【财经分析】一天行情“改写”当月市场表现大宗商品延续“V形”反转？|大宗商品_新浪财经

转自：新华财经

新华财经上海9月30日电（记者陈云富）多重政策利好不仅带动股市上涨，作为反映实体经济的“温度计”，大宗商品市场也强劲反弹。9月最后一个交易日，跟踪一揽子大宗商品价格表现的商品综合指数上涨超3%，创下多年来的单日最大涨幅，也将前一交易日还是下跌的月度市场表现“改写”为上涨逾2%，结束了市场连续三个月下跌的态势。进入四季度，宽松政策的环境，加上部分原材料消费延续旺季，大宗商品会否持续反转？

多重政策利好带动大宗商品市场“急转”

国庆假期前最后一个交易日，受周边市场带动，大宗商品市场涨势强劲。期货市场上，跟踪一篮子大宗商品期货价格表现的南华商品指数收盘上涨3.4%，主要大宗商品平均涨幅达3.35%，均创下多年来的单日最大涨幅。现货市场上，数据商生意社的统计也显示，在跟踪的近50种重要大宗商品中，多数商品上涨，下跌的商品占比仅约一成。

“黑色系”商品表现尤为活跃，煤炭及部分建材类原材料商品涨势强劲，到市场收盘，焦炭、焦煤、螺纹钢、热轧卷板、玻璃期货主力合约纷纷涨停，铁矿石期货主力合约则上涨10.7%，带动跟踪主要工业原材料商品价格表现的工业品指数上涨了4.4%，让前一交易日收盘还较8月底微跌的这一指数变成9月累计上涨约2.7%，一天行情“改写”一个月的市场表现。

“‘黑色系’尤其是钢材、铁矿石价格上涨更多是受房地产政策优化的预期影响。”期货分析师程伟认为，由于此前房地产市场较疲弱，进而使钢材市场的需求较低迷，带动市场价格的持续疲软，而随着资金端和需求端政策的稳步推进，市场预计未来房地产行业对钢材等消费的拉动效应将逐步显现。

光大期货黑色商品研究总监邱跃成也表示，除了政策加码提振市场信心，“黑色系”商品的上涨也有产业供需基本面的支撑。“特别是螺纹钢，多地出现了部分规格短缺现象，铁矿石库存也大幅下降，上周螺纹钢库存环比下降了50万吨到415万吨，同比大幅下降238万吨，同时45港铁矿石库存大幅下降258.9万吨，加上上周末各地现货价格全面上涨，多地的商家封盘不出货，市场价格和钢厂价格轮番上涨。”

主要大宗商品仅部分农产品及贵金属品种表现平淡，其中跟踪一篮子农产品价格表现的农产品综合指数上涨不足1%，大豆、鸡蛋等商品小幅收涨，而市场风险偏好提升使避险投资品黄金价格回落，上海黄金交易所现货黄金AU99.99收盘报每克595.25元，较前一交易日下跌1.91元。

年内大宗商品仍平均下跌近2%

今年以来，主要大宗商品基本处于动荡行情中，商品综合指数也呈压缩的“N”形走势，尽管近期市场明显反弹，但不少商品价格依然低于年初水平。

全球第一大宗商品——石油市场年内以来的跌幅超过6%。作为国际市场定价的品种，一季度受俄乌冲突以及巴以冲突等地缘政治因素的影响，北海布伦特油价一度涨至每桶90美元上方，但随着巴以冲突等因素始终未对市场基本面带来实质性冲击，国际油价再度回落，加上消费旺季的需求不及预期，国际油价在8月末9月初继续下跌，近期纽约、伦敦、上海三地市场的反弹，也仅收窄了部分市场跌幅。

“铜博士”的走势相对也较相似。作为工业制造广泛应用并在绿色低碳转型中具有更大市场空间的重要金属，铜市场价格在一季度铜精矿短缺的助推下持续上涨，加上需求旺季的临近，以及强烈的经济复苏预期，上海市场铜价一度冲高至每吨8.7万元附近，一个多月时间内反弹幅度超过25%，但随着“强预期、弱现实”的演绎，铜价快速回落，一度跌至每吨7万元附近。

“但铜价年内录得了上涨，主要还是受供需关系以及供应链的影响，给市场的低价提供强劲支撑，特别是矿端的短缺，由于铜从开始计划资本支出、勘探开采到矿石产出，至少需要10年，此前数年行业的投资减少让市场的回调空间有限。”对此，程伟也表示。

而相比工业原材料，包括玉米、大豆等农产品的跌势更明显，尤其是下半年来的一轮下挫，推动玉米、大豆等价格连创新低，跟踪一篮子农产品价格表现的农产品价格指数今年来的跌幅仍超过5%。“近期玉米市场的持续下跌，主要原因在于旧作玉米产量增加，叠加玉米替代品的供应处于高位，但随着市场跌势消化，后期跌幅或已有限。”有业内专家指出。

四季度是否延续反转？

大宗商品位于国民经济的上游，其价格表现综合反映了实体经济的状态以及市场的预期。随着市场行情的“急转”，四季度商品市场会否延续反弹？“四季度在宏观面的利好因素在集聚，但是各品种的差异也会较大。”对此，业内专家指出。

事实上，今年来市场的持续动荡，黄金成为“最大赢家”，央行的购买，地缘政治带动的避险情绪，以及美联储为首的央行降息预期，都成为金价上涨的“推手”。尽管当前市场的风险情绪有所改善，但投资者对后市最为看好的依然是黄金。“一方面是海外的投资者在回归市场，黄金ETF的持仓有所增加，另一方面黄金的实物需求虽然受高价抑制，但地缘政治冲突，以及美联储的降息等因素，都对黄金市场形成一定支撑。”对此，贺利氏贵金属中国区交易总监陆伟佳认为。

对于以国际市场定价的商品，美联储降息节奏还有一定不确定性。程伟认为，作为资本市场最受关注的央行货币政策之一，美联储在9月份大幅降息50个基点后，近期市场对继续降息50个基点的预期持续升温。在历史上，美联储首次降息50个基点通常被认为是应对重大经济危机的措施，一旦继续大幅降息，衰退预期和宽松政策环境可能持续作用于国际商品市场。

而对于和国内市场基本面关联度更高的原材料商品，市场预期短期或会持续受益于确定性政策的提振。“从政策上看，一系列利好政策给钢铁市场吃了一颗‘定心丸’，从产业基本面看，既有现实的支撑，也有预期的利好。”谈及10月份钢材市场，上海钢联首席分析师汪建华就认为，随着确定性政策开启，10月份钢市将迎“金秋”。

“值得关注的是，当前钢厂的即期利润达到年内高位，钢厂的复产正在逐步加快。”对此，邱跃成也表示，钢材市场短期仍有冲高的动力，但后期市场供应端的压力仍存，加上前期价格上涨带来的获利盘套现压力也会增加，投资者还需注意风险。

编辑：罗浩