吴晓求：再也不会有高科技企业因为法制约束到海外上市，这个时代已经结束了

　　长三角资本市场30人论坛黄山峰会于8月23日在黄山举行。中国资本市场研究院院长吴晓求出席会议并演讲。

　　吴晓求在演讲中指出，在市场经济国家，只要水平达到一定程度以后，金融有一个脱媒的趋势，它的投融资活动都会走向市场。脱媒会改变这个国家金融的基因，会使国家的金融走向现代化，这也是国家金融变革的最重要的一种力量，资本市场由此发展起来了，它的逻辑的起点从这里开始。但是资本市场的蓬勃发展是要靠第二种力量，就是科技的力量，科技和资本市场有天然的耦合性、匹配性，如何让科技变成科技型企业，如何来改变上市公司的结构，通过什么样的制度和机制来完成？当然是市场化的力量，要让市场去选择上市公司，因为在资本市场中，不确定性和成长性永远是排在第一的，也就是说它天生就有风险，天生也有成长性。我们转动的金融体系是排斥风险，基于资本市场的现代体系是包容风险，如果没有风险就没有成长性，如果没有不确定性就没有投资价值，所有的投资都是投资不确定性，这就是科技所带来的资本市场的革命。通过什么样的机制才能完成这种转型？通过市场化。资本市场迄今已经接近32年的历史，在过去差不多三十年的时间是在摸索，2019年上交所开设科创板并试行注册制，这是中国市场化改革的历史性标志，它标志着中国资本市场进入到一个新的发展时代。他表示，在摸索中发现，通过市场机制来选择上市公司，就找到了一条正确的发展方向，所以他把上交所科创板的设立，特别是实行注册制的改革，称为一个划时代的事件，我们终于找到了中国资本市场发展的正确的方向和正确的模式和道路。在这种制度的变革下，中国资本市场开始发生微妙的变化，它的上市公司结构已经发生重大的变化，投资价值在提升。到现在为止，上交所注册制改革上市的企业是450多家，市值突破6万亿，深交所的创业板通过注册制上市的企业达到340家，再加上北交所的100多家企业，也就是注册制时代的上市公司已经达到900家了，这极大的改善了中国上市公司的结构，提升了投资价值。

　　深交所在一年以后，2020年在创业板中也试行注册制改革，深交所的注册制改革在上交所基础上又做了进一步的探索，最重要的是纳入两个新的元素：一个是诉讼代理人制度，也就是集团诉讼制度，这是中国资本市场法制模式的重大转型；第二是特别投票人制度，这也是基于高科技企业的特点做的一种创新。他表示，我们走出中国资本市场发展的第三条道路，这个道路不同于英美国家，以及普通法系为基础的国家，中国是大陆法系的国家，在大陆法系的框架下，通常说来，资本市场是很难发展的，所以我们有效的吸收了英美法系的一些合理的成分，包括独立董事制度，也包括诉讼的代理人制度，以及特别投票人制度，这都对于中国资本市场的法制的改革起到非常重要的作用。所以未来有很多高科技企业完全可以在沪深两个交易所上市，因为已经具备了他们需要的一种法律机制，所以再也不会有高科技企业因为法制的约束到海外去上市，这个时代已经结束了，所以注册制改革是一个划时代的事件，就是从这个意义上说的。

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责任编辑：蒋晓桐