维康药业一亿元转卖医药零售业务，连锁药店们的高增长时代结束了

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

7月22日，维康药业公告，拟转让全资孙公司浙江维康医药零售有限公司（以下简称：维康医药零售）100%股权给福建融创二号投资有限公司，转让全资孙公司浙江维康大药房有限公司（以下简称：维康大药房）100%股权给福建融创三号投资有限公司。

经双方协商，维康药业持有的维康医药零售100%股权转让价格为人民币9500万元，维康大药房100%股权的转让价格为人民币800万元。

对此，维康药业回应，为进一步聚焦医药制造主业，此次交易完成后，维康药业不再持有维康医药零售、维康大药房股份，维康医药零售、维康大药房将不再纳入公司合并报表范围。

此交易完成后，维康药业将不再拥有医药零售业务，仅剩生产中成药和仿制药的医药制造业。

在此之前，截至2023年，维康药业医药制造贡献营收3.1亿，占比59.75%；医药批发零售贡献营收2.04亿，占比39.28%；其他贡献506.56万，占比0.97%。

维康药业此次出售医药零售业务也有其行业背景，在医保部门的监管与行业内卷之下，连锁药店行业在今年也面临着很大的增长压力。

在拓展医药零售业务之前，维康药业主营业务是医药制造，生产中成药和仿制西药，产品包括银黄滴丸、益母草软胶囊、益母草分散片、七叶神安分散片、罗红霉素软胶囊、阿奇霉素软胶囊等。

2010年起，维康药业商业触角拓展至医药零售业务，分别设立维康大药房和维康医药零售，设立目的为公司医药产业整体布局，其中维康大药房主要从事杭州地区的医药零售连锁业务，维康医药零售主要从事丽水地区的医药零售连锁业务。

从当时的角度来看，零售药店的确是一个高增速且充满想象力的蓝海市场。

据商务部2010年度药品流通行业运行统计分析报告，2010年，医药零售市场销售规模达1275亿元，增幅稳定在20%左右。据开源证劵，2010年，中国连锁药店数量占比仅为34.34%。

转折点发生在2014年，这一年药品零售市场首次突破3000亿元大关，但增幅却从两位数降至个位数。据商务部2014年度药品流通行业运行统计分析报告，2014年，药品零售市场3004亿元，扣除不可比因素同比增长9.1%，增幅回落2.9%。

站在当时角度来看，虽然药品零售行业整体呈现“小而散”的竞争格局，但自2014年起，为期5年的第一段药店连锁浪潮，已在不知不觉中涌至。后知后觉的维康药业则在此掉队。

据开源证劵，2014年至2019年，中国连锁药店数量占比从39.40%增至55.34%。其中，特别是2014年至2015年期间，中国连锁药店数量占比突然从39.40%增至45.76%，为历年来增幅最大。

维康药业反应过来的时间点是在2018年。在这一年，其也在筹备冲击创业板IPO。

2018年，维康药业突然加大了对医药零售业务的投入力度。据招股书，截至2019年，维康药业下设连锁药店121家，另有2家中医诊所，其中33家连锁药店系2018年设立。在此之前，2016年，维康药业新增17家零售门店；2017年，维康药业新增21家零售门店。到了2019年，维康药业新增门店也仅增加8家。

需要注意的是，此时，维康药业面对的已不再是曾经那个高增速且充满想象力的蓝海市场，而是存量竞争下的市场份额争夺。

据中康CMH监测数据，2018年度全国零售终端市场总体规模达到3842亿元，增幅仅为4.85%，是过去20年来的最低水平，也是药店零售增速7年来首次跑输全国GDP增速。

特别是，期间，医药零售行业投资并购速度也加快,，行业洗牌力度加剧。自2015年起，一心堂、老百姓、益丰药房、大参林等各大医药零售连锁成功上市，各种并购项目的落地实施，使大型医药零售企业逐步显现。此外，手握巨额资金的高瓴资本、苏州全亿健康、华泰系资本、大摩系资本、阿里健康等新势力也强势介入连锁药店并购重组市场。

零售药店数量的增速，已超过行业的整体增速，毋庸置疑行业已内卷。据中康CMH监测数据，2018年全国药店门店数共计48.9万家，同比增长7.7%，增长速度属于近5年新高。

面对逐渐加剧的竞争，维康药业医药零售业务的日子自然不好过。据招股书显示，2016年、2017年、2018年和2019年，维康药业医药商业收入分别为4768.49万元、7484.95万元、9858.77万元和1.17亿元，实现净利润分别为-776.89万元、-742.37万元、-1420.55万元和-1006.25万元。

自2020年后，维康药业未再披露其医药零售业务的净利润与门店增长情况。不过，从营收规模中可以推测，维康药业的医药零售业务虽然进行了最后的努力，但最终还是选择退出。

2020年至2022年，维康药业医药零售业务的营收1.37亿元从增至2.21亿元，营收占比也从21.95%提高至41.59%。

门店增减数据以维康药业拥有药品经营许可证来推测，2020年，维康药业拥有药品经营许可证127项，到了2022年，其拥有药品经营许可证达到了133项。即，期间，维康药业或累计增加了6家门店。

其中，2022年，维康药业对丽水市内的连锁药店进行了吞并。维康药业收购了丽水市康养百姓医药连锁优先公司。门店增减数据以维康药业拥有药品经营许可证来推测，或因收购新增14项门店。

到了2023年，维康药业的医药零售业务营收降至2.04亿，占比跌至39.28%。

这也与整个零售药店市场的增长停滞有关，据中康CMH监测数据，2023年零售药店市场全品类规模5394亿元，同比下降0.7%，对比疫情前的2019年，虽然仍呈现增长趋势，但年复合增长率仅3.7%，而截至2023年底零售药店数量已经超过68万家，对比2019年的复合增长率为7%。

除了前述内卷影响外，更大原因还有医保政策调整。

以个账医保政策为例，据中康CMH监测数据，2023年职工医保个人账户收入6245亿元，2022年这一数据约为7633亿元，2023年较2022年减少了近1400亿元收入，下降了18%，该部分主要转移到统筹账户。即，当个账收入减少，消费者在药店购药更加谨慎。

包括一心堂、老百姓、益丰药房、大参林等龙头企业也开始受到影响。一心堂发布的今年上半年预告就预计，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润约2.62亿元至3.4亿元，同比下降32.63%至48.04%。老百姓、益丰药房、大参林等则还未发布2024年半年报业绩，但或多或少也会受此影响。

回头来看，维康药业2019年提交的招股书中的风险提示，成了如今其医药零售业务起起伏伏的隐喻：若连锁药店未能实现规模化效益，将对公司整体经营业绩造成不利影响。此次，维康药业是彻底举手投降并宣布退出。

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