三年净亏184亿，哪吒汽车“急”上市！|新能源_新浪财经

转自：杭州网

都市快报讯 6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源向港交所递交上市申请。如果申请通过，哪吒汽车有望成为继蔚来、理想、小鹏、零跑后第五家港股IPO的新势力车企。

在过去的三年多时间里，哪吒汽车烧钱过百亿，至今未能止损。在如今国内车市都在卷价格之时，哪吒汽车的销量一路下滑，除了出海，整体表现平平。资金缺口是决定哪吒汽车在竞争中存活的关键，上市势在必行。

三年净亏184亿

资料显示，合众新能源成立于2014年10月，总部位于浙江嘉兴，是哪吒汽车的母公司。哪吒汽车品牌于2018年6月正式发布，首款量产车型名为N01，目前已停产停售。官网显示，目前哪吒汽车在售车型包括哪吒S、哪吒X、哪吒GT、哪吒AYA、哪吒L。

据合众新能源向港交所提交的申请材料，2023年营收135.55亿元，毛利亏损20.14亿元，累计亏损68.67亿元。

报告显示，2021年—2023年，合众新能源经营净亏损分别是48.4亿元、66.7亿元、68.7亿元，加起来有近184亿元。

2022年是哪吒汽车的辉煌时代，成为新势力销冠，此后增长乏力，2023年被理想、蔚来、零跑、小鹏反超，如今在新势力中只能排到第五。哪吒汽车不仅仍处于亏损状态，在终端市场，销量陷入低迷状态，2024年哪吒汽车销量目标为30万辆，其中国内20万辆、海外10万辆。截至5月，哪吒汽车累计交付43564辆，同比下滑13.4%，仅完成全年30万辆销售目标的14.5%。

在销量承压的背景下，尽快IPO几乎是合众新能源的必然选择。首先，合众新能源亏损不断扩大，其中2023年亏损68.67亿元，而账面现金仅剩下28.37亿元，难以支撑未来一年的运营，及时IPO上市能尽可能缓解资金压力。其次，合众新能源产品定价低，2023年毛利率为-14.9%，虽然较2022年和2021年有明显改善，但跟进价格战可能会恶化财务表现。最后，合众新能源布局海外和产品技术研发也是投资的重头，2023年起哪吒在泰国和马来西亚投资建厂，广泛布局海外营销渠道，也需要大量资金支持。

上市刻不容缓

实际上，在今年年初，哪吒汽车遭遇了成立以来最大危机，不仅销量持续掉队，而且还被曝出“年终奖”延迟发放、停工停产的状况，一度陷入困境。

多家机构随后紧急对合众新能源“输血”。

今年4月中旬，桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业三方与合众新能源共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》。

根据协议，签约各方共同向合众新能源提供总额不少于50亿元投资。

但这50亿元能否支撑合众新能源多长时间？当时哪吒汽车也提及，投资协议相关方将协调相关资源，支持合众新能源尽快实现IPO。

根据股权结构来看，合众新能源的投资人中，不乏360安全和宁德时代等知名企业，以及来自浙江、江西、四川、安徽等地的国资背景基金。

一众股东中，由周鸿祎带领的360安全最为高调。周鸿祎曾多次在公开场合为哪吒汽车站台，也曾多次批评哪吒汽车以及 CEO 张勇，让哪吒汽车和张勇收获了不小的流量。其与张勇的频繁互动，在提升哪吒汽车知名度的同时，也被认为双方在为哪吒汽车冲击 IPO 造势。

但合众新能源需要面对的现实是，哪吒汽车销量已经严重掉队，这一新势力品牌正在逐渐边缘化。

发力海外市场

如何盈利？合众新能源在招股书中提了五点措施，包括提高效率、增加服务、技术创新等，真正重要的只有两条——推出售价更高的新车型，继续拓展海外市场。

事实上，国内市场销量不佳的情况下，哪吒汽车已明显开始向海外市场投注更多精力。在招股书中，公司也将销量和交付下滑的主要原因归结为正花更多精力推进海外市场。数据显示 ,2023年哪吒汽车实现出口17019辆 , 占总销量的13.7%, 贡献了12.0% 的年度销售收入。今年1-5月，哪吒汽车新能源汽车出口16458辆，位列新势力车企出口量第一。

在招股书中，哪吒汽车强调，海外新能源汽车市场拥有显著增长的潜力，预计将从2023年的520万辆增长至2028年的1360万辆，年复合增长率为21.4%。其中中国企业新能源汽车海外销量预计将从2023年的60万辆增长到2028年的450万辆。

哪吒汽车在招股书中还表示，2024年随着哪吒 L、哪吒 S 新款车型等多款产品发布,海外市场的持续深耕,哪吒汽车势必带动产能、技术等利用率提升,费用摊薄,进一步实现年毛利提升,持续增强盈利能力。

根据乘联会和灼识咨询数据，2023年在东南亚市场新能源乘用车销量排名前5的新能源乘用车品牌，前3名均为中国乘用车品牌。其中哪吒汽车的销量为约1.3万辆，排在上述销量排名的第3位，占东南亚市场份额的10.5%。

无论国内还是海外，一切都需要资金，IPO能否解得了合众汽车的“顽疾”？对于哪吒汽车来说，成功赴港上市可能在一定程度上缓解资金压力。不过也有业内人士透露，企业从申报IPO材料到港交所首发上市日平均只需要114天。也就是说，合创新能源可能在今年年底才能敲开港交所大门。