沈和付：建立多元融资渠道，只要你有故事，资本市场就有酒

　　长三角资本市场30人论坛黄山峰会于8月23日在黄山举行。国元证券总裁沈和付出席会议并演讲。

　　沈和付阐述了推进全面注册制，共建资本市场新生态的议题。他指出，这个主题分为三个部分：一、把握新机遇；二、打造硬实力；三、开创新局面。

　　一、把握新机遇。从2019年，科创板提出来并试点注册制，到2020年创业板推行注册制，到2021年，主办和中小板合并，到北交所设立，一直到2022年全面推行注册制，也就是在主板即将推行注册制，这个速度是比较快的。最近科创板成立三周年，注册制以来的成果，创业板上市350家，科创板450家，北交所105家，退市从原先2019年只有5家，到目前上升到50家，注册制以来，上市的速度加快了，不行的企业退市的速度加快了，有进必然有退，市场更加健康。背后还有一个数据，就是上市公司过会率基本上在90%以上。目前，沪深交易所受理企业达到一千家，大家认为不是好事，但他表示，这是一个大好事，在世界经济目前这种状况下，仍然有那么多优秀的企业申请上市，本身反映中国经济的韧性和未来。科创板的包容、多元、审核的速度，解决了很多问题，让不同类型的企业，不同阶段的企业，不同规模的企业都能够借助资本市场助力发展，给它插上资本的翅膀，飞得更高。

　　他指出，全面注册制改革有两个方面，一是把好企业推上去；二是让投资人能够投到好企业，只有这样才能在市场当中把优质的资源配给优质的企业，产生更高的效率。所以审核视角在发生巨大的变化，在这种新机遇里，我们要打造硬实力，特别是长三角一体化、安徽市场，这种硬实力没有的话，经济社会发展都跟不上速度。

　　他表示，最近安徽发布了千亿基金集群，规模接近千亿，省财政厅构建了基金丛林。“迎客松计划”安徽今年年初推出，2026年，安徽的迎客松企业至少翻一倍，这个规模实际上是非常大的，这是注册制给我们带来的新机遇，我们要打造硬实力。他表示，美国的资本市场目前大概一万家企业左右，市值60万亿，中国资本市场目前有5000家企业，市值只有11万亿美金，不到20%，但是我们的GDP是美国GDP的70%，如果按照GDP衡量的话，我们的上市的市值至少有40万亿，这里面有30亿的差值，这就是资本市场短板的体现，短板就是机会，短板就是机遇。

　　第三个方面，要构建新格局，构建多层次资本市场的新格局。他表示，现在资本市场正向循环，顶部企业头板，服务大中型企业；颈部是科创板、创业板、北交所，有服务新科技的，有服务三创四新的，有服务专精特新的，新三板是成长性的企业，还有四板市场，这种多层次资本市场层层递进，基础非常夯实，也为我们国家建立多层次资本市场的健康发展提供了强大的底层支撑。

　　多层次资本市场就是高效衔接、互联互通、错位发展。资本市场的定位，要建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。什么叫规范，就是九个字，建制度、不干涉、零容忍。透明就是信息披露，注册制改革核心就是信息披露，充分的信息披露，信息披露完整了，投资者会做出充分的判断。开放实际上是内外连通，有活力是交易既要活跃、创新也要活跃，科技也要创新。他指出，企业是有周期的，还不了银行贷款，必然大量的逃废债，资本市场是“只要你有故事，资本市场就有酒”，是不需要还本付息的，在经济低谷的时候，对经济的冲击是比较小的，是有韧性的，是抗压的，所以要建立多元融资渠道。

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责任编辑：蒋晓桐