永泰能源抛“自救”组合拳：千万吨增储或增厚净利润30亿，将继续回购稳股价

与预期未来三年归母净利润直线上升形成鲜明对比的是，永泰能源股价长期在1元/股附近徘徊。

图片来源：图虫创意

在资源的整合上，山西能源巨头永泰能源（600157.SH）频频“落子”。

近期永泰能源不仅通过全资子公司成功竞买山西灵石昕益天悦煤业有限公司（以下简称“天悦煤业”）12.25%股权，还计划将持股比例进一步提升至63.26%。而其现有所属的煤矿，不仅宣布增储千万吨，煤下铝地质调查也通过山西省地质协会评审，有望在未来进行铝土矿开发。

对于未来业绩，永泰能源十分有信心，其预计归母净利润将在未来三年直线上升，2025~2027年分别达到28亿元、38亿元、58亿元。但与之形成鲜明对比的是永泰能源股价长期在1元/股附近徘徊，7月24日还一度逼近1元/股，面值退市风险大增。

8月9日，永泰能源收报1.26元/股，涨4.13%，换手率6.57%，面值退市风险进一步得到缓解；在前一个交易日中，永泰能源复牌一字涨停。时代财经以投资者身份致电永泰能源证券部，相关工作人员表示，“维护股价我们努力了，后续也会继续有回购股份等动作。”

频传好消息

8月8日盘后，永泰能源公告称，山西银行、晋商银行分别与公司签署银企合作协议，向公司及所属公司提供不超过20亿元、15亿元，合计不超过总额度35亿元信贷资金支持，助力公司做强做优能源主业、实现高质量发展。

同日，永泰能源也公布了增储方面的好消息，其所属孙义煤矿、孟子峪煤矿和金泰源煤矿周边优质焦煤边界资源具备资源扩增条件。

上述3座煤矿合计拟扩增边界资源面积5.2919平方公里，永泰能源称，其现有生产矿井通过扩展边界获取资源配置，可直接增加采矿权范围内优质、稀缺焦煤资源量1975万吨，相当于新增一座中型矿井，按目前市场相关资源价格约120元/吨计算，可增加公司资产价值约24亿元。

按照提升公司煤炭产能60万吨/年计算，此次增储较新建矿井可节省投资约5亿元，并且平均延长公司所属3座矿井服务年限约6年。

永泰能源表示，按照采出比75%计算，此次増储可采出优质焦煤约1481万吨；此次增储预计增加公司净利润总额约30亿元（按照公司煤炭采选业务目前吨煤平均净利润约200元/吨及新增可采储量计算）。

除了煤炭资源的进一步扩充外，永泰能源煤下铝资源量也相当可观，可能为公司打开新的利润增长点。

永泰能源委托中国冶金地质三局对所属森达源煤矿等8座矿井进行了煤下铝地质调查，并于今年2月通过山西省地质协会评审，预估铝土矿资源量共计1.16亿吨，按照采出比60%计算，可采出量约6958万吨。按目前市场相关资源价格约30元/吨计算，可增加公司资产价值约35亿元。

目前，永泰能源正积极推进地质勘探、储量备案及获取采矿权工作，其正申请煤下铝采矿权相关8座生产矿井总产能为690万吨/年，可以充分利用现有矿井生产设施进行铝土矿开发，较新建相应规模矿井可节省投资约21亿元。

按照煤下铝生产成本约300元/吨、周边同类型铝土矿产品销售价格约450元/吨计算，进行煤下铝开发后，预计每年可增加营收总额逾27亿元、净利润约4.60亿元。

整合并购不停歇

永泰能源在山西地区拥有15座在产煤矿，煤炭产量多年保持在千万吨级以上，煤矿总产能规模现为1710万吨/年；其现有煤炭资源量达38.29亿吨，其中优质焦煤资源量9.22亿吨，优质动力煤资源量29.07亿吨。

8月7日盘后，为进一步加强在煤炭开采和洗选业的业务布局，永泰能源披露重组预案，拟通过发行股份的方式购买山西昕益能源集团有限公司持有的天悦煤业51.01%股权，交易价格暂定不超过3.50亿元。

此前，7月5日，永泰能源全资子公司灵石银源煤焦开发有限公司便通过阿里司法拍卖网站成功竞买且持有天悦煤业12.25%股权。本次重组完成后，永泰能源将持有天悦煤业63.26%股权，取得天悦煤业控制权。

截至2023年年底，天悦煤业资产合计5.16亿元，负债合计4.67亿元，当年营收2.96亿元。时代财经注意到，2024年上半年，天悦煤业因井下发生两起一般安全事故，被相关主管部门要求停产整顿，目前暂处于停产状态。

永泰能源表示，收购天悦煤业股权后，公司优质焦煤保有储量可增加2836.96万吨，提升焦煤生产能力60万吨/年；每年可增加净利润1.60亿元以上。

截至2023年末，天悦煤业累计查明资源量4408.00万吨，保有资源量2836.96万吨；特别是天悦煤业尚有2号煤优质焦煤资源389万吨，目前2号煤原煤价格在1000元/吨以上。并且，天悦煤业井田恰好毗邻永泰能源现有的冯家坛矿区和荡荡岭矿区；冯家坛矿区浅层焦煤资源开采结束后，深部煤层焦煤资源1436万吨并入了荡荡岭矿区，需要穿区开发，开发的经济性有待提高。

因此，永泰能源取得天悦煤业控制权后，原本被分割的下属冯家坛矿区、荡荡岭矿区可与天悦煤矿连接成片，形成“三矿连片”的地理优势，不仅可以对冯家坛矿区的深部焦煤资源开发方案进行优化，实现其开采的安全性和经济性，还可以形成规模效应，降低开采成本。永泰能源在灵石地区的煤矿总产能也将由690万吨/年提升到750万吨/年。

整合一向是永泰能源的拿手好戏。

自2009年以来，永泰能源陆续通过兼并重组的方式整合了山西、陕西等地的优质煤矿资源，包括荡荡岭、金泰源、孟子峪、南山、孙义、新安发、兴庆等煤矿，煤矿数量从最初的2座增加到现在的16座（含在建矿井1座）。

其中，海则滩煤矿是公司近年来煤矿资源整合方面的经典案例，预计2026年三季度具备出煤条件，2027年达产。海则滩煤矿资源储量达11.45亿吨，全面投产后预计年产煤1000万吨，按2023年市场平均煤价初步测算，可新增营收约90亿元、新增净利润约44亿元、新增经营性现金流量净额约51亿元。

2009年~2023年期间，永泰能源营收年均复合增长率为20.60%、净利润年均复合增长率为40.24%、资产总额年均复合增长率为33.13%、归属于母公司股东权益年均复合增长率为41.00%。

对于未来业绩，永泰能源十分有信心，其预计2024年半年度将实现归母净利润11.60亿元~12.60亿元，同比增长14.54%~24.41%；并且公司归母净利润将在未来三年直线上升，预计2025年、2026年、2027年分别达到28亿元、38亿元、58亿元。

上海钢联煤焦事业部焦煤分析师熊超在接受时代财经采访时表示，7月份以来Mysteel炼焦煤价格指数下跌了123元/吨，其预计焦煤价格仍有下跌预期，但具体走势还需关注后续政策执行力度以及钢材市场走势情况。

“对于煤企而言，焦煤价格的下跌对其利润产生负面影响，特别是在当前下游需求不旺盛的情况下。不过以目前煤价来看，煤矿仍有不错的利润，暂时煤价下行并不会影响到煤矿的生产情况。”熊超进一步分析道。

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