上市公司半年考 板块业绩谁家强——上半年石油和化工板块点评

　　随着时间的推移，越来越多上市公司晒出半年度“成绩单”，其中石化化工子行业近半业绩预喜，主要包括油服、化纤、轮胎、制冷剂、维生素等。

油服：高油价支撑

　　上半年，在欧佩克+成员国减产执行力度不佳、全球经济疲软拖累原油需求、美联储不断推迟降息时点等因素影响下，国际油价高企。美国轻质原油均价同比上涨2.82%，布伦特原油均价同比上涨3.02%。

　　受国际高油价影响，油服行业的洲际油气预计上半年实现归母净利润同比增加653%到926%；石化油服预计上半年净利同比预增38.7%；石化机械预计上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升；博迈科预计上半年同比实现扭亏为盈等。

　　展望下半年，地缘风险溢价将保持在较低水平，国际油价仍将由基本面主导，或将为市场提供支撑。因此，在油价依然处于高位运行的大背景下，采掘业和油服板块依然值得期待。

　化纤：供需格局优化

　　纺织服装市场的景气度直接反映了化纤行业终端需求的强弱。据数据显示，2023年国内服装鞋帽、纺织品零售额同比增长12.90%，达2018年以来的最高值。在此基础上，2024年一季度国内服装鞋帽、纺织品零售额同比仍维持增长势头，显示了国内纺服需求的韧性。同时，国内纺织服装库存有所减少，维持在2014年以来同期的较低水平。此外，化纤产品直接出口份额呈现较好增长态势，为化纤行业提供了新的需求增长点。因此，化纤行业整体供需格局逐步优化，导致企业盈利迎来拐点。

　　上市公司业绩预告也验证了这一判断。新乡化纤预计上半年归母净利润同比增长1040%至1391%；桐昆股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅849.40%至991.81%等。

　　开源化工研报认为，未来伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望进一步提振，化纤行业未来弹性十足。

　轮胎：“走出去”寻机遇

　　海关总署数据显示，前5个月中国橡胶轮胎出口量同比增长4.6%；出口金额同比增长6.1%。前5个月汽车轮胎出口量同比增长4.4%，出口金额同比增长6.9%。受益于国内外宏观环境逐步向好、下游汽车行业产销增长，特别是欧美经济通胀下国产轮胎品牌性价比优势凸显，上半年中国轮胎行业迎来高景气度。

　　从上市公司年报来看，赛轮轮胎预计上半年归母净利润同比增加102.68%到108.41%；森麒麟预计上半年净利同比增长64.95%至97.94%；玲珑轮胎预计上半年净利润增长52%至82%；通用股份预计上半年净利润同比增加364.86%至416.51%等。

　　天风证券研报认为，以赛轮轮胎、玲珑轮胎等头部企业为首的中国轮胎企业“走出去”，开启全球化工厂布局。下半年海外轮胎项目进入投资落地周期，收入有望持续增长，拉动整体利润率提升。长期来看，借新能源汽车发展东风，国内轮胎行业迎来景气上行周期。

　制冷剂：配额政策助力

　　自今年1月发布三代制冷剂配额明细以来，内需市场供应紧张局面显现，带动价格恢复性上涨，多产品价格刷新近三年高点，其中年内价格涨幅最高的分别是R32价格涨幅达161.8%、R143a价格涨幅达215.8%。

　　配额政策也促进了行业整体盈利水平的提升。巨化股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长51%到80%；三美股份预计上半年归母净利润同比增长157.19%至234.35%。

　　开源证券认为，氟化工全产业链将进入长景气周期。从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等，氟化工各环节均具有较大发展潜力。

维生素：周期性因素促回暖

　　年初以来，受周期因素以及供需两端发力影响，维生素价格相较以往两年呈现逐步回升趋势。截至6月底，维生素相关产品价格大幅上涨。相关上市公司业绩也得益于此，新和成预计上半年归母净利润同比增长40%至50%；安迪苏预计上半年归母净利润同比增长1546.71%至1846.11%。

　　中信证券研报指出，维生素下游需求刚性且成本占比极低，因此具备十足的价格弹性。虽然维生素行业供需过剩，但高集中度使得供给波动极易影响产品价格。近期在原材料成本上升、供给收缩、海外市场补库需求增加以及下游饲料行业刚性需求等多重因素支撑下，维生素有望进入新一轮涨价周期。

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