光大银行正在上演一个很大很骚的操作

　　原标题：光大银行正在上演一个很大很骚的操作

　　来源：知乎

　　作者：中国人民大学 工学硕士 邓元杰

　　3月8日的股市乏善可陈，我认为股市正在管理层的指挥下发生战略转向，有兴趣可以看我之前的文章这里就不多说了。本文主要揭示正在光大银行及其可转债上发生的很风骚的操作。

　　这种操作过去在一些小股票上可能发生过，但发生在有着300亿可转债的大盘股光大银行上面，在A股还是第一次。

　　先说一些背景知识，这样不了解背景的人可以更好地理解这个操作骚到什么程度。

　　光大银行在2017年3月17日发行了300亿元的可转债，今年3月17日到期。如果正股的股价不到3.35元，可转债的投资者一般是不愿意转股的，因为肯定亏本；考虑到利息，大约3.50元以上转股才合算。因此如果股价不能达到一定价格，到期光大银行将按每张105元（原价100元，加六年的利息5元）的价格赎回这些债券，目前市场上大约还有240亿元，因为已经有将近60亿元转股了。

　　如果光大要“强赎”，股价在3月17日以前（实际上是3月10日以前）必须拉到4.36元以上，也就是3.35元的130%以上。这时基本上可以全部让可转债转股，因为投资者转股将至少获得30%的利润，但被光大强赎将只能得到5%的利息。

　　2023年3月8日星期二收盘，光大正股的股价是3.07元，明显不到3.35元，更离4.36元差得远。 就算连续三个涨停，下周一3月13日的收盘价也就是4.09元，已经不可能强赎。

　　那么超过3.50元有没有可能的？当然还是有的。

　　不过，这几天光大转债的表现异乎寻常，缓慢上涨，连续放量：

　　列一些数字：3月6日成交16.2亿元，7日21.3亿，8日39.6亿，合计77.1亿。

　　这些肯定都是机构在买。因为散户买转债到期兑付105元要缴纳1元的税（5元利息的20%），实际到手只能104元。而机构是不存在这个问题的，所以转债价格只要不到105元，机构到时候让光大银行兑付，肯定是赚的。

　　3月8日收盘，光大转债的价格是104.98元。

　　超过了104元，但不到105元。

　　所以根据规则，肯定是机构在买，散户在买。

　　我们不排除一小部分散户也在买，可能还在赌转股，但是看看光大转债的k线和成交情况，肯定是机构在大买特买。

　　我估计机构已经基本控盘了光大转债。

　　那么机构买它干什么？

　　有以下可能。

　　1、买入的就是一般的机构，它们就是想吃个差价。蚊子肉也是肉，何况240亿可转债的0.5%（考虑以前的差价）是1.2亿，那也不容小觑，这是稳赚的。

　　2、买入的可能是和光大银行有关的机构，那就不是吃差价这么简单了。

　　此时又有以下可能。

　　（1）有可能在未来几天把正股拉到3.50元以上然后大量转股。但这需要另一个假设，就是相关机构已经控盘正股，转股以后的控盘率更高，以后可以把股价拉到更高的位置，准备出货。

　　（2）机构没有动力转股，就是让光大赎回。这也包含了第1种情况，因为都是让光大赎回。此时光大有可能赎回200多亿可转债，付出200多亿的现金。那么，光大银行的资金将更加紧张，资本充足率进一步降低。那么又有以下两种可能：

　　（（1））今年的分红有可能明显降低，这对股价不利。

　　（（2））今年的分红和去年差不多，这对股价有利。

　　至于是哪种情况呢？我写此文时3月8日晚上，距离3月13日以及17日还有几天，现在还不知道。

　　但可以确信的是：光大银行正在上演一个很大很骚的操作。

　　因为银行股以前都是强赎，到了光大这里成了例外。

　　对于这种骚操作，老邓我是很气愤的。因为去年大约这个时候，我认为光大肯定强赎，所以重仓正股到现在快一年了，结果这一年几乎没赚钱。

　　现在已经这样了，我能怎么办？难道让我追高其他的股票？不可能的。所以无论光大以后如何，我仍将重仓下去。

　　我将亲身体会光大银行的表演，无论是亏损还是利润，还是不亏不赚，我也将广而告之，让更多的人来欣赏光大的表演。

　　来吧！

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责任编辑：李琳琳