总营业额同比下降两成，周大福半年关店239家

销售持续低迷、消费者持币观望，黄金珠宝上市公司业绩承压、门店持续关闭。

11月26日盘后，周大福（0116.HK）披露了截至29月30日的2025财年中期业绩。2025财年上半年（2024年4月至9月），该公司实现营业额394.08亿港元，同比下降20.4%。其中，内地下跌18.8%，中国香港、中国澳门及其他市场合计下跌27.9%。

当期，该公司净利润为25.3亿港元，同比下降44.4%，周大福称主要归因于期内国际金价大幅波动，以致重估黄金借贷合约产生亏损，而去年同期则录得黄金借贷重估收益。

另外，受惠于黄金价格飙升使零售产品毛利率有所改善及定价黄金产品贡献增多，周大福的毛利率于期内同比增长了6.5个百分点至31.4%。另外，在成本管控之下，经营溢利维持在67.76亿港元，经营溢利率上升至17.2%。

由于当期整体消费需求疲弱及黄金价格飙升，周大福的存货周转期较2024财政年度上半年延长145天。对此，周大福表示，将会继续更新产品组合及精简存货品类以改善存货周转。

在门店方面，周大福在内地拥有6968个零售点，半年减少了239个；香港和澳门拥有84个零售点，减少了3个。

根据世界黄金协会的调查，在整体黄金珠宝消费疲软、库存周转率下降的背景下，40%的经销商正计划减少黄金产品的库存，来降低资金压力和应对未来的不确定性。

随着门店销售额的下滑，大量黄金珠宝门店步入“关闭潮”。浙商证券分析师马莉指出，2017年以来，以周大福为代表的黄金珠宝品牌开始了快速渠道扩张和下沉，门店数量逐渐接近饱和，伴随门店投资回报率下降，持续几年的行业渠道扩张或将接近尾声。

国盛证券研报称，当前周大福逐步放慢开店速度，谨慎进行开店决策，同时对已有门店进行考核关闭部分低效门店。展望下半财年，预计净关店数量较上半年或有所减少，主要原因为下半财年为黄金珠宝销售旺季，新开门店数量相对较多，同时经过较为长期的调整后，低效门店数量逐步减少。

另外，周大福中期派息每股0.2港元，上半财年派息率约78.9%。11月27日，港股午后持续拉升，三大指数悉数走高，截至发稿，周大福涨4.96%。

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