续的，需要采取纠正措施。”

　　另一方面，美股的反弹也基于人们对经济V型复苏的预期。但许多经济学家认为美国的经济衰退将是”螺旋式“的，并且最糟糕的时刻远未到来。MUFG纽约首席经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）表示：“经济处于螺旋式下降状态，失业会导致劳工市场进一步恶化，联邦政府的紧急救济金还不足以扭转局势。经济下滑得越深，摆脱黑天鹅所挖的坑就越难，而经济复苏看起来就越不像V形。最糟糕的时刻还没有到来。”

　　债市呈现更谨慎的画面

　　尽管美股再度反弹，但美国国债收益率4月仍在近期区间底部附近运行，凸显了两个市场在经济前景上日益扩大的分歧。

　　4月20日开盘，美国10年期国债收益率落在0.646%，而在3月中旬该收益率一度反弹至1.279%。当国债收益率下降时，债券价格上升，表明投资者涌入国债这一避险资产。由于投资者根据对经济的预期，在风险资产和安全资产之间来回转移资金，国债和股票的价格通常会朝相反的方向波动。