新能源汽车加速渗透，自主车企深度受益

一、事件：

根据中汽协数据， 2024年1-5月，乘用车累计销量976.1万台，同比增长8.5%；新能源乘用车累计销量389.4万台，同比增长32.5%；新能源渗透率方面，2024年1-5月，新能源乘用车渗透率为39.9%，同比增长7.2pct；1-5月各月新能源渗透率分别为34.5%/35.8%/39.5%/42.5%/46.0%，连续高速增长。

细分新能源看，2024年1-5月，零售销量TOP10分别为比亚迪/吉利汽车/特斯拉/长安汽车/上汽通用五菱/理想汽车/赛力斯/广汽埃安/长城汽车/奇瑞汽车，合计销量为256万台，占78.6%的市场份额。其中，赛力斯/奇瑞汽车/吉利汽车/长安汽车/长城汽车较去年同期增长明显，分别为+589.9%/+176.2%/+126.9%/+108.8%/+73.5%。

自主/合资销量看，比亚迪/吉利汽车/长安汽车/奇瑞汽车/上汽通用五菱较去年同期实现增长，分别为+20.0%/+40.2%/+9.7%/+75.7%/+0.2%；合资车企一汽大众/上汽大众/广汽丰田/东风日产/华晨宝马较去年同期下滑。

市场普遍认为，今年以来，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等自主车企表现较强，整体销量和新能源销量均表现亮眼；新能源渗透率继续高增长；随着大众对新能源汽车的偏好提升，后续新能源渗透率有望再创新高，自主车企将深度受益。相关产品新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014)、智能车ETF(159888)。

二、自主替代&自主出海推动自主汽车高速发展

1.国产新能源加速替代，且政策持续支持

2024年1月到5月，新能源车成长表现强劲。根据交强险数据，5月新能源乘用车交强险销量79.4万辆，同比+41.8%，环比+15.6%。其中，纯电动和插电式混合动力交强险销量分别为48.7/30.7万辆，同比分别+27.5%/+72.5%，环比分别+16.1%/+15.0%；纯电动和插电式混合动力渗透率分别为27.6%/17.6%，同比分别+6.5pct/+7.4pct。从累计销量来看，24 年 1-5 月新能源乘用车交强险累计销量 为 321.5 万，累计同比增速为+41.4%。从数据看，插电混动销量和渗透率同比增长幅度较大，系近期某些国产插混新款汽车续航表现突出，价格实惠，对消费者极具吸引力。相关机构表示，展望未来，由于价格及续航表现，插混终端需求或将继续跑赢行业。

表 1 新能源乘用车交强险销量（万辆）和同比增速

来源：Wind、广发证券

新能源拉动国产份额，自主市占率提升，国产升级稳步推进。根据交强险，5月中国品牌终端销量份额为57.7%，同比+7.4pct；美系、欧系、日系、韩系份额同比分别-1.5pct、-2.7pct、-2.7pct、-0.5pct。24年1月至5月，中国品牌乘用车终端份额为56.5%，较22年全年增加5.3pct，新能源拉动中国品牌份额提升20.1%，拉动力度较22年全年增加3.3pct。

多种政策持续支持，自主新能源未来前景更为广阔。今年以来，汽车行业利好政策不断。2024年4月26日，商务部、财政部等7部门关于印发《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知；2024年6月财政部印发《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》：2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金年度总额为111.98亿元，其中中央资金64.40亿元，地方资金47.58亿元；项目绩效指标包括全年报废汽车回收量378万辆。以旧换新政策鼓励市场旧车换新，吸引部分旧车主购置新车，为汽车销量注入动能。而在智能化方面，四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点，研究确定了9个进入试点的联合体，而北京等地也陆续推出车路云一体化项目方案，推动车路云一体化发展，结合自主在智能化方面的技术积累，自主新能源、智能车将在车路协同发展中持续发力。

2.自主海外销量、市占率持续提升，海外建厂稳步推进

中国品牌出口量稳步提升。据中国汽车工业协会分析，2024年5月，汽车出口同比快速增长。2024年5月，汽车出口48.1万辆，环比下降4.4%，同比增长23.9%。2024年1-5月，汽车出口230.8万辆，同比增长31.3%。

24年1-5月中国品牌海外终端市占率的同比增速为41.8%，市占率提升斜率表现依然亮眼。根据各国官网和Marklines数据，24年5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的终端销量为19.5万辆，同比增速为+37.9%。从累计数据来看，24年1-5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的终端销量为93.2万辆，同比增速为+51.6%。从市占率来看，24年5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的市占率为7.8%，市占率的同比增速为+37.6%。从累计数据来看，24年1-5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的平均市占率为7.4%，市占率的同比增速为+41.8%。有机构认为，整体来看，中国品牌在海外终端实销口径下的市占率提升依然较快。

中国车企在海外建厂布局稳步推进，出海本地建厂大势所趋。2023年12月，比亚迪宣布在匈牙利赛格德市建设新能源乘用车生产基地，成为首个在欧盟地区建设乘用车工厂的中国汽车企业。按照规划，该工厂将在三年内建成并投入运营，主要生产在欧洲销售的乘用车车型。2024年4月19日，奇瑞汽车与西班牙汽车公司Ebro-EV Motors签署协议，将在西班牙巴塞罗那成立合资企业生产新型电动汽车，总投资约4亿欧元，该生产基地位于原日产工厂。目前，国内多个车企规划出海途径，海外建厂加速推进。

表 2 中国车企海外产能布局汇总预测

来源：Wind、东吴证券

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新能源车 ETF（515030）及其联接基金（013013/013014）：追踪中证新能源汽车指数（指数代码: 399976.SZ，指数简称： CS 新能车），是新能源车行业的代表性指数。指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源汽车行业相关上市公司的整体表现。 中证新能源汽车指数成分股“少而精”，聚焦行业上中下游产业发展机遇。

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数据来源：广发证券、华西证券、东吴证券、Wind，截至2024.6.28，以上个股不作投资推荐。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

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