文|赶碳号
公元2024年6月6日，对于所有光伏人与投资者来说，似乎又是无数个悲伤的日子中的一天。这一天，光伏龙头概念股遭遇爆锤，具体来说，是在上午11：15，依旧以隆基绿能为首。
然而，当我们在事后回头看，这一切看上去还是有那么一点诡异。
2024年6月6日盘中跳水的光伏概念股；来源：东财Chioce01、百亿再融资，与一次诡异的光伏跳水
未来，如果有人要写光伏史，当他把目光停留在2024年6月6日这一天时，似乎应该特别留意一下。
从今天起，美国针对产自越南、马来西亚、泰国和柬埔寨等东南亚四国的光伏产品为期两年的关税豁免，正式到期。这也就意味着，从今天开始，包括东南亚四国在内、所有出口美国的光伏产品，均将恢复征收14.25%的201关税。
另外，在这一天，具体来说是中午11：15，以隆基绿能为代表的光伏概念股，集体跳水。如果把他们中间的一些代表性公司的当日K线图放到一起，就会惊奇地发现，这仿佛是一场集体行动。仿佛有人约定好时间，在6月6日11：15，集体砸盘！
在今天，隆基绿能、晶澳科技、钧达股份、通威股份等光伏概念股的当日K线走势出奇地一致。如果将四家公司的日K线放到一起，估计都有可能会重叠——就像机器复刻出来的一样。当然，不排除这的确可能是量化的结果。
不过，晶科能源、天合光能、阿特斯三家头部一体化企业没有跟随上述走势。
事后，赶碳号采访了头部垂直一体化企业，以及部分重仓光伏概念股的公募与私募机构，得到的答案五花八门。
一家在隆基绿能仓位很重的私募基金向赶碳号表示，类似走势，或为量化机构所为。
赶碳号认为，此事可能并不那么简单。因为，针对东南亚四国为期两年的关税豁免在6月6日到期这件事，本来就是一个确定性的利空。
针对东南亚产能正在进行的“双反”（美国针对中国企业进行的所谓“反倾销”、“反补贴”），同样也是一个确定性的利空——既非开始于这一天，也非在这一天有一个最终裁决出来。
6月6日中午11：15时许，隆基绿能股价剧烈跳水，最终下跌6.02%，报收于17.18元，并创下自2020年6月22日以来的历史新低。
虽然，最近一两年，百万股东们在隆基身上早已经找不到当年“光伏茅”的影子。但是，如此恐慌性的下跌，仍属罕见。受隆基影响，整个光伏板块迅速走低。
那么，隆基绿能，究竟是这次光伏股灾的受害者、被作空的对象，还是始作俑者者呢？
赶碳号的疑惑随着隆基绿能在6月6日晚间的一纸公告有了进一步的答案：
“为满足公司经营发展需要，进一步拓宽融资渠道，优化融资结构，降低融资成本，保持公司资金筹措、管理及运用的灵活性，公司拟公开发行人民币100亿元公司债券”。
在当下如此的资本市场环境中，坐拥500多亿现金的光伏大哥，要发债了，不多，只有100亿。
02、隆基绿能东南亚关厂，为何成了行业利空？
光伏企业海外扩产情况；来源：天风证券等当然，单是一笔百亿的再融资，也不足以吓退已然跌到地板价的其它光伏概念股。人们都在担心正在进行中的美国针对东南亚四国光伏产能的“双反”调查，隆基首当其冲。
当天，几家头部一体化企业负责人在接受赶碳号采访时表示，今天光伏概念股的集体跳水，可以视作是光伏行业近期利空的再一次集中释放。
本来，国内光伏市场价格已经卷到不行，光伏装机增速不及预期，光伏人每天都活在降价、裁员、停产、退市、讨薪的各种负面消息里。
但是无论如何，光伏企业想要平安过冬，在这场大洗牌中幸存下来，至少还有海外市场可以依仗——用海外市场赚到的钱，特别是美国市场赚到的钱，补贴国内市场的亏空。但是现在，以美国为目标市场的东南亚产能，出现了问题！
第一个曝出问题来的，其实也是隆基绿能——硬是凭一己之力，将一场正常的海外产能调整，演化成了整个行业的利空。
6月4日，据接近隆基的消息人士透露，隆基绿能在马来西亚的组件工厂本周开始将逐步关停，而上周早些时候，隆基越南电池片工厂的五条生产线，也已全部停工。听闻此消息，本已焦虑不已的光伏人，一下子炸了锅。
面对媒体质疑，隆基绿能统一回应，目前行业环境错综复杂，公司持续对全球光伏市场和政策等关键因素进行洞察和研判。为了实现敏捷智造模式的广泛推广，公司持续推动全球基地工厂的数字化升级和技术改造，因此出现不同区域基地的生产计划调整。
值得注意的是，每次一出现负面舆情、都会在第一时间“辟谣”的隆基绿能，在公开回应中并没有正面否认上述传闻。这才是最要命的！
因为在4月30日发布的2023年年报中，隆基绿能对于东南亚产能和海外战略，还进行了如下表述：
“公司积极拓展海外产能布局，马来西亚2.8GW组件、越南3.35GW电池等项目按期逐步投产，马来西亚6.6GW硅棒项目建设有序推进。”
多家头部一体化企业向赶碳号表示，隆基绿能此次关停掉的东南亚产能，本来是P型产能的正常关停。即使没有美国针对东南亚四国的“双反”，这些产能也会关停，要么原地升级，要么异地选址新建N型产能。但是，隆基绿能“暧昧”的态度，加深了市场忧虑。
来源：隆基绿能科技股份有限公司关于提供担保的进展公告这主要是因为，隆基绿能仅是在今年一季度，至少在美国市场就赚了4.7个亿的净利润。
隆基在美国本土的5GW组件厂刚刚开始供货，且隆基在该项目中的权益比并不高。隆基绿能东南亚产能的关停。从某种意义上可以理解为，隆基将从此失去在美国市场赚钱的主阵地！
03、再次迎战“双反”，中国光伏已无所畏惧
今年6月6日以后，美国将对包括东南亚四国在内的所有进口光伏组件，无差别征收14.25%的201关税。
和201相比，只针对中国光伏企业的所谓“双反”税（反倾销、反补贴）才更为致命。
今年2月23日，韩华等八家美国光伏制造企业向美国贸易代表提交正式请愿书。这些企业在美国太阳能工厂的投资总额达数十亿美元，主要包括：韩华、第一太阳能、Heliene、Suniva、Silfab、Crossroads Solar、Mission Solar 和奥信太阳能（Auxin Solar）。
今年4月24日，美国太阳能制造贸易委员会联盟 （Alliance）代表上述企业，正式向美国国际贸易委员会 （ITC） 和美国商务部 （Commerce） 提交请愿书，要求对美国从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶体硅光伏电池，征收反倾销和反补贴税 ，无论这些电池是否组装成组件。
如果美国商务部确定有合理理由相信或怀疑该产品以低于公平价格出售或可能以低于公平价格出售，以及如果 ITC 确定有合理迹象表明，相关进口产品对国内太阳能电池和组件行业造成实质性损害或威胁，则美国商务部将对该产品征收反倾销/反补贴税。
在初步裁定后，美国商务部可能会征收高额关税（包括追溯关税），其可能等于或超过申请中指称的幅度：柬埔寨126.07%、马来西亚81.24%、泰国70.35% 和越南 271.45%。
该请愿书指出，总部位于柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的中资企业的太阳能产能迅速增长，对美国太阳能制造商造成了重大损害。美国国际贸易委员会（ITC）预计在在45 天内做出初步裁定，商务部预计将在2025年春季做出最终裁定，具体取决于调查的进展情况。
自4月24日开始，以45天来推算，预计是在6月10日左右做出初裁。
最近一段时间，中国光伏已经是风声鹤唳，草木皆兵。上图是最近市场中流传颇广的一份我国光伏企业东南亚产能的关停情况汇总。
据了解，其中一些企业的产能的确处于关停或即将关停状态，但除了像隆基绿能这样主动把海外的P型关停的以外，也有企业希望通过释放这样的信号，让美国的经销商、安装商间接感受到市场压力。即使未来要加征所谓的“双反税”，也是在美国经销商与中国光伏企业之间取得某种合理利润的平衡。
目前，中国东南亚输美的光伏组件毛利率在40%左右。但如果开征的“双反税”高于40%，中国企业肯定不愿意亏本赚吆喝。
另外，即使加征相应的“双反税”，也是以实际出货作为衡量的时间节点。中国企业针对东南亚业务的相关风险早有预见，一般都会在合约中对于此类不可抗力有相关约定，一旦发生将会重新拟定新的采购供货协议。
一位头部光伏企业负责人向赶碳号表示，从目前的中美经贸关系判断，美国针对东南亚四国的“双反”调查既然已经开始，肯定会搞点事情出来，而不会无疾而终。从时间上，终裁也不会拖很久，很可能在今年的第三季度或者第四季度就会有结果。
不过，中国光伏企业已经远非当年的弱不禁风，对于美国针对中国光伏的搞东搞西，有着丰富的斗争经验。目前，东南亚主要光伏企业均已积极应诉。
另外一家头部企业负责人向赶碳号表示，美国针对东南亚四国的“双反”调查，对中国光伏的影响不宜过度放大。即使是那些已经在东南亚四国有产能布局的头部企业，影响其实也没有市场传闻的那么大，所谓美国一“双反”，我国在东南亚就要关厂，这完全是无稽之谈。
同样，美国市场对于中国光伏有一定影响，但不是决定性的外部因素。目前，我国光伏全产业链产能在1000GW左右，而美国的新增装机容量约在50GW左右，其中第一太阳能、韩华等企业就占了40%，其余市场份额，除了东南亚产能以外，还有印度、欧洲等企业共同参与。毕竟，单靠美国本土的产能还不能满足其市场需求。这才是美国市场的基本盘。
尾 声
对方的打压始终步步为营，先是针对中国本土，现在是东南亚，未来会不会针对在美国的中国工厂呢？
多灾多难又自立自强的中国光伏，如果一直以肉身投馁虎，终非长久之计。自古有云，和平从来不是上天的恩赐，打铁全靠自身硬。
自身如何才能更硬气？赶碳号发自内心地呼吁，相关的产业招商无序乱象能够得到有效制止制，无底线低价中标现象能够得到有效改善，国内的光伏装机能够平稳增长。
中国光伏企业其实并不需要太多的呵护，只需要真正的市场化。让市场来配置资源，让市场来优胜劣汰，而这，才是真正的公平。
责任编辑：石秀珍 SF183
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