车车科技Q3实现盈利，估值随时大幅反弹_新浪财经

11月26日，国内领先的保险科技平台车车科技发布了2024年第三季度财报，首次实现盈利。根据财报，2024年Q3，车车科技实现收入8.5亿元，同比增长3.3%，实现净利润410万元，调整后净利润260万元。Q3的各项财务指标表明，公司在业务发展和盈利能力方面取得的积极进展。

规模稳健增长，盈利能力显著提升

得益于保险交易业务量的增加，尤其是通过平台推荐和第三方平台合作伙伴达成的保险交易，车车科技收入稳健增长，达到8.5亿元，同比增长3.3%，同时，调整后净利润达260万元，实现扭亏为盈。这一成果得益于该企业运营效率的提升和成本控制措施的有效实施，使得公司在业务增长的同时能够实现盈利，标志着公司业务模式的可持续性和盈利能力大大增强，公司的长期增长潜力得以释放。

在运营指标上，车车科技同样保持着稳健增长，Q3实现总保费59亿元，同比增长4.0%，实现总保单数量420万单，同比增长5.0%。尤其是新能源车险表现出色，正成为公司增长的巨大引擎。公司与新能源车企达成合作的数量达到10余家，保单数达到29.2万单，同比增长149.6%，新能源车险保费达到8.8亿元，同比增长121.6%，呈现出高速增长的趋势。

在成本方面，在收入增长的同时成本温和增长，达到8.08亿元，同比增长3.0%，增速略低于收入增速，体现了较好的成本管理能力。而在费用方面，公司的销售和营销费用、一般和行政费用以及研发费用均有不同程度的下降。其中，销售和营销费用减少53.6%，主要归因于股权激励费用和员工成本的降低；一般和行政费用减少41.3%，研发费用减少24.5%，这反映出公司在内部管理效率提升和资源优化配置方面取得了积极成果，提高了公司的整体盈利能力。

截至2024年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资共计1.95亿元，非常充裕，为公司的日常运营和未来发展提供了坚实的资金保障，而且公司的负债结构保持相对稳定，有助于持续稳健的增长。而根据管理层的指引，车车科技预计全年收入规模达到35亿元至37亿元之间，总保费将在245亿元至265亿元之间，较2023年全年有显著增长，展现了持续增长的潜力。

新能源车险市场广阔，车车科技加速增长

随着新能源汽车政策的推动以及技术进步，新能源汽车市场正处于高速增长阶段，2024年前三季度，中国汽车销量达2157万辆，同比增长2.4%，其中新能源汽车销量超800万辆，同比增长32.5%，占新车销量的比重从2023年的31.6%提升至38.6%。2024年10月，新能源乘用车零售渗透率更是高达52.9%，连续四个月突破50%，1-10月累计渗透率达47%。截至2024年6月，新能源汽车保有量达2472万辆，同比增长53%，占汽车保有量的比重超7%且持续上升。

在新能源汽车市场发展壮大的同时，新能源汽车配套的保险市场也呈现高速增长的趋势。根据《2024新能源车险发展报告》，2023年新能源车险保费已达1000亿元，占整体车险保费的比重为11.5%，较2022年上升3.6个百分点。预计到2024年，新能源车险保费将接近1500亿元，较2023年增长46%；2025年接近2000亿元，2030年有望接近5000亿元，2025-2030年的CAGR预计为20%，占整体车险保费的比重在2030年将达到38%，具有非常大的增长潜力。

相对于传统燃油车保险市场，新能源汽车保险市场具有车均保费更高，但同时赔付率更高的特点，例如2023年内地新能源商业车险车均保费为4003元，而燃油商业车险车均保费为2316元，因此其保费水平要明显高于燃油车。同时，随着新能源汽车市场竞争愈加激烈，新能源汽车厂商也日益重视售后市场，开始纷纷入局新能源汽车保险市场以提升竞争力。

在此契机下，新能源车险正成为公司高速增长的引擎。Q3，车车科技实现保单数达到29.2万单，同比增长149.6%，新能源车险保费达到8.8亿元，同比增长121.6%。相比其他参与者，车车科技具有先发优势和技术优势，公司已经布局了丰富的产品线，包括新能源汽车保险平台、澎湃保、天境和天穹等，构建了新能源汽车保险SaaS系统及运营服务、保险中介行业SaaS系统、AI智能定价及反欺诈辅助系统大模型等保险数字化产品矩阵。使其在新能源车险市场中占据有利地位，能够满足不同客户群体的需求。而且，车车科技在长期的业务运营中积累了大量的数据资源，包括客户信息、车辆数据、保险交易记录等。利用大数据深入分析市场需求和客户行为特征，为保险公司提供精准的市场洞察和客户画像，助力保险公司可以更好地进行产品设计、营销策略制定以及风险评估，实现精准营销和精细化管理，提高运营效率和客户满意度。

车车科技还与主流新能源车企达成深度合作，公司已与14家主流新能源车企建立战略合作伙伴关系，如蔚来汽车、小鹏汽车、大众安徽、小米汽车、北汽集团、东风汽车集团，同时还与中石化易捷达成合作，为其加油站零售网络提供嵌入式汽车保险服务及增值服务。值得一提的是，车车科技将保险功能嵌入车企App，实现车主一键投保、续保和理赔，积累了大量风险数据，助力保险公司精准定价，同时也为车企提供了数字化保险解决方案，提升了客户购车后的服务体验。

估值处于低位，投资价值逐渐提升

从Q3的业绩来看，车车科技的财务表现非常亮眼，收入规模稳健增长，盈利能力大幅提升，其估值表现也将有望得到提升。尤其是在新能源车险的增长前景下，车车科技抓住机遇，有望实现加速增长，更有利于其估值的提升。

从可比公司来看，公司可以对标美股上市的保险中介公司，目前它们的PS估值中位数为1.38倍，而公司仅为0.18倍，处于明显低估的阶段。从绝对估值上看，根据MaximGroup的DCF模型，按照3%的永续增长率和17%的折现率计算，公司的12个月目标价为2.5美元，对应2026年38亿元的收入预期也只有0.3倍，同样是明显低于同行可比公司。不过，MaximGroup给出的2.5美元的目标价也已经大幅高于公司目前约0.9美元的价格了。

总的来看，无论是相对估值还是从绝对估值上看，车车科技明显处于比较低估的位置。而随着公司扭亏为盈，在新能源车险的带动下加速增长，其估值有望反转。此外，随着美联储进入降息周期，市场资金相对充裕，若市场关注到公司的低估水平，公司估值有随时大幅反弹的潜力。