被医保局点名的一心堂上半年净利润下滑近四成，大举扩张却拖累业绩

界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

7月9日晚间，一心堂发布2024年半年报预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润约2.62亿元~3.4亿元，同比下降32.63%~48.04%。

一心堂解释称，2024年上半年，公司大量新开门店导致运营成本费用增加，以及竞争环境的加剧，老店同比销售下滑，导致公司净利润下降。

此前在今年6月2日，国家医保局约谈一心堂有关负责人。约谈指出，医保部门在基金监管工作中发现，一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失。一心堂在半年报中也提及此事，表示目前尚无定论。

7月10日开盘，一心堂股价跌超6%。

一心堂的主营业务为医药零售连锁和医药分销，其中医药零售连锁是其核心业务，常年占其总营收的70%以上。

规模化是医药零售连锁的关键，于是不断扩张“跑马圈地”成为药店们的共同选择。2019年至2023年，一心堂的门店数量从6266家激增至10255家。2019年之时，一心堂尚能以6266家门店数量位居连锁药店第一，到2023年却已经被同行们甩在后面。

2019年，一心堂以6266家的门店数量位居第一，之后分别是5128家的老百姓、4752家的益丰药房和4702家的大参林。2023年，大参林门店数量达到14074家，后来居上；老百姓和益丰药房则以13574家和13250家紧随其后。刚刚突破万店大关的一心堂显然已经落后。

而且，连锁药店们仍打算在扩张的道路上狂飙。老百姓大药房表示2024年计划开店3500家；益丰药房表示计划三年开设3900家门店，且不包含加盟店；健之佳表示，还未明确2024年的门店拓展计划，但根据过往3年的实际情况，预计今年（2024年）门店拓展不低于2023年门店拓展家数（约1000～1100家）；一心堂也在2023年年报中表示，将重点发展西南、华南地区，同时兼顾华北地区的门店发展。

一心堂在这个扩张比赛中已然有点力不从心。前述一心堂解释2024年上半年净利润大幅下滑的主要原因一是大量新开门店导致运营成本费用增加，二是老店同比销售下滑，二者共同导致公司净利润下降。

实际上，一心堂的业绩增长在2023年就出现了转折，2024年只是在延续下滑趋势。2023年，一心堂实现营收173.8亿元、净利润5.49元。这是一心堂2015年至今首次出现营收、净利润双双下滑的情况，其中净利润直接同比减少一半，下滑至2018年水平。

2023年报中，一心堂披露其共拥有直营连锁门店10255家，覆盖10个省份直辖市，云南省内门店数量占比52.63%，云南省以外区域门店数量占比47.37%，较年初增长4.12%。

这一年，一心堂虽然营收下滑，但是销售费用却有所增长，同比增长4%达到42.35亿元；存货周转天数和应收账款周转天数都有所延长，分别为111.9天、33.89天。这一定程度上说明一心堂的运营效率有所下降。

而且，一心堂的毛利率也有明显下滑。2021年至2023年，一心堂的毛利率从36.95%降至32.99%。到了2024年第一季度，一心堂的毛利率已降至30.36%。

在机构调研时，一心堂回应公司2024年第一季度毛利率较低的问题，解释称公司整体营收方面，直营零售业务毛利稳定，分销、加盟、中药工业等业务毛利率相对较低，零售方面，已开通统筹门店对统筹目录品种价格有所调整，导致零售毛利率下降。

在同行纷纷扩张的压力下，一心堂停不下来。曾有投资者在投资平台询问一心堂今年是否有计划战略性放缓门店扩张，巩固新增门店。一心堂回应表示，今年门店拓展仍以自建+并购相结合的方式开展。截止2024年一季度末，一心堂拥有直营连锁门店10746家。

频繁扩张带来的副作用之一是商誉高企，截至2023年年末，一心堂的商誉已经高达16.49亿元；截至2024年第一季度，商誉为17.99亿元。

2023年，一心堂还进行了巨额的存货跌价准备。截止2023年12月31日，一心堂存货期末余额为39.11亿元，存货跌价准备5815.95万元，存货跌价准备计提比例约为1.49%。一心堂表示，这是因为药品零售行业促销活动较多、促销品种涉及面广，可能涉及需计提存货跌价准备的品种较多。

另外，一心堂还曾陷入补税风波。据2023年年报，一心堂实际补税及税收滞纳金金额达到2.40亿元。此前，一心堂公告，所在地各主管税务局对其2020年至2022年的纳税情况开展税收辅导工作，预计补缴税费高达2.33亿元，相关税款涉及的滞纳金达到0.77亿元。

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