黄运成：上市公司是推动中国经济增长的重要力量_新浪财经

　　9月1日，“科创中国”第五届中国数字普惠金融大会在北京举办。本次大会以“现代金融助力科技创新数字普惠助推共同富裕”为主题，以数字普惠金融在服务实体经济、消除数字鸿沟、助力乡村振兴、推进共同富裕等方面的典型案例分享为主线，总结、梳理我国数字普惠金融工作的亮点，把脉我国数字普惠金融工作动态。中国证监会政策研究室原副主任、中国上市公司协会学术顾问委员会主任黄运成在会上发言。

　　各位嘉宾、各位朋友，大家下午好。

　　感谢大会的邀请，我给大家汇报一下沪深A股上市公司发展的有关情况，主要讲四个方面的问题。

　　一、上市公司是推动中国经济增长的基本盘

　　关于上市公司总体情况，今天是9月1日，沪深北三家交易所的上市公司中报信息披露时间是8月31日截止，今天上午中报发布了，我分享一下中报的数字。

　　中报披露，现有上市公司4890家，上市公司上半年总营收是34.55万亿元，同比增长9.24%，总营收创了历史新高。上半年实现净利润首次突破3万亿，同比增长3.19%。

　　上半年净利润超千亿的行业有八个：

　　1、银行，突破1万亿元，10516.8亿，增长了7.54%；

　　2、石油石化，2292.87亿，增长了43.10%；

　　3、非银行金融，利润是2099.04亿，非银行金融包括了证券公司、信托公司、保险公司等等机构，同比增长下降19.75%，他们和资本市场上半年的变化有关系，今年上半年资本市场增长有很大的波动；

　　4、煤炭行业，净利润1454.63亿元，增长是96.66%，煤炭行业增长幅度在超千亿的八大行业里面是最大的；

　　5、基础化工，上市公司基础化工行业净利润是1316.06亿元，增长了21.94%；

　　6、医药生物行业，净利润是1251、70亿元，增长10.29%。

　　7、通信行业，净利润是1070.02亿元，增长25.18%；

　　8、建筑装饰行业，净利润是1022.25亿元，增长5.62%。

　　这是净利润增长超过千亿的八大行业，其他行业净利润都是百亿或者百亿以下。

　　2022年上半年A股单个企业收入破万亿的企业有三家，分别是中国石油1.61万亿，中国石化1.61万亿，中国建筑1.06万亿。这三大企业再排下去就是中国平安，银行业，是6000多万亿，与前三甲上市公司收入数据之间的差距梯度还是很大的。今年上半年，新增上市公司170家，通过注册制上市的上市公司139家，占80%。这是今天上午媒体刚刚公布的最新数字。

　　去年年底还有几个数字，跟大家分享一下。2021年年底，上市公司创造的总营收是6464.97万亿元，增长19.81%。上市公司净利润5.30万亿，增长19.56%。对比今年上半年增长百分之三点几，幅度有点大。去年全年非金融类所有企业研发投入是1.31万亿，占全国研发投入47.02%。上市公司雇佣的全部员工是2793万人，占全国城镇就业人口的比例是5.97%。上市公司薪酬是5.72万亿元，占全国城镇居民工资总额17.19%。上市公司缴纳的税收占全国税收总额的比例是23.41%，将近1/4。上市公司的总利税是9.34万亿元，占全国财政收入比例46%。

　　这是上市公司的基本情况。所以说上市公司是中国经济增长的基本盘。

　　二、上市公司六大分类及其主要特征

　　去年年底沪深交易所是4603家上市公司，我们把这些上市公司按照去年年底的市值情况做了六大分类，包括万亿及以上市值的上市公司，千亿到万亿市值上市公司，500亿以上到1000亿市值上市公司，100亿到500亿市值上市公司，50亿到100亿市值上市公司和50亿元市值以下的上市公司。这些上市公司六有六个重要特征。

　　第一大特征：万亿及以上市值的上市公司，宁德时代突破万亿，新能源替代白酒和银行作为A股投资新的风向标。这是去年我们做的一个判断，经过半年多的检验，这个判断被证明是准确的。现在除了宁德时代，还有其他新能源公司超过万亿，包括比亚迪等，由于市值每天都在波动，比亚迪公司市值现在跌破了万亿，在万亿市值附近波动。之所以说科技引领上市公司的未来发展，主要是宁德时代突破万亿和其他几个企业进入万亿俱乐部的轨迹完全不一样。它在2018年6月份上市，上市的时候市值700多亿，用了三年半时间突破万亿。如果不在资本市场，在任何一个场景下都很难想象的到。

　　第二大特征：千亿到万亿市值的上市公司都是各大行业的龙头。千亿到万亿市值之间的上市公司有164家，它的利润占了整个上市公司利润50%。当然这里面还有一个重要的特征，就是千亿以上至万亿市值的上市公司，国有控股上市公司无论在数量占比，市值占比还是利润占比都占据了半壁江山。

　　第三大特征：500亿到1000亿市值区间的上市公司，民营控股上市公司超过国有上市公司，无论从数量和利润上都超过了国有上市公司。

　　第四大特征：100亿到500亿市值区间的上市公司，仍然是民营控股上市公司占主要地位，它也是未来增长潜力最大的一类。

　　第五大特征：50亿到100亿市值区间的上市公司，有1178家，前几年平均利润增长率都是负的，2021年平均利润增长率转正，为43.48%。这是一个重要的特征。

　　第六大特征：50亿市值以下的上市公司总利润为负值。我把100亿市值以下的上市公司都定义为中小市值公司。50亿以下市值上市公司总利润为负的，他们是需要转型升级的主要群体。上市公司要发展，必须跨过50亿到100亿市值区间的门槛。，目前，机构投资者对上市公司的注意力多数在100亿元市值以上。但是，50亿市值以下的上市公司有1806家，这是去年年底的数字，今年还要多。如果按100亿市值以下统计，有近3000家上市公司，占整个上市公司的比例是64，80%。这是需要转型升级的一个最主要的群体。

　　三、上市公司是推动城市高质量发展的主要力量

　　我们看城市发展，整个地级以上城市是340个，地级以上城市的GDP占全国GDP的比例是99。46%%，城市也包括了一些农村。沪深A股上市公司全部在地级以上城市里面。百强城市的GDP去年年底占全国GDP的71%多，也就是说还有2/3的城市，虽然数量占2/3，但是整个经济贡献中没有达到数量的比重。

　　我们对城市也有五大判断。

　　第一大判断：城市经济强则国家经济强。

　　第二大判断：上市公司强则城市经济强。刚才说到基本数据的时候也说到这样一层意思，从全国来看，23.4%的税收是上市公司创造的。将近50%的研发投入是上市公司提供的。

　　第三大判断：上市公司利税是城市利税的主要来源。

　　第四大判断：百强城市发展的奠基石是制造业，其制造业市值占所有行业市值比重超过62%，占所有城市上市公司制造业市值的比重是87%。第一、第二、第三产业到底以谁为主，相互之间什么关系。我们的结论就是制造业是基础，如果一个城市没有一个坚强的制造业，近三年疫情期间的经济发展情况，也反映了这一大判断，没有深厚的制造业发展基础，城市就不能抵御各种特殊情况的冲击。即便是深圳，现在还在重提“加强制造业发展”。制造业有两个比较强的城市，其中之一是苏州，工业总产值突破4万亿，是中国工业第一大制造业城市，可能也是全球第一大制造业城市。

　　第五大判断：中国城市经济发展有五大示范模式，包括合肥模式、苏州模式、深圳模式、广州模式、成都模式。这五大模式基本点有两个，一是工业立市。工业立市夯实了城市腾飞的基础。二是把财政资金和资本市场紧密结合，通过这种结合推动城市的发展。现在招商引资遇到了一些困难，城市招商引资的方式也更加转向与资本市场紧密结合。

　　四、关于沪深A股上市公司未来发展的六大判断：

　　第一大判断：科技公司将引领A股未来发展。

　　第二大判断：营商环境优良的城市将孕育上市公司巨头。5年前，我们对“完善营商环境”的重视程度大大提升。2019年国务院颁布了“营商环境”法规性的文件，随后国家发改委颁布了相关的细则。到目前为止，全国31个省市，还有340个地级市，都颁布了完善营商环境的法规性文件。营商环境这些文件是否真正落实，文字和实际是否真正一致，这是影响城市经济发展的重要基础。我们在研究“营商环境”课题。评价“营商环境”的优劣有很多方面，有一级指标、二级指标、三级等几十个目标。简单来说，有以下几点：一是便利性。对于企业来讲营商环境需保障企业展业、经营、申报等事项的便利性；二是公开性。对企业生产经营所需了解的事项需要进行公开，相关政策能够方便查询获取；资本市场以注册制为核心的改革中最根本的一点就是信息披露，也可以称为进一步增加公开性；三是公平性。例如杭州市重视反垄断工作的开展，对国有经济和民营经济一视同仁。对于民营经济而言，营商环境尤为重要，尤其敏感。四是约束公权力。公权力是否能得到约束是一个重要标准，需在实践中充分落实。五是法律援助。当企业遇到问题时，是否能够很容易地得到法律援助也是一个重要标准。企业在遇到问题时，能不能得到及时的法律救济，这是衡量营商环境的一个重要特点。

　　上市公司是推动中国经济发展的主要力量，是城市竞争的主要战场。近三十年来，中国资本市场的上市公司发展从数量上来看有几个特点：（1）第一个十年中，上市公司一千家，国有控股上市公司占比70%左右；（2）第二个十年，上市公司总量又增加了一千家，国有和民营比例大约各占一半；（3）第三个十年，我国上市公司已发展至4890家，其中民营控股的上市公司占比70%左右。未来，民营控股的上市公司比例应该还会呈现增长的趋势。因此，营商环境完善的城市有利于上市公司发展，优秀的上市公司也会在这些城市中产生。

　　第三、做大做强上市公司是城市未来竞争的主战场。

　　第四、精准产业定位是城市发展的重要基础。

　　第五、提升治理水平是城市和公司迈入新阶段的关键抓手。从这个点上来考虑，我个人看法是城市政府的治理更是关键。

　　第六、资本市场是城市实现跨越式发展的主要推动力。

　　今天，我向大家汇报和分享的内容就到这里，谢谢大家。