中国一季度GDP年率前瞻：料将下降8%至10%左右

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　　中国第一季度GDP年率将于4月17日公布，前值为增长6%。目前市场普遍预期我国今年一季度GDP增速或下降8%至10%左右。

　　国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇此前在回应第一季度GDP增长预期时表示，企业复工复产进度在加快推进，3月份经济总量的比重大概占一季度的40%，3月经济增长比1-2月应该会有明显起色。

　　光大宏观指出，3月以来国内疫情逐渐消退但海外疫情愈演愈烈，聚集性、体验类消费行业复工难度大，制造业企业复工率逐步提升但又面临订单难，高频数据显示经济仅在缓慢复苏。预计一季度GDP同比可能下滑8-10%。

　　国泰君安认为，一季度GDP负增长基本确定，增速约为-8.7%。疫情冲击对于GDP的拖累，主要体现在三个方面：（1）消费受制于消费场景出现了大幅下滑，其对于经济增速贡献占比约58%；（2）一季度净出口受影响较大，而去年一季度净出口对经济的贡献是全年最高值，基数效应导致净出口带来的拖累较大；（3）房地产投资和基建投资尚存在较强韧性，但制造业投资受经济影响较为乏力，3月份订单情况也较差。

　　民生证券宏观解运亮、付万丛预计，一季度GDP同比在-9%左右。第一产业在GDP中的占比非常低，第三产业（服务业和房地产）受疫情影响的程度不会比工业生产少。如果以支出法来看，2018年消费支出占比达到55.27%，疫情期间的政府购买并未形成实质消费（基建投资空转），加上社零（居民和集团消费）大幅下滑，GDP负增长并不奇怪。

　　固收彬法孙彬彬团队指出，前两个月经济增速降幅超过10%，3月工业产出至多恢复到疫情前的90%的水平，即使3月经济实现零增长，一季度GDP增速也在-5%以下。当前服务业、线下消费恢复进度并不乐观，预计一季度GDP增速接近-10%。

　　随着疫情在海外超预期扩散，国内复工进度不佳，二季度经济还会迎来外需冲击，预计二季度GDP增速在零左右，三四季度若疫情缓和将进一步恢复。

　　中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜预计，一季度经济增速在-2%至2%左右。一季度经济在工业生产、建筑业施工、餐饮、旅游、地产销售同比都负增长的情况下，呈现较大的下行压力。但考虑到整个二产+地产业+住宿餐饮占GDP的比值在一半左右，并不完全代表经济的走势。其他行业如农林牧渔、金融、信息传输业、教育、医疗等仍会有一定的正增长。其中金融业GDP的走势与股市的成交量相关性较高，今年一季度股市成交量大增，预计金融业对经济的贡献有所增加。

　　展望二季度，随着政策发力及外需冲击减少，国内疫情受冲击幅度不大的领域有望迎来更大力度的复苏，如基建投资、地产销售与投资、必选消费等。

责任编辑：沈瑛彤