救市政策不及预期，地产股大跌，何时才能反转？

今天上午10点，住建部联合四部门召开新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。

在会上，住建部推出了以下几项救市政策：

一、将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造；

二、年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”；

三、利用专项债收储土地，支持专项债收购存量商品房用作保障性住房；

四、研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地。

对比此前公布的救市方案，本次发布会的增量信息只有100万套城中村改造和白名单信贷规模提至4万亿，其他政策要么没有具体的规模，要么还在研究当中。

虽然住建部部长表示，在系列政策作用下，经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果。但资本市场并不买账，地产股集体大跌，万科企业大跌17%！

为什么市场对这次的新闻发布会感到失望？

首先，货币化安置城中村改造，虽然略超预期，但仅有100万套，相比2016年和2018年的规模要小很多；

其次，虽然年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，但目前的规模已达2.23万亿，增量不足以带动市场热情。

最后，投资者对地产救市政策期待较高，而从今日的发布会来看，国家更希望房地产止跌企稳，而非大力刺激楼市回暖。

结合此前国家的政策，重点在于扶持新质生产力，如新能源汽车、半导体等，房地产虽然重要，但国家显然不想走房地产拉动经济增长的老路。

因此，今日的新闻发布会低于预期，是大概率事件，叠加融创昨日宣布大幅折价配股融资，增添了市场对地产股借股价反弹增大融资的担忧。

虽然市场对政策预期落空，但总体而言，今日宣布的措施是有帮助的，温和的刺激能产生怎样的效果，还需要跟踪地产销售数据。

根据中泰国际的数据，上周(至 10月 13 日)30 大中城市商品新房成交量达 218万平方米，同比下跌 12.0%，跌幅多于前周的 3.7%：

由此来看，在股市暴涨退潮及楼市刺激政策降温之后，房地产销售未能保持国庆节期间的火爆，若后续成交数据继续下滑，地产股或将继续承压。

自2022年末放开疫情管控之后，地产刺激政策接连上场，从早期的取消限购，到后来的地产三支箭（支持信贷、聚焦债券、放开股权融资），到最新的止跌企稳，每次救市政策出台后，地产股都会躁动，但无一例外，政策热情消退之后，股价从哪来回哪去？

为什么会这样？

且不说地产救市政策能否有效果，投资者根据政策变化下注地产股，本身就蕴含了较大的风险。

相比而言，楼市有高频的销售数据可以跟踪，往短了说，券商、统计机构都有周度成交数据可以跟踪，往长了说，各家地产公司都会发布销售月报，在实际数据没有好转之前，任何押注地产股在救市政策之下反转的投资者，都将面临政策不及预期的风险。

因此，别对政策有期待，多跟踪实际销售数据，回暖了再下注也不迟！

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