福特还有未来吗？

昨日，福特公布了三季报，业绩略超预期，但下调了全年盈利指引，股价大跌6%。 $福特汽车(F)$

具体来看，福特三季度营收462亿美元，同比增长5.5%，连续10个季度保持了正增长：

从量价分析的角度看，福特三季度销量109.5万辆，同比增长0.83%，不及分析师预期的110.1万辆的预期：

但平均每辆车的售价达到了39332美元，高于分析师预期的35738美元，同比增长3.74%：

销量低于预期，一方面与飓风导致的工厂停工有关，另一方面，福特主动停产了利润率较低的燃油车型。

单车售价提升或与福特主动停产部分利润低下的燃油车及高价车型的推出有关。

分业务来看，福特将产品分为三个类型：Ford Blue、Ford Pro和Ford Model e。

Ford Blue包含传统的燃油车和混动车型，Ford Pro为商用车，Ford Model e是电动车。

今年三季度，Ford Blue营收增长3%；EBIT利润率6.2%，同比下降0.5个百分点；Ford Pro营收增长13%，EBIT利润率11.6%，同比下降0.4个百分点；Ford Model e营收下滑33%，EBIT利润率为负的104.4%，同比下滑28.8个百分点：

Ford Blue三季度营收262亿美元，同比增速2.4%，超过分析师预期的246亿，主要是停产低利润率产品，叠加售价提升，抵消了2%的销量下滑。

利润率同比下降，主要是美元贬值和成本上升导致：

值得注意的是，福特三季度混动车销量大增30%，预计未来会有更多车型推出。

Ford Pro三季度营收157亿美元，同比增长13.5%，略超分析师预期的152.8亿，主要是销量提升了9%：

Ford Model e三季度营收12亿美元，不及分析师预期的14.2亿，同比下降31.7%，主要是销量下滑了11%，同时在价格战之下，售价降低，EBIT亏损率扩大至104%：

如果单看三季度，福特的业绩总体超预期。

但在三季报中，福特下调了全年的指引，其中，调整后的EBIT利润由之前的100-120亿下调至100亿低值；Ford Blue全年EBIT利润由60-65亿下调至50亿；Ford Pro EBIT由90-100亿下调至90亿低值：

业绩指引不及预期的原因，主要是保修成本超过预期，同时在土耳其的合资企业受到通胀的严重影响，成本超出控制。另外，福特降低成本的策略也未达到预期，相比竞争对手，敌人也在严控成本，福特并未缩小和对手的差距。

展望未来，福特最大的看点在于混动上的优势，该领域，没有特斯拉这样强劲的对手，日子相对好过一些。

从估值上看，福特的市盈率在6.7倍，不算高，或许能让投资者松口气：

总的来说，福特在新能源汽车市场的表现一般，股价也持续低迷，很难吸引投资者的关注。

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