侃股：牛市炒新要格外小心_新浪财经

市场走强，近期上市的新股遭遇疯狂炒作，无线传媒等多股曾单日暴涨数倍，吸引不少投资者跟风炒作。然而，新股虽然均为低市盈率发行，但牛市期间新股上市后的炒作溢价情绪明显，多数存在过度投机的情形，暴涨之后易暴跌，巨大的投资风险尤其需要注意。

按照交易规则，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，正因如此，在市场过热之时，新股有可能成为过度投机的温床。以无线传媒为例，9月26日上市交易，股价在29.11—39.39元之间交易，当日换手率81.4%，最终收涨318.83%。

在普通的市场环境中，无线传媒上市首日的交易已经存在过度投机的风险。但由于近期A股市场持续强势，无线传媒后续股价继续“疯狂”。9月27日，无线传媒股价交易区间是35.58—73元，当日振幅约95%，换手率高达84.87%。

9月30日，无线传媒59元开盘，最低价格51.56元，最高股价280元，并最终报收181元，换手率又高达87.39%，盘中振幅超450%。如此振幅和涨幅，完全超出市场预期。结合前期股价表现，无线传媒从上市首日的开盘价29.11元，3天时间最高上涨到280元。更加出乎意料的是，10月8日无线传媒盘中冲击361元的新高，短短4个交易日，公司股价最高达到了10倍以上的涨幅，这在A股历史上极为罕见，归根到底与牛市中的非理性炒作有关。

不过，非理性的暴涨之后必然面临着暴跌。10月9日，无线传媒股价收于80.99元，暴跌64.48%。10月10日，无线传媒最新收盘价为80.37元。

从最高的361元，到80元附近，短短两个交易日，追高的投资者损失最高约78%，如此巨大的投资风险需要引起投资者的重视。

由于稀缺性，A股本身就存在炒新的习惯。在普通行情中，炒新行情涨涨跌跌，整体风险偏差不会太大。但在牛市行情中，由于持股结构、交易规则以及市场活跃度等因素，新股很容易成为投机炒作的标的，而且极易出现过度炒作情形。

一般而言，参与新股上市前5个交易日买卖的投资者多为投机短炒性质，基本忽视了股票的正常估值，不断地给予高溢价只是一场击鼓传花的炒作游戏，参与者从未想过长期持有，只是希望能在短炒途中获得超额收益。

然而，在牛市之中，新股上市后的交易溢价本就不低，尤其是前5个交易日的股价，基本在合理估值水平之上，以这样的价格参与投机，无疑面临着巨大的投资风险。

新股上市之初之所以能在一段时间内稳定在高溢价水平，是因为炒新资金的介入。然而，炒新资金属于一过性资金，基本在5个交易日内就会退场，它们的离场会导致新股交投热情“闪崩”，届时高估的估值会在短时间内暴跌，并在很长一段时间内“跌跌不休”。

北京商报评论员周科竞