【财经分析】熊猫债发行规模续创新高政策多维度保驾护航|熊猫债_新浪财经

转自：新华财经

新华财经上海11月29日电（记者杨溢仁）熊猫债自2005年首次发行以来，市场规模不断扩大，无论是发行人还是投资者都呈现出了多元化的趋势。

公开数据显示，截至2024年10月末，上海清算所熊猫债的托管余额共计2710亿元，同比增长了31%。

分析人士认为，随着我国经济回升向好，金融市场开放稳步推进，更多优质的境外筹资主体将参与到熊猫债市场中来。也就是说，熊猫债市场规模有望保持高增长态势，在全球金融市场中的影响力也将不断扩大。

发行规模再创新高

“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券，即境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，例如，日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。

近年来，熊猫债的发行规模呈现出了快速增长的态势。根据券商统计，2023年共有94笔熊猫债发行，累计总额达1545亿元，创历年新高；而截至11月24日，年内总计发行了106只熊猫债，发行量达到1882亿元，续创历年新高，助力人民币国际化进程持续向前推进。

“熊猫债持续扩容的背后，受到国内低利率环境与政策优化的双重影响。”国联证券固收首席分析师李清荷指出，“2023年以来，我国利率整体下行，叠加中美利差倒挂幅度加深，人民币融资的成本优势进一步凸显，吸引了较多的海外企业和国际机构等主体在中国境内发行人民币债券。”

近期香港上海汇丰银行有限公司在银行间债券市场成功发行了45亿元熊猫债。此次发行为该行近日获批的总计100亿元人民币债券发行计划的一部分，也是其自2015年以来第二次发行熊猫债。

据记者了解，当期熊猫债的发行期限为3年，基本发行规模为30亿元，行使超额增发权后，共筹集资金45亿元，定价为2.15%，获得1.88倍的超额认购。所筹资金除用于满足发行人离岸市场企业客户对人民币持续增长的需求外，也将支持更多人民币国际化相关业务的开展。

汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建表示：“本次熊猫债发行获得了境内外投资者的积极响应，我们非常高兴能为他们投资内地市场的高质量人民币资产提供更多选择。”

境外机构“用脚投票”

无疑，随着中国经济高质量发展的深入推进，人民币在跨境贸易和投资中的使用正不断增多，境外机构对人民币资产的需求也在持续上升，继而推动熊猫债市场迎来了发展的黄金期。

可以看到，自2009年我国开始推进人民币国际化以来，人民币在国际货币体系中的重要性逐渐凸显。举例而言，2015年开始，人民币被纳入SDR，且权重从“入篮”时的10.92%已上升到了12.28%，仅次于美元和欧元，在所有货币中排名第三；2024年7月，人民币国际支付价值份额由6月份的4.61%上升至4.74%，连续9个月高于4%，且创下了有数据记录以来的新高，国际支付排名连续9个月维持在全球第四。

更加国际化的人民币，成为了更多机构愿意选择使用的货币，自然而然也会使得熊猫债这种融资方式更加获得青睐。

交通银行金融市场部总经理黄轶指出，截至今年10月末，熊猫债的发行量已达到1780亿元（约250亿美元），存量规模超过3000亿元（约400亿美元）。“2015年以来，交通银行帮助包括新开发银行在内的多家超主权国际机构、境外金融、非金融企业成功发行了熊猫债。”黄轶说。

值得一提的是，全球大型商品浆生产商——巴西企业书赞桉诺近期在中国银行间债券市场发行了熊猫债。巴西商业领袖组织中国区CEO小若泽·里卡多·卢斯认为，熊猫债的发行是中巴两国进一步合作的开始，随着中巴双方贸易和投资规模的增长，未来对金融资产的需求也会相应增加。

巴西财政部副部长罗熙丹则公开表示，巴西财政部正计划发行熊猫债，以期进入融资成本低于传统美元市场的中国资本市场，同时避免使用美元或欧元等货币作为融资中介。

另据记者了解，新加坡大华银行近日也在中国银行间债券市场发行了50亿元、期限3年、票面利率为2.3%的熊猫债券，获得逾1.73倍的全场认购倍数，境外投资人占比达到36%。

金融开放不断深化

来自中国人民银行上海总部跨境人民币业务部的数据显示，截至2024年10月末，上海市辖内共有100家银行报送跨境人民币结算业务信息，10月结算量达26162亿元；1月至10月的累计结算量为246572亿元。

不仅如此，截至2024年10月末，共有1153家境外机构主体入市，其中590家通过直接投资渠道入市，829家通过“债券通”渠道入市，266家同时通过两个渠道入市。10月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.42万亿元，日均交易量约为746亿元。

据中国人民银行副行长陶玲介绍，目前，境外主体持有中国境内人民币金融资产的余额已超过10万亿元，人民币在全球支付货币和外汇交易货币排名中稳居前五名，在全球贸易融资货币排名中居第三名。

业内人士认为，中国持续优化的经济结构和不断深化的开放政策将为外资加码中国市场营造更加积极的氛围。

“近年来，中国将证券、基金、期货等领域外资持股比例限制提前全面放开，资本市场互联互通机制不断成熟，给包括摩根大通在内的外资金融机构带来了更广阔的发展机遇。”摩根大通中国区联席首席执行官何耀东说。

展望后续，陶玲表示，中国人民银行将继续支持扩大与贸易伙伴的本币使用，例如开展人民币与“全球南方”国家货币的直接交易；支持离岸人民币市场的健康发展；有序推进金融市场的高水平开放，支持更多国际开发机构、“全球南方”国家央行、跨国企业集团等在中国境内发行熊猫债；推动更多国家间金融基础设施互联互通，提升本币跨境支付的安全和效率。

国家外汇管理局副局长李红燕亦表示，外汇局将不断提高投资便利化，营造良好的投资环境，推进金融高水平对外开放，积极支持境外投资者参与境内资本市场。

编辑：谈瑞